Góc nhìn chuyên gia chứng khoán tuần mới: “Đo” triển vọng nhóm cổ phiếu bất động sản

Tuần qua, thị trường phần nào lấy lại nhịp khởi sắc sau kỳ nghỉ lễ. Không còn sức ép từ các thông tin vĩ mô bất lợi hay biến động chính sách, VN-Index ghi nhận tăng gần 45 điểm trong tuần, kết phiên tại 1.270 điểm cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang ổn định trở lại. Liệu xu hướng tích cực có tiếp tục duy trì trong tuần tới?

Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc phân tích, CTCK DSC

Từ đầu năm, nhóm cổ phiếu “họ” Vingroup đóng góp trên 90 điểm cho đà tăng của VN-Index và trên 20 điểm trong 10 phiên gần nhất. Dù không phải là yếu tố tiêu cực, nhưng cũng gây ra rủi ro điều chỉnh cho thị trường trong tháng 5, bởi: (1) đà tăng thiếu sức lan tỏa, đặc biệt ở nhóm Ngân hàng có đà tăng yếu với kết quả kinh doanh quý I kém hơn kỳ vọng, và (2) rủi ro điều chỉnh kỹ thuật do đà tăng phụ thuộc vào nhóm nhỏ cổ phiếu.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Tuần tới, thị trường tiến gần ngưỡng kháng cự quan trọng 1.270-1.280 và thực tế cuối tuần qua khi giá đi vào vùng này đã có sự điều chỉnh. Do đó, đây sẽ là thử thách quan trọng cho thị trường trước khi bước vào nhịp tăng mới. Có khả năng có sự điều chỉnh để tiến lên những mốc cao hơn.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Hiện nay, chỉ số VN-Index đang tiệm cận gần vùng kháng cự 1.278 – 1.318 điểm, đây là vùng khoảng trống giảm giá được hình thành trong phiên 03/04/2025 cho nên tôi cho rằng, thị trường có thể sẽ xuất hiện các nhịp rung lắc hay điều chỉnh khi chỉ số VN-Index tăng vào vùng kháng cự này.

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT

Về triển vọng ngắn hạn, tôi cho rằng áp lực chốt lời sẽ gia tăng trong tuần tới khi những thông tin tích cực gần đây về các cuộc đàm phán thuế quan và tăng trưởng lợi nhuận quý I/2025 của doanh nghiệp đã được phản ánh phần lớn vào giá.

Trước mắt, chỉ số VN-Index sẽ gặp nhiều trở ngại tại vùng cản 1.270-1.280 và xa hơn là mốc tâm lý 1.300 điểm. Do đó, tôi cho rằng, nếu không xuất hiện những thông tin hỗ trợ mạnh, ví dụ như tiến triển đáng kể trong đàm phán thương mại giữa Mỹ – Việt Nam, thì kịch bản chỉ số VN-Index sớm bứt phá qua vùng cản mạnh kể trên là chưa cao.

Những tín hiệu hạ nhiệt của thuế quan đã góp phần thúc đẩy tâm lý thị trường như Việt Nam đã bước vào vòng đàm phán thuế đối ứng với Mỹ từ ngày 7/5, Mỹ công bố thỏa thuận thương mại đầu tiên (với Anh) sau khi áp thuế đối ứng, Hay Mỹ và Trung Quốc sẽ có cuộc đàm phán thương mại tại Geneva… Ông/bà nhìn nhận như thế nào về chuyển động chính sách thuế quan ở thời điểm hiện tại, và điều này có tác động như thế nào đến TTCK?

Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc phân tích, CTCK DSC

Ông Trương Thái Đạt

Tâm lý nhà đầu tư Việt Nam và toàn cầu đang dần ổn định, với kỳ vọng đàm phán thương mại Mỹ – Trung và Việt – Mỹ, nhưng chúng tôi đánh giá quá trình đàm phán có thể kéo dài hơn kỳ vọng, và chu kỳ sell in May trong năm sẽ tác động ít nhiều tới đà tăng của thị trường.

Khi mùa kết quả kinh doanh quý I và AGM đã trôi qua, cùng giai đoạn trũng thông tin bắt đầu, và quá trình đàm phán thương mại kéo dài hơn kỳ vọng, sẽ dẫn tới những nhịp điều chỉnh cần thiết cho VN-Index.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Những thông tin cho thấy thương chiến có phần giảm nhiệt và thị trường tài chính quốc tế cũng đón nhận tích cực khi chứng khoán Mỹ đã quay về trước thời điểm áp thuế, vàng giảm nhẹ chung với giá dầu trong khi USDX tăng. Và TTCK trong nước cũng đã có phản ứng tích cực, do đó kỳ vọng điều này vẫn sẽ tiếp tục trong thời gian tới.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Thuế quan vẫn là yếu tố tác động đến TTCK lớn nhất. Hiện nay, các nước vẫn đang đàm phán với Mỹ để hạ nhiệt mức thuế quan và cũng như các căng thẳng thương mại. Tôi cho rằng, mục đích cuối cùng của Mỹ vẫn là cấu trúc nền kinh tế và đưa tình trạng thâm hụt giảm đáng kể trong thời gian tới, như vậy thuế quan cũng được kỳ vọng là hạ nhiệt nhưng có thể không về 0%, nhưng có thể TTCK sẽ phản ứng theo mức tích cực khi mức thuế quan được hạ nhiệt và các giao thương thương mại sớm diễn ra trở lại.

Tuy nhiên, việc mức thuế quan diễn ra đã tác động đáng kể đến mức tăng trưởng của các doanh nghiệp, từ đó có thể ảnh hưởng đến định giá của cổ phiếu và giảm tính hấp dẫn của TTCK.

