Góc nhìn chuyên gia chứng khoán tuần mới: Chiến lược đầu tư phù hợp trước những biến động mới

Thị trường vừa trải qua 1 tuần điều chỉnh, dù biến động lớn vào phiên cuối tuần nhưng dòng tiền đổ vào thị trường duy trì khá tốt. Trên phương diện kỹ thuật, vùng 1.300 điểm đang thu hút lực cầu bắt đáy, giúp thị trường vẫn đang giữ đường trạng thái cân bằng. Tuy nhiên, theo cấu trúc sóng điều chỉnh, VN-Index vẫn có thể tạo thêm một chân sóng giảm nữa trong vùng hỗ trợ 1.300 điểm. Đâu là góc nhìn của ông/bà về xu hướng giao dịch trong tuần tới?

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Tôi cho rằng, thị trường tuần tới sẽ tiếp tục dao động trong vùng hỗ trợ quanh 1.300 điểm với xu hướng thận trọng là chủ đạo. Một phần đến từ việc các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ – yếu tố đang được kỳ vọng – vẫn chưa mang lại kết quả rõ ràng và hiện đóng vai trò như một biến số bất định. Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông cũng gia tăng rủi ro bên ngoài, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

Trong bối cảnh đó, việc thị trường điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh là diễn biến hợp lý để củng cố lại trạng thái.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Dòng tiền dự kiến sẽ vẫn thận trọng trong tuần tới khi vừa xuất hiện biến số mới rất khó lường trước căng thẳng Israel – Iran có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình lạm phát toàn cầu. Cùng với việc thị trường vẫn chưa có quá nhiều các thông tin hỗ trợ, chỉ số VN-Index dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng giảm điểm và dao động trong biên độ 1.280 – 1.330 điểm.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Cho dù phiên điều chỉnh thứ Sáu ngày 13 khá bất ngờ nhưng lực cầu tham gia mua giá rẻ cho thấy mốc hỗ trợ mạnh của thị trường vẫn được đánh giá là 1.300 – 1.315 điểm. Ngoài ra, diễn biến điều chỉnh cũng đến một phần từ nhóm cổ phiếu VHM, VIC, VRE giảm điểm sau giai đoạn tăng nóng vừa qua cũng ảnh hưởng một phần đến việc giảm điểm chung toàn thị trường.

Tâm lý nhà đầu tư vẫn khá ổn định trước rủi ro địa chính trị, kết quả đàm phán thương mại Mỹ – Việt Nam khả quan cũng có thể là yếu tố hỗ trợ thị trường. TTCK vẫn trong đà tạo đáy ngắn hạn và hồi phục trở lại khu vực 1.330 – 1.340 điểm trong 2 tuần cuối tháng 6.

Dù chưa quá nổi bật nhưng phần nào chúng ta đã thấy dòng tiền chảy lại nhóm cổ phiếu bluechips trong tuần này (ngoại trừ họ nhà VinGroup). Trong khi nhóm cổ phiếu đầu cơ đang bị bán ra nhiều. Đây có phải tín hiệu tích cực đối với thị trường?

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Ông Lương Duy Phước

Việc dòng tiền dịch chuyển sang nhóm bluechips không chỉ cho thấy sự ưu tiên yếu tố cơ bản, mà còn phản ánh tâm lý phòng thủ đang gia tăng sau giai đoạn nhóm penny và midcap tăng mạnh trước đó. Trong bối cảnh thông tin vĩ mô còn bất định – như đàm phán thương mại chưa ngã ngũ, rủi ro địa chính trị gia tăng – thì việc thị trường chọn những cổ phiếu có thanh khoản cao, minh bạch thông tin và ít rủi ro là lựa chọn hợp lý.

Tín hiệu này cũng cho thấy dòng tiền thông minh đang quay lại, hoặc ít nhất là đang thận trọng cơ cấu danh mục về các mã có tính dẫn dắt. Đây là bước chuyển quan trọng để thị trường củng cố nền tảng vững chắc hơn cho chu kỳ tăng kế tiếp, thay vì phụ thuộc vào dòng tiền đầu cơ thiếu bền vững.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Thực tế, thanh khoản trong tuần qua vẫn khá thấp và chỉ thực sự hoạt động mạnh tại nhóm cổ phiếu blue-chip trong phiên cuối tuần khi chỉ số VN-Index giảm mạnh. Nguyên nhân của hiện tượng này có thể đến từ xu hướng thận trọng khi thị trường vừa trải qua một đợt tăng điểm dài trong thời gian ngắn; tỷ giá USD/VND vẫn duy trì quanh đỉnh lịch sử bất chấp sự sụt giảm của chỉ số DXY; căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp tục diễn biến phức tạp khi Mỹ chỉ đạt được thỏa thuận với Anh dù thời gian hoãn thuế đối ứng đã trôi qua hơn một nửa; kết quả đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ vẫn khó đoán định.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Một số cổ phiếu tài chính – ngân hàng tăng điểm tích cực – nhóm cổ phiếu tiện ích, nhóm cổ phiếu dầu khí tăng điểm với thanh khoản lớn cũng là điểm đáng chú ý. Nhóm cổ phiếu lớn một số cổ phiếu chỉ điều chỉnh nhẹ – nhìn góc độ kỹ thuật thị trường vẫn trong pha tích lũy tích cực với thanh khoản tăng để vẫn tiếp tục xu hướng tăng điểm trong tháng 6 hướng lên mốc 1.350 – 1.400 điểm.

