Điều gì thúc đẩy thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng mạnh nhất thế giới trong năm nay?

Trong khi đó, chỉ số S&P 500 chỉ tăng khoảng 17% kể từ đầu năm. Điều này dẫn tới mức chênh lệch giữa hai chỉ số đang ở mức lớn nhất trong hai thập kỷ, nhờ sự gia tăng dòng vốn đầu tư nước ngoài và AI thúc đẩy các cổ phiếu lớn nhất của Hàn Quốc, đặc biệt là các nhà sản xuất chip.

Đợt tăng giá này là một bước ngoặt đáng chú ý đối với thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Trong phần lớn ba năm qua, chỉ số Kospi giao dịch với hệ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) dưới 1, điều này nghĩa là phần lớn nhà đầu tư cho rằng giá cổ phiếu còn thấp hơn giá trị tài sản thực của các doanh nghiệp.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang xem xét lại thị trường Hàn Quốc.

“Đây là một sự đánh giá lại tổng thể thị trường Hàn Quốc…Thị trường Hàn Quốc đã cực kỳ rẻ trước đợt tăng giá này”, Albert Saporta, Giám đốc điều hành tập đoàn quản lý tài sản GAM cho biết.

Các nhà phân tích cho rằng đà tăng trưởng này là nhờ các khoản đặt cược vào AI, cải cách quản trị doanh nghiệp và sự bùng nổ xuất khẩu từ các nhà sản xuất trong chuỗi cung ứng quan trọng.

Chỉ số Kospi và hệ số P/B

Trí tuệ nhân tạo

Sự tăng trưởng của chỉ số Kospi được thúc đẩy bởi hai thành phần lớn nhất của chỉ số là Samsung Electronics và SK Hynix khi cùng nhau chiếm gần 30% chỉ số.

Cổ phiếu Samsung đã tăng hơn 90% trong năm nay và SK Hynix đã tăng gấp ba lần khi các công ty này được hưởng lợi từ nhu cầu về chất bán dẫn do AI thúc đẩy, đặc biệt là các sản phẩm bộ nhớ băng thông cao.

Joshua Crabb, người đứng đầu bộ phận cổ phiếu châu Á – Thái Bình Dương tại Robeco cho biết, mức định giá cao của các tập đoàn công nghệ Mỹ đã khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi rằng: “Nếu mức định giá đó là đúng, thì còn điều gì khác trong chuỗi cung ứng đang bị định giá thấp?”

Cả Samsung và SK Hynix đã ký một thỏa thuận với OpenAI trong tháng này để cung cấp chất bán dẫn cho dự án trung tâm dữ liệu Stargate trị giá 500 tỷ USD.

Cải cách quản trị doanh nghiệp

Việc chính phủ Hàn Quốc thúc đẩy cải thiện định giá thị trường chứng khoán và quản trị các tập đoàn gia đình cũng đã thu hút các nhà đầu tư nước ngoài.

“Chính phủ đang kết hợp những gì Nhật Bản đã làm 10 năm trước cùng với một số cải cách thuế…Điều đó đang khiến các nhà đầu tư phấn khích”, ông Saporta cho biết khi nhắc đến các cải cách quản trị doanh nghiệp của Nhật Bản đã thúc đẩy chỉ số Topix và Nikkei 225.

Vào tháng 7, Hàn Quốc đã sửa đổi bộ luật thương mại để quy định rõ ràng nghĩa vụ của lãnh đạo doanh nghiệp đối với cổ đông. Hiện tại, chính phủ đang chuẩn bị cắt giảm thuế cổ tức và một dự luật đã được đệ trình lên quốc hội yêu cầu các công ty phải hủy bỏ cổ phiếu quỹ của chính mình.

Các nhà phân tích cho biết, nếu các biện pháp này được thực hiện, chúng sẽ là một chất xúc tác khác cho chỉ số Kospi, và có thể giúp chấm dứt tình trạng được xem là các cổ đông thiểu số bị đối xử bất công. Kỳ vọng về các biện pháp này đã thúc đẩy giá cổ phiếu của các tập đoàn nắm giữ lượng lớn cổ phiếu quỹ.

Sự trở lại của nhà đầu tư nước ngoài

Sau khi bán ròng cổ phiếu Hàn Quốc trong nửa đầu năm, các nhà đầu tư nước ngoài hiện đang mua ròng, trong đó tổng giá trị mua ròng đạt 2.000 tỷ won (1,4 tỷ USD) cổ phiếu trong năm nay.

Jongmin Shim, chiến lược gia cổ phiếu Hàn Quốc tại CLSA cho biết ông dự kiến ​​dòng vốn sẽ tiếp tục chảy vào do lượng mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài vẫn thấp hơn so với giữa năm 2024.

Mặc dù có hiệu suất ấn tượng, nhưng các nhà đầu cá nhân Hàn Quốc phần lớn đã vắng bóng trong đợt tăng giá kỷ lục của năm nay.

“Lượng mua ròng chủ yếu đến từ nhà đầu tư nước ngoài và các tổ chức trong nước…Nhưng một khi chỉ số Kospi tiếp tục tăng, dòng tiền nhà đầu tư cá nhân sẽ trở lại và đẩy thị trường lên cao hơn nữa. Đó là lúc tôi bắt đầu lo ngại về thị trường”, chiến lược gia Jongmin Shim cho biết.

Các nhà sản xuất Hàn Quốc

Đà tăng trưởng năm nay cũng được thúc đẩy bởi các nhà sản xuất Hàn Quốc hoạt động trong các lĩnh vực quan trọng như quốc phòng, đóng tàu và pin.

Cổ phiếu của nhà sản xuất quốc phòng lớn nhất Hàn Quốc là Hanwha Aerospace và nhà đóng tàu lớn nhất nước này là HD Hyundai Heavy Industries đã tăng lần lượt 296% và 116% kể từ đầu năm.

Hàn Quốc đã nổi lên là một trong 10 nước xuất khẩu quốc phòng hàng đầu thế giới kể từ khi xung đột Nga-Ukraine nổ ra. Các nhà đầu tư kỳ vọng quốc gia này sẽ được hưởng lợi từ động thái tái vũ trang của phương Tây nhờ nền tảng sản xuất cạnh tranh về chi phí.

Bên cạnh đó, các nhà đầu tư cũng kỳ vọng các nhà đóng tàu Hàn Quốc sẽ đóng vai trò quan trọng trong nỗ lực của Mỹ nhằm khôi phục lực lượng hải quân để theo kịp Trung Quốc.

Các nhà sản xuất pin đã được hỗ trợ bởi nhu cầu về các cơ sở lưu trữ năng lượng do AI thúc đẩy và sự lạc quan ngày càng tăng về triển vọng doanh số bán xe điện.

Cổ phiếu của LG Energy Solution – nhà sản xuất pin lớn thứ ba thế giới – đã tăng hơn 40% trong tháng này. Công ty đang thâm nhập vào thị trường lưu trữ năng lượng của Mỹ do nhu cầu điện năng từ máy chủ AI ngày càng tăng, trong khi các công ty Trung Quốc đang bị ảnh hưởng bởi các chính sách thương mại của Mỹ.

Hơn nữa, tâm lý nhà đầu tư cũng được thúc đẩy bởi kỳ vọng cao hơn về một thỏa thuận thương mại với Mỹ.