Thương vụ chuyển nhượng 65% vốn VCA
Công ty CP Thép Vicasa – VNSteel (HoSE: VCA) vừa trở thành tâm điểm chú ý khi Tổng Công ty Thép Việt Nam – CTCP (VNSteel, UPCoM: TVN) đăng ký bán toàn bộ gần 9,9 triệu cổ phiếu VCA, tương đương 65% vốn điều lệ. Phương thức được lựa chọn là bán đấu giá công khai qua Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), dự kiến diễn ra từ 7 – 30/10/2025. Đây là bước đi quan trọng trong kế hoạch cơ cấu danh mục đầu tư theo Đề án tái cơ cấu giai đoạn đến năm 2025 mà VNSteel đã công bố trước đó.
Theo phương án, toàn bộ số cổ phần trên được chào bán theo lô, với giá khởi điểm 12.790 đồng/cp. Như vậy, tổng giá trị khởi điểm của thương vụ đấu giá đạt gần 126,3 tỷ đồng. Nếu giao dịch thành công, VNSteel sẽ chính thức thoái toàn bộ vốn tại Vicasa, chấm dứt vai trò công ty mẹ và không còn sở hữu cổ phần nào. Đây được xem là bước rút lui mang tính chiến lược, nhằm dồn lực tái cơ cấu hệ thống và xử lý các khoản đầu tư không còn phù hợp với định hướng phát triển dài hạn của VNSteel.
Đáng chú ý, quyết định thoái vốn này đã được công bố từ tháng 11/2024, dự kiến hoàn tất trong quý I/2025. Tuy nhiên tới thời điểm hiện tại, thương vụ vẫn chưa thể hoàn tất.
Trở lại với hiện tại, quyết định của VNSteel đưa ra đúng thời điểm Thép Vicasa đang gặp nhiều khó khăn liên quan đến pháp lý và sản xuất. Điều này khiến thương vụ đấu giá không chỉ mang ý nghĩa cơ cấu đầu tư của VNSteel mà còn gắn liền với triển vọng tương lai mờ nhạt của VCA trên thị trường.
Áp lực di dời và tương lai đầy bất định
Theo giới quan sát, không khó để nhận ra Thép Vicasa – VNSteel hiện đang đối mặt với nhiều thách thức mang tính sống còn. Theo báo cáo soát xét bán niên 2025, công ty phải dừng sản xuất do nhà máy nằm trong diện phải di dời khỏi Khu công nghiệp Biên Hòa 1. Đây là khu vực được ưu tiên giải phóng mặt bằng để triển khai dự án Khu Trung tâm Chính trị – Hành chính tỉnh Đồng Nai và đấu giá đất cho phát triển kinh tế – xã hội.
Bên cạnh đó, Vicasa cũng bị đình chỉ hoạt động gần 4 tháng vì không có giấy phép môi trường. Lý do là các cơ quan chức năng không cấp phép cho những doanh nghiệp thuộc diện phải di dời. Theo quyết định của UBND tỉnh Đồng Nai, công ty buộc phải hoàn tất di dời toàn bộ cơ sở sản xuất trước ngày 1/12/2025. Đây là áp lực cực lớn, bởi nếu không kịp tìm địa điểm thay thế và đảm bảo nguồn vốn, hoạt động sản xuất sẽ bị gián đoạn nghiêm trọng.
Chính vì vậy, Công ty Kiểm toán AASC đã nhấn mạnh yếu tố “không chắc chắn trọng yếu” liên quan đến khả năng hoạt động liên tục của Vicasa. Điều này đồng nghĩa triển vọng tài chính và quyền lợi cổ đông đang bị đặt trước rủi ro lớn.
Trong nỗ lực duy trì dòng tiền, Vicasa vẫn tiếp tục bán hàng từ lượng tồn kho. Nhờ đó, nửa đầu năm 2025, doanh thu thuần đạt 884,5 tỷ đồng, tăng 40,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế tăng 14%, đạt 2,566 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức lợi nhuận khiêm tốn so với quy mô doanh thu cho thấy bức tranh kinh doanh thiếu bền vững, khó có thể tạo đột phá khi công ty chưa giải quyết xong vấn đề pháp lý và di dời.
Này 10/3/2021, hơn 15,1 triệu cổ phiếu VCA niêm yết lần đầu trên HOSE. Giá tham chiếu của cổ phiếu VCA trong ngày giao dịch đầu tiên trên sàn HOSE là 13.100 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên ở thời điểm hiện tại, thị giá VCA chỉ còn 9.380 đồng/cổ phiếu, thanh khoản cũng khá èo uột với chỉ vài nghìn đơn vị/phiên.
Vicasa vốn là doanh nghiệp có bề dày lịch sử, được thành lập từ năm 1964 bởi nhà đầu tư Đài Loan, sau đó quốc hữu hóa sau 1975. Trải qua nhiều thăng trầm, công ty từng là đơn vị tiên phong trong lĩnh vực luyện cán thép tại Việt Nam. Song ở giai đoạn hiện tại, Vicasa đang rơi vào tình thế khó khăn, vừa phải tìm hướng di dời, vừa lo cân đối nguồn lực tài chính để duy trì hoạt động.
Theo một chuyên gia tài chính, thời điểm thương vụ đấu giá cổ phần VCA của VNSteel diễn ra đang rất nhạy cảm, khi doanh nghiệp con đang phải đối diện với áp lực sống còn. Nếu thoái vốn thành công, VNSteel sẽ giảm gánh nặng từ một khoản đầu tư đầy rủi ro. Ngược lại, đối với nhà đầu tư tiềm năng, đây vừa là cơ hội tiếp cận một thương hiệu lâu đời trong ngành thép, vừa là thách thức khi phải giải quyết hàng loạt vướng mắc về pháp lý, môi trường và vốn cho quá trình di dời.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/game-thoai-von-nong-tro-lai-gan-2-3-von-mot-doanh-nghiep-thep-sap-duoc-dua-ra-dau-gia-1404895.html
