Việc Thanh tra Chính phủ công bố kết luận số 276/KL-TTCP về tình trạng doanh nghiệp sử dụng trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) sai mục đích vào cuối tuần trước đã khiến dư luận đặc biệt chú ý. Theo báo cáo, nhiều tập đoàn lớn như Tập đoàn Novaland, Tập đoàn Masan, cùng một số ngân hàng thương mại như ACB, MBB, VPB được nêu tên trong danh sách kiểm tra.
Tuy nhiên, theo báo cáo vừa công bố của Công ty CP Đầu tư FinSuccess, tác động thực tế của vấn đề này có thể không quá nghiêm trọng như nhiều nhà đầu tư lo ngại.
Theo kết luận, nhóm công ty thuộc Tập đoàn Masan đã phát hành hơn 64.500 tỷ đồng trái phiếu, còn Novaland phát hành khoảng 67.100 tỷ đồng, trong đó có một phần vốn bị sử dụng sai mục đích so với hồ sơ phát hành ban đầu. Riêng ba ngân hàng ACB, MBB và VPB bị nêu tên vì sử dụng vốn trái phiếu để cho vay ngắn hạn thay vì bổ sung vốn trung dài hạn như đăng ký.
Theo FinSuccess, phần lớn các trường hợp “sai mục đích” này mang tính chất kỹ thuật và không phản ánh rủi ro tài chính đáng kể. “Thực tế việc sử dụng TPDN không đúng mục đích 100% là điều hoàn toàn bình thường với hầu hết doanh nghiệp. Điều quan trọng là họ vẫn đảm bảo nghĩa vụ thanh toán gốc và lãi đúng hạn”, báo cáo của FinSuccess nhận định.
Đại diện Masan cũng đã khẳng định các khoản trái phiếu đều được thanh toán đúng cam kết, không ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất – kinh doanh. Tương tự, FinSuccess đánh giá các vi phạm tại nhóm ngân hàng như ACB, MBB, VPB là không trọng yếu, bởi toàn bộ các tổ chức này đều nằm trong tầm kiểm soát chặt chẽ của Ngân hàng Nhà nước về cơ cấu nguồn vốn.
FinSuccess cho rằng, những thông tin về “sai phạm sử dụng vốn” thường tác động mạnh tới tâm lý thị trường trong ngắn hạn, khiến giá cổ phiếu biến động. Tuy nhiên, xét về nền tảng tài chính, hầu hết doanh nghiệp nêu trên vẫn duy trì được sức khỏe tốt, khả năng thanh toán đầy đủ và kế hoạch đầu tư ổn định.
“Với MSN và ACB, nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào nếu cổ phiếu giảm mạnh trong các phiên giao dịch sắp tới, bởi định giá dài hạn hiện nay đang ở vùng khá hấp dẫn”, FinSuccess khuyến nghị.
Ngược lại, công ty này duy trì quan điểm trung lập với các mã còn lại như MBB, VPB, do giá cổ phiếu vẫn chưa đạt mức hấp dẫn theo tiêu chí đầu tư của họ.
Ở góc độ rộng hơn, việc thanh tra và công khai kết quả sử dụng vốn trái phiếu có thể xem là bước đi tích cực của cơ quan quản lý nhằm tăng cường minh bạch cho thị trường tài chính. Khi khuôn khổ pháp lý ngày càng siết chặt, các doanh nghiệp sẽ buộc phải quản trị rủi ro tài chính chặt chẽ hơn, từ đó củng cố niềm tin nhà đầu tư đối với kênh trái phiếu doanh nghiệp.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/do-do-hap-dan-cua-loat-co-phieu-nvl-acb-mbb-sau-ket-luan-thanh-tra-1409628.html
