Giao dịch quỹ đầu tư trầm lắng vào cuối năm

Trong tuần giao dịch cuối cùng của năm 2025, dòng tiền từ các quỹ đầu tư có dấu hiệu chững lại trong bối cảnh tâm lý nghỉ lễ lan rộng trên thị trường chứng khoán.

Theo đó, giao dịch quỹ đầu tư chỉ ghi nhận hoạt động mua vào với quy mô khiêm tốn. Cụ thể, quỹ ngoại Dragon Capital đã nâng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy lên trên 6% sau khi chi khoảng 7 tỷ đồng để mua 397,500 cp TCH trong phiên giao dịch ngày 23/12.

Diễn biến cổ phiếu TCH từ đầu năm 2025 đến phiên 31/12

Động thái này diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu TCH đã điều chỉnh hơn 2 tháng, giảm khoảng 23% kể từ sau khi lập đỉnh vào giữa tháng 10. Dù vậy, mức giá mà Dragon Capital mua vào vẫn cao hơn khoảng 60% so với đầu năm 2025.

Trong báo cáo phân tích phát hành ngày 05/12, Công ty Chứng khoán Quốc Gia (NSI) đánh giá triển vọng của TCH ở mức khả quan. Theo NSI, thị trường bất động sản được kỳ vọng tiếp tục phục hồi trong giai đoạn 2026 nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng, lãi suất điều hành duy trì ở mức thấp, qua đó thúc đẩy dòng tiền quay trở lại phân khúc nhà ở phục vụ nhu cầu ở thực thay vì đầu cơ đất nền hay bất động sản nghỉ dưỡng.

Bên cạnh đó, thị trường bất động sản Hải Phòng vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng khi mặt bằng giá nhìn chung thấp hơn Hà Nội và các khu vực ven đô. Hải Phòng cũng là địa phương dẫn đầu khu vực miền Bắc về thu hút FDI, hưởng lợi rõ nét từ làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng, trong đó khu vực Thủy Nguyên – với quy hoạch mới – đang trở thành tâm điểm thu hút dòng vốn đầu tư.

Lợi thế về hạ tầng giao thông đồng bộ, kết nối liên vùng từ cao tốc, đường sắt, hàng không đến cảng biển, cùng hàng loạt kế hoạch đầu tư hạ tầng lớn trong tương lai, được kỳ vọng sẽ tiếp tục nâng giá trị bất động sản tại khu vực này.

NSI cũng nhấn mạnh lợi thế quỹ đất lớn, pháp lý sạch và chi phí tiền sử dụng đất thấp của TCH. Doanh nghiệp hiện sở hữu hơn 90 ha quỹ đất, trong đó hai dự án trọng điểm Hoàng Huy New City 2 và Hoàng Huy Green River đều nằm liền kề Trung tâm Hành chính mới của Hải Phòng – khu vực được dự báo hưởng lợi lớn từ đầu tư hạ tầng. Phần lớn quỹ đất được tích lũy từ sớm thông qua hình thức BT và đấu giá, với pháp lý đã hoàn thiện, giúp giảm thiểu rủi ro chậm tiến độ.

Nhờ chi phí giải phóng mặt bằng thấp và tiền sử dụng đất đã được xác định từ trước (không chịu tác động từ việc điều chỉnh bảng giá đất), biên lợi nhuận gộp của TCH được duy trì ở mức cao. NSI ước tính biên lợi nhuận gộp năm 2025 và 2026 của doanh nghiệp lần lượt đạt 41.71% và 44.14%.

Theo dự báo, giai đoạn 2026–2027 sẽ là thời điểm ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh của TCH, khi doanh nghiệp đẩy mạnh bàn giao các phân khu thấp tầng và một phần cao tầng tại hai dự án trọng điểm. NSI ước tính doanh thu năm tài chính 2025 và 2026 của TCH lần lượt đạt 6,312 tỷ đồng và 8,205 tỷ đồng, với lợi nhuận sau thuế tương ứng 1,546 tỷ đồng và 2,202 tỷ đồng.

Trong năm 2025, TCH đồng loạt mở bán ba dự án mới tại Hải Phòng gồm Chung cư H2 Commerce, nhà ở liên kế New City II và nhà ở liên kế Green River. Các dự án này ghi nhận tỷ lệ hấp thụ khá tốt, hiện đã tiêu thụ trên 30% tổng nguồn cung.

Dù vậy, NSI cũng lưu ý một số rủi ro, bao gồm khả năng hấp thụ của thị trường bất động sản Hải Phòng trong bối cảnh nguồn cung gia tăng, cũng như áp lực cạnh tranh từ các chủ đầu tư lớn như Vinhome, Nam Long hay Masterise, đặc biệt tại khu vực Thủy Nguyên. Ngoài ra, tiến độ triển khai các dự án hạ tầng giao thông có thể chậm hơn kỳ vọng, ảnh hưởng đến sức hút bất động sản khu vực. Triển vọng dài hạn sau năm 2028 cũng được đánh giá là kém rõ ràng khi TCH dần bán hết quỹ đất tại Hải Phòng.