Cuộc đàm phán thương mại Mỹ – Trung ngày 11/6 đã đạt được bước tiến quan trọng với một thỏa thuận khung tạm thời. Tuy vậy, con số 55% mà ông Trump đề cập không phải là một mức thuế đơn lẻ, mà là tổng hợp từ nhiều sắc thuế như 30% thuế áp lên toàn bộ hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc (trong đó có 10% thuế đối ứng và 20% thuế liên quan tới fentanyl), cộng thêm 25% thuế đang áp dụng với một số mặt hàng cụ thể. Thị trường phản ứng khá thận trọng trước tín hiệu đàm phán có tiến triển nhưng rủi ro vẫn hiện hữu trong trung và dài hạn. Đối với TTCK Việt Nam, thông tin này sẽ tác động ở góc độ nào, theo các ông/bà?

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Từ phía Mỹ, mức thuế 55% được xem là đề xuất cuối cùng trong đàm phán và hiện chỉ còn chờ sự phê duyệt từ Chủ tịch Tập Cận Bình. Ở chiều ngược lại, Trung Quốc dự kiến giảm thuế nhập khẩu hàng hóa Mỹ từ mức sàn 20% xuống còn 10%. Bộ trưởng Tài chính Mỹ cũng đã xác nhận đây là mức thuế cuối cùng, như một cam kết chắc chắn không thay đổi.

Nếu thỏa thuận được thông qua, Trung Quốc sẽ phải chịu mức thuế bổ sung khoảng 30–35% so với trước ngày 02/04. Đây vẫn là mức tăng đáng kể, nhưng thấp hơn nhiều so với các kịch bản căng thẳng từng xuất hiện trong giai đoạn cao điểm tháng 4–5.

Nhìn lại, Việt Nam có mức thuế đối ứng trước ngày 2/4 là 0%, và bị áp mức thuế sàn là 10% sau đó; vậy cách nhận mức độ ảnh hưởng sẽ phụ thuộc vào mức thuế bổ sung Việt Nam bị áp sau khi đàm phán là bao nhiêu. Trường hợp Việt Nam bị áp thuế bổ sung ngang bằng hoặc cao hơn Trung Quốc, chắc chắn các ngành liên quan đến giao thương quốc tế và dòng vốn FDI sẽ bị ảnh hưởng. Chưa kể đến việc so sánh mức thuế với các đối thủ cạnh tranh khác trong khu vực Đông Nam Á.

Sau thông tin về mức thuế 55% trên, áp lực lớn nhất đến từ phía Chính phủ, nỗ lực đàm phán với Mỹ là lớn hơn bao giờ hết để nhận được kết quả thuế đối ứng tốt nhất. Tôi đánh giá, tổng mức thuế đối ứng tương đương khoảng 20-25% sẽ là mức thuế khả quan để Việt Nam duy trì lợi thế cạnh tranh trên thị trường xuất khẩu. Tuy vậy, mức thuế trên chỉ là thông tin một chiều từ phía Mỹ, chưa có thông điệp chính thức từ phía Trung Quốc, do đó để đánh ảnh hưởng của thông tin trên là quá sớm trên quan điểm nhìn nhận về ngành, và thị trường chứng khoán.

