Nền tảng công suất mở rộng: Dung Quất 2 vận hành đúng hẹn
Sau nhiều năm chuẩn bị, Khu liên hợp gang thép Dung Quất 2 của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã chính thức đưa giai đoạn 2 vào vận hành trong tháng 9/2025. Cột mốc này không chỉ nâng tổng công suất HRC của Hòa Phát lên 8,4 triệu tấn/năm, mà còn mở ra một chu kỳ tăng trưởng sản lượng mới.
Trong quý 3/2025, sản lượng HRC của Hòa Phát đạt 1,27 triệu tấn, tăng 8% so với quý trước và 71% so với cùng kỳ năm 2024. Trong khi đó, mảng thép xây dựng giảm nhẹ do mùa mưa và yếu tố tháng 7 âm lịch, nhưng sản lượng HRC nhờ Dung Quất 2 đã bù đắp hoàn toàn, giúp doanh thu thuần quý 3 đạt 36,4 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ.
Theo đó, lợi nhuận sau thuế quý 3 của Hòa Phát đạt 3.988 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ. Mặc dù giảm 6% so với quý trước do quý 2 đạt nền quá cao, đây vẫn là mức lợi nhuận quý cao thứ hai kể từ năm 2022, thời điểm giá thép bước vào chu kỳ suy giảm.
Điều đáng nói, biên lợi nhuận gộp quý 3 vẫn duy trì ở mức 16,7%, chỉ thấp hơn đôi chút so với kỷ lục 18,4% của quý trước. Sự ổn định này đến từ cấu trúc sản phẩm mới của Dung Quất 2 (nơi tập trung vào HRC khổ rộng), thép dây cuộn chất lượng cao, giúp Hòa Phát bước dần sang phân khúc thép giá trị gia tăng thay vì chỉ dựa vào thép xây dựng truyền thống.
Theo kế hoạch đã được phê duyệt, Dung Quất 2 sẽ tiếp tục được mở rộng với 500 nghìn tấn thép dây cuộn chất lượng cao vào năm 2028 và một nhà máy thép đường ray, thép hình công suất 700 nghìn tấn/năm vào năm 2027. Như vậy, giai đoạn 2025–2028 sẽ là thời kỳ Hòa Phát hoàn tất chuỗi sản xuất thép khép kín từ HRC – dây cuộn – thép ray – thép hình, đặt nền cho tầm nhìn công nghiệp nặng dài hạn.
Tự chủ HRC, điểm tựa cho biên lợi nhuận và vị thế ngành
Nếu như giai đoạn 2017–2021 đánh dấu việc Hòa Phát vượt qua Formosa trong mảng thép xây dựng, thì giai đoạn 2025–2030 có thể được coi là thời kỳ Hòa Phát dẫn đầu về HRC nội địa, sản phẩm từng khiến Việt Nam phụ thuộc gần như hoàn toàn vào nhập khẩu.
Từ quý 2/2025, Chính phủ Việt Nam đã áp thuế chống bán phá giá (AD20) với HRC nhập từ Trung Quốc, mở ra “hàng rào mềm” bảo vệ ngành thép trong nước. Trong bối cảnh đó, Hòa Phát trở thành đơn vị duy nhất có khả năng cung cấp HRC khổ rộng với quy mô lớn, một lợi thế mà được đánh giá là “đòn bẩy kép”, vừa giúp gia tăng thị phần, vừa mở rộng biên lợi nhuận trong giai đoạn giá thép phục hồi.
Theo Chứng khoán Vietcap, biên lợi nhuận ròng mảng thép quý 3 của Hòa Phát đạt 9,5%, cao hơn đáng kể so với mức 7,8% cùng kỳ 2024, dù có điều chỉnh nhẹ so với quý 2. Động lực chính đến từ việc chi phí nguyên liệu (đặc biệt là quặng sắt và than cốc) vẫn ở vùng thấp, trong khi giá bán HRC được giữ ổn định nhờ nguồn cầu trong nước tăng. Dự kiến, trong quý 4, biên lợi nhuận sẽ tiếp tục được cải thiện khi các đợt tăng giá HRC từ tháng 10 bắt đầu phản ánh vào hợp đồng giao hàng.
Tính đến hết 9 tháng năm 2025, Hòa Phát đã đạt 11.589 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hoàn thành 70% kế hoạch năm của Vietcap, mức tăng 26% so với cùng kỳ. Mảng HRC đóng góp gần 60% mức tăng trưởng lợi nhuận, qua đó chứng minh hiệu quả của chiến lược đầu tư “lấy công suất làm nền, lấy HRC làm trọng tâm”.
Ở tầm quốc tế, chính sách “chống cạnh tranh tiêu cực” mà Trung Quốc triển khai từ giữa năm 2025 tương tự chiến dịch cắt giảm công suất năm 2015 đang khiến giá thép toàn cầu phục hồi trở lại. Vietcap nhận định, Việt Nam luôn có tương quan giá cao với Trung Quốc, nên sóng phục hồi thép Trung Quốc sẽ nhanh chóng lan sang thị trường nội địa, giúp Hòa Phát củng cố chu kỳ lợi nhuận 2025–2027.
Không chỉ dừng lại ở lợi nhuận, Dung Quất 2 còn mang ý nghĩa chiến lược khi đưa Hòa Phát từ nhà sản xuất thép xây dựng trở thành nhà công nghiệp thép toàn diện, tham gia sâu hơn vào chuỗi cung ứng cho hạ tầng giao thông quốc gia, từ đường sắt cao tốc Bắc – Nam đến đường sắt đô thị. Ở góc độ chính sách công nghiệp, đây là bước tiến lớn trong mục tiêu nội địa hóa sản xuất thép kỹ thuật cao.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/dung-quat-2-hoan-thanh-dung-hen-hoa-phat-trong-quy-4-se-thay-doi-ra-sao-1412252.html
