Thị trường rung lắc mạnh nhưng có xu hướng phục hồi nhanh
Pyn Elite vừa có báo cáo thống kê cho thấy, trong 5 năm qua từ 2020–2026, VN-Index đã nhiều lần trải qua các cú sốc lớn như đại dịch Covid-19, biến động tỷ giá, chính sách tiền tệ thắt chặt hay các yếu tố địa chính trị toàn cầu. Điểm chung của các giai đoạn này là thị trường thường giảm mạnh trong thời gian ngắn nhưng cũng nhanh chóng phục hồi sau đó.
Đơn cử, vào mùa xuân năm ngoái, thông tin về việc Mỹ áp thuế cao đối với hàng hóa Việt Nam đã khiến VN-Index giảm gần 10% chỉ trong hai tuần, nhưng cũng mất khoảng thời gian tương tự để hồi phục. Gần đây nhất, căng thẳng tại Trung Đông đã khiến thị trường giảm khoảng 15% trong vòng ba tuần. Dù đã xuất hiện tín hiệu phục hồi, nhưng diễn biến chiến sự vẫn đang là yếu tố chi phối tâm lý nhà đầu tư.
Trong thư gửi nhà đầu tư, Pyn Elite Fund cho rằng khả năng cao cuộc xung đột hiện tại sẽ không kéo dài. Theo quỹ, việc duy trì một cuộc chiến quy mô lớn trong nhiều tháng là khó xảy ra về mặt chính trị. Kịch bản được kỳ vọng là chiến sự sớm hạ nhiệt, Iran giảm các phản ứng công khai, qua đó giúp nguồn cung dầu và hàng hóa toàn cầu trở lại trạng thái bình thường.
Nếu kịch bản này xảy ra, rủi ro lớn nhất hiện nay là nguy cơ khủng hoảng năng lượng sẽ được tháo gỡ, tạo điều kiện để thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi nhanh. Ngược lại, nếu chiến tranh kéo dài và làm gián đoạn nguồn cung dầu, tăng trưởng kinh tế toàn cầu có thể bị ảnh hưởng, qua đó gây áp lực lên thị trường tài chính.
Không đứng ngoài biến động, Pyn Elite Fund đã chủ động tái cơ cấu danh mục với tổng giá trị giao dịch khoảng 200 triệu Euro kể từ khi chiến sự nổ ra. Theo quỹ, những nhịp giảm sâu khiến giá trị tài sản ròng suy giảm là điều không mong muốn, nhưng cũng mở ra cơ hội để phân bổ lại danh mục, chốt lời ở các cổ phiếu giữ giá tốt và tích lũy các cổ phiếu đã giảm sâu hoặc có triển vọng tích cực trong thời gian tới.
Động lực nâng hạng và nền tảng dài hạn vẫn là điểm tựa
Bên cạnh các yếu tố ngắn hạn, Pyn Elite Fund tiếp tục đánh giá cao câu chuyện nâng hạng thị trường. Theo kế hoạch, FTSE sẽ xác nhận việc nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi vào ngày 8/4/2026. Sau đó, các quỹ ETF theo chỉ số dự kiến sẽ bắt đầu giải ngân vào cổ phiếu Việt Nam từ cuối năm, đồng thời khả năng MSCI đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi nâng hạng cũng được xem là yếu tố hỗ trợ quan trọng.
Hiện tỷ lệ sở hữu nước ngoài trên thị trường Việt Nam vẫn ở mức thấp, khoảng 12,6%, thấp hơn đáng kể so với các thị trường mới nổi trong khu vực như Thái Lan, Indonesia hay Malaysia. Điều này cho thấy dư địa thu hút dòng vốn ngoại trong thời gian tới vẫn còn lớn.
Trong khi đó, thanh khoản thị trường duy trì tích cực với giá trị giao dịch thường xuyên vượt 1 tỷ USD mỗi phiên từ năm 2025 đến nay, cao hơn nhiều thị trường mới nổi khác. Đáng chú ý, nhà đầu tư trong nước chiếm khoảng 90% giá trị giao dịch, đóng vai trò quan trọng trong việc giữ nhịp thị trường.
Ở góc độ định giá, thị trường Việt Nam vẫn được đánh giá là hấp dẫn với P/E dự phóng ở mức khoảng 10 lần cho năm 2027, thậm chí thấp hơn nếu loại trừ một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục được hỗ trợ bởi đầu tư hạ tầng, sự mở rộng của khu vực tư nhân và nhu cầu tiêu dùng nội địa.
Về dài hạn, Pyn Elite Fund cho rằng nền kinh tế Việt Nam đang chuyển mình mạnh mẽ với các động lực mới như công nghệ, thanh toán số, năng lượng tái tạo và chất lượng nguồn nhân lực ngày càng cải thiện. Những yếu tố này tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển bền vững của thị trường vốn.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/dong-luc-nang-hang-va-nen-tang-dai-han-van-la-diem-tua-cho-chung-khoan-viet-1437215.html