Đối với nhà đầu tư, chúng tôi khuyến nghị cần tái phân bổ danh mục, hạ tỷ trọng tại nhóm ngành xuất khẩu, cảng biển, khu công nghiệp để giảm thiểu rủi ro hệ thống, tăng sức chống chịu của danh mục trước những bất định thuế quan hiện tại.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Ông Lâm Gia Khang

Thông tin này chủ yếu mang tính chất trung lập với thị trường chứng khoán Việt Nam, do vẫn chỉ là sự lặp lại các nội dung thỏa thuận Mỹ và Trung Quốc đã đạt được tại cuộc họp của Geneva sau khi Trung Quốc siết chặt nguồn cung xuất khẩu đất hiếm. Trong trung và dài hạn, khả năng Mỹ và Trung Quốc đạt được các thỏa thuận lớn liên quan đến thuế quan đối ứng vẫn sẽ rất phức tạp.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Mức áp thuế cụ thể với từng nước từng mặt hàng xem xét là khác nhau – kết quả đàm phán Mỹ – Việt Nam được quan tâm hơn cũng đang cho thấy kết quả tốt. Việt Nam đang dựa trên tăng trưởng dựa trên kích thích tiêu dùng trong nước, đẩy mạnh hoạt động đầu tư công.

Cho dù thị trường có thể chưa bật tăng tốt như kỳ vọng, tâm lý thị trường vẫn còn e ngại, nhưng dòng tiền lớn cũng đã được kích hoạt và tham gia giải ngân ở nhiều cổ phiếu cơ bản nhóm bất động sản, tài chính, công nghệ, dầu khí, tiện ích. Thị trường vẫn trong xu hướng tăng trung hạn cho dù biến động ngắn hạn biên độ hẹp.

Đối với chuyển động ngành, nhóm ngành bán lẻ đang nhận được quan tâm của dòng tiền. Một trong những chỉ báo nổi bật nhất cho xu hướng hồi phục này là sự gia tăng liên tục và bền vững của tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong từng quý. Sức mua chung của nền kinh tế, dù không bùng nổ mạnh mẽ, đã thể hiện xu hướng ổn định, có thể xem là chậm nhưng bền vững. Tuy nhiên, bán lẻ cũng là nhóm ghi nhận phục hồi khá tốt kéo dài từ năm 2024 đến nay. Ông/bà đánh giá như thế nào đối với nhóm ngành này ở thời điểm hiện tại?

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Dưới góc nhìn của tôi, ngành bán lẻ tiếp tục là một trong những ngành có dư địa tăng trưởng lớn nhờ kết hợp giữa yếu tố vĩ mô thuận lợi và chiến lược mở rộng linh hoạt từ các doanh nghiệp đầu ngành.

Trước hết, chính sách tiếp tục gia hạn ưu đãi thuế giá trị gia tăng cho một số nhóm hàng thiết yếu là một cú hích quan trọng đối với tiêu dùng nội địa. Trong bối cảnh thu nhập người dân đang phục hồi, việc giảm thuế VAT không chỉ góp phần giảm giá thành sản phẩm mà còn kích thích nhu cầu mua sắm, đặc biệt ở các nhóm hàng tiêu dùng nhanh, điện máy và dược phẩm. Đây là nền tảng vững chắc để tạo ra sự hồi phục và mở rộng trong tổng cầu bán lẻ.

Về phía doanh nghiệp, các tên tuổi lớn như Thế Giới Di Động (MWG) hay FPT Retail (FRT) đã cho thấy khả năng thích ứng nhanh và định hướng tăng trưởng rõ ràng thông qua việc mở rộng ngành hàng. MWG tiếp tục đẩy mạnh các chuỗi như AVAKids, AVA Fashion và Bách Hóa Xanh nhằm đa dạng hóa nguồn doanh thu, giảm sự phụ thuộc vào mảng điện thoại – điện máy truyền thống. FRT, bên cạnh chuỗi nhà thuốc Long Châu đang dẫn đầu thị phần, còn lấn sân sang lĩnh vực công nghệ tiêu dùng và dịch vụ số, tận dụng tối đa hệ sinh thái của FPT.

Một điểm tích cực khác là sự dịch chuyển chiến lược kinh tế trong bối cảnh rủi ro thương chiến và chính sách thuế quốc tế gia tăng. Việt Nam đang hướng mạnh vào phát triển thị trường nội địa, thúc đẩy tiêu dùng trong nước như một trụ cột tăng trưởng ổn định. Sự thay đổi này giúp các doanh nghiệp bán lẻ giảm phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu và tận dụng tốt hơn lực cầu nội địa – vốn đang dần gia tăng về quy mô và chất lượng.

Xét về mặt định giá, nhóm cổ phiếu bán lẻ không còn ở vùng “rẻ” như giai đoạn đáy của thị trường, tuy nhiên vẫn được coi là hợp lý nếu đặt trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận tăng trưởng ổn định và khả năng mở rộng quy mô doanh thu trong 2-3 năm tới. Do đó, với vị thế là một trong những ngành được hỗ trợ chính sách, có khả năng hấp thụ tốt dòng tiền trong nước và động lực tăng trưởng dài hạn rõ ràng, ngành bán lẻ xứng đáng là lựa chọn đầu tư chiến lược trong giai đoạn hiện nay.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Nhóm bán lẻ vẫn có nhiều triển vọng tăng trưởng trong năm 2025 nhờ kỳ vọng Chính phủ đẩy mạnh các biện pháp kích cầu tiêu dùng để hoàn thành mục tiêu tăng trưởng GDP, nhất là trong bối cảnh hoạt động xuất khẩu vẫn sẽ chịu những tác động nhất định dù kết quả đàm phán thuế trực tiếp với Mỹ là thế nào.

Tuy vậy, nhóm cổ phiếu bán lẻ cũng đã trải qua nhịp tăng giá khá mạnh trong thời gian qua. Do vậy, nhà đầu tư được khuyến nghị không mua đuổi mà chỉ nên chờ nhóm cổ phiếu này điều chỉnh về vùng giá hợp lý để mua vào trong các giai đoạn rung lắc điều chỉnh của thị trường.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Nhóm ngành bán lẻ cho dù mức tăng trưởng và kết quả kinh doanh, số liệu báo cáo quý I khả quan – tuy nhiên số lượng doanh nghiệp niêm yết lại không nhiều, một vài cổ phiếu đáng chú ý đang trong giai đoạn hồi phục tăng điểm cũng nhận được sự quan tâm của các nhà đầu tư bao gồm: MWG, MSN, PET, DGW…

Ông Lê Đức Khánh

Trong bối cảnh thị trường toàn cầu chứng kiến hai diễn biến quan trọng mang tính địa chính trị và thương mại, tạo ra những xáo trộn mạnh đối với cả tài sản rủi ro và tài sản phòng thủ. Nhà đầu tư nên chọn chiến lược đầu tư nào cho phù hợp?

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Trước bối cảnh thị trường toàn cầu đối mặt với những biến động về địa chính trị và thương mại, các lớp tài sản đầu tư tài chính thường có những biến động trái chiều; đặc biệt tại thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có những biến động có phần “thái quá” hơn. Để khuyến nghị chiến lược đầu tư trong thời điểm này, tôi phân thành 2 loại khẩu vị rủi ro chính:

Chiến lược đầu tư an toàn (chấp nhận rủi ro thấp), NĐT cần hạ tỷ trọng danh mục tổng thể về ngưỡng 50%, đặc biệt tái cấu trúc nhóm cổ phiếu ảnh hưởng trực tiếp từ giao thương quốc tế, và dòng vốn FDI ra khỏi danh mục; cùng với đó là bổ sung các nhóm cổ phiếu phòng thủ như nhóm Tiện ích, Bảo hiểm. Những biến động lớn là thời điểm phù hợp để NĐT có điểm mua giá thị trường tốt hơn với nhóm cổ phiếu tăng trưởng bền vững như Ngân hàng, Tài nguyên cơ bản, Xây dựng cho vị thế đầu tư trung-dài hạn.

Chiến lược đầu tư theo biến động (chấp nhận rủi ro cao), ngoài việc hạ tỷ trọng tổng thể, các nhóm cổ phiếu có tương quan cao với biến động giá hàng hoá được cân nhắc bổ sung vị thế trong danh mục. Bối cảnh biến động địa chính trị có thể gây tác động lên chuỗi cung ứng hàng hoá, nhóm cổ phiếu dầu khí, hoá chất được hưởng lợi về biên lợi nhuận nhờ giá hàng hoá, giá thành phẩm biến động tăng. Tuy vậy, tổng thể danh mục không nên sử dụng đòn bẩy quá cao trong thời điểm này.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục quanh ngưỡng 50% và chỉ tập trung nắm giữ các cổ phiếu có nhiều tiềm năng tăng trưởng trong năm 2025 và không bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan đối ứng của Mỹ như bán lẻ, đầu tư công, bất động sản. Đồng thời, cần tiếp tục theo dõi các thông tin liên quan đến quá trình đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ; căng thẳng giữa Israel – Iran để điều chỉnh tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu trong danh mục ở mức phù hợp.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK VPS

Các nhà đầu tư chú ý quản lý danh mục hợp lý, tránh bị ảnh hưởng tâm lý – không nên quá tập trung vào thị trường chung và thay vào đó là tập trung vào các cổ phiếu riêng lẻ, tiềm năng, định giá thấp và nhiều triển vọng kết quả kinh doanh tăng trưởng – các nhà đầu tư chưa giải ngân nhiều hoặc ít cổ phiếu có thể căn các phiên điều chỉnh để mua vào, thậm chí quan điểm đầu tư mua gom cổ phiếu chất lượng cao tầm nhìn dài cũng là một chiến lược phù hợp.