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT

Việc theo dõi sát sao diễn biến cuộc đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Hoa Kỳ là yếu tố quyết định đến triển vọng của TTCK. Nếu mức thuế suất của Hoa Kỳ đối với hàng hóa Việt Nam tiếp tục duy trì ở mức thấp, điều này sẽ là yếu tố tích cực cho TTCK. Ngược lại, nếu chính sách thuế quan trở nên khắt khe hơn, có thể gây áp lực lớn lên các doanh nghiệp xuất khẩu và ảnh hưởng đến dòng tiền vào thị trường.

Ông Đinh Quang Hinh

Tuần qua, hầu hết các nhóm ngành đều tăng điểm, nhưng nổi bật nhất là nhóm Bất động sản với tâm điểm thuộc về nhà Vingroup: VIC, VHM, VRE đều bứt phá mạnh. Cùng với đó, các mã bất động sản nhà ở như NLG, KDH, DXG và nhóm khu công nghiệp như GVR, BCM, SIP, KBC cũng nối dài xu hướng tích cực. Ông/bà đánh giá như thế nào về nhóm cổ phiếu bất động sản ở giai đoạn hiện tại?

Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc phân tích, CTCK DSC

Trong mùa kết quả kinh doanh khó khăn của nhóm Ngân hàng, Chứng khoán, thì Bất động sản nổi lên trở thành nhóm dẫn dắt mới. Động lực tăng trưởng đến từ 3 ba yếu tố: (1) Chính sách tiền tệ tích cực và vấn đề pháp lý dần được gỡ bỏ; (2) Không chịu ảnh hưởng quá tiêu cực từ chiến tranh thương mại, và (3) Định giá một số cổ phiếu đã về vùng hấp dẫn.

Chúng tôi đánh giá, điểm nghẽn về pháp lý vẫn là cản trở lớn nhất với nhóm Bất động sản dân cư. Ngoại trừ Vinhomes, đa số các nhà phát triển Bất động sản khác đang gặp khó về dòng tiền, và các bộ Luật Bất động sản được ban hành năm 2024 chưa được phản ánh thực tế các dự án. Sự phục hồi của nhóm bất động sản là sớm muộn, nhưng nhà đầu tư hoàn toàn có thể bình tĩnh chờ đợi sự hồi phục rõ ràng hơn của KQKD để lựa chọn cổ phiếu và điểm mua tối ưu.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Trong một xu thế tăng trưởng chung của thị trường tài chính và cả nền kinh tế thì bất động sản là cơ sở hạ tầng, nền tảng quan trọng chung với nhóm ngân hàng cho nên rõ ràng nhóm này nhận được sự kỳ vọng lớn không chỉ hiện tại mà có thể là một xu hướng dài hạn hơn. Cổ phiếu bất động sản thường sẽ được hưởng lợi sớm hơn so với thị trường bất động sản.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Nhóm bất động sản đã có chuỗi tăng mạnh trong thời gian qua, nhất là khi các nhà đầu tư đang cơ cấu lại danh mục đầu tư. Xét về xu hướng, xu hướng ngắn và dài hạn của nhóm bất động sản đã có triển vọng tích cực hơn, đặc biệt là xu hướng dài hạn cho thấy chu kỳ tăng trưởng của nhóm bất động sản có thể sẽ sớm lặp lại như thời điểm năm 2021.

Tôi cho rằng, năm 2025 là năm hội tụ nhiều yếu tố hỗ trợ cho nhóm bất động sản, đặc biệt là nhóm bất động sản nhà ở với hàng loạt luật sửa đổi mới và có thêm động lực từ Nghị quyết 68.

Tuy nhiên, đối với bất động sản khu công nghiệp sẽ có thể là năm khó khăn khi xoay chuyển bức tranh thương mại phức tạp thì làn sóng FDI có thể sẽ tạm thời chững lại, nhưng cũng có thể sẽ có các nhịp sóng hồi với kỳ vọng về hạ nhiệt thuế quan và xu hướng dài hạn vẫn là xu hướng giảm của nhóm BĐS khu công nghiệp trong năm 2025.

Ông Nguyễn Thế Minh

Dòng tiền vẫn tập trung ở nhóm cổ phiếu có câu chuyện như nhóm Vingroup, đầu tư công, năng lượng… Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng như thế nào để linh hoạt trading theo dòng tiền?

Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc phân tích, CTCK DSC

Chúng tôi đánh giá những rủi ro lớn chưa ngã ngũ, như nguy cơ suy thoái tại Mỹ còn tồn tại, vấn đề chiến tranh thương mại toàn cầu đang trên bàn đàm phán. Điều này sẽ dẫn tới biến động về chính sách điều hành, và kéo theo kết quả kinh doanh các doanh nghiệp trên sàn.

Tuy nhiên, một tháng vừa qua là thời gian đủ để các tổ chức lớn chuẩn bị các kịch bản đầu tư, và giúp tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ ổn định sau cú sốc thông tin. Với vùng định giá của VN-Index đã trở về khu vực đủ hấp dẫn, chúng tôi đánh giá nhà đầu tư có thể bắt đầu giải ngân ở những nhịp điều chỉnh trong tháng 5, cân nhắc mức tỷ trọng 50% cổ phiếu trong tài khoản.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Với những nhóm có câu chuyện dài hơi đi chung với nền kinh tế nên nắm giữ dài hạn và ngược lại. Hiện nay với xu hướng chung của thị trường cùng với các chính sách thúc đẩy kinh tế, hướng đến kỷ nguyên vươn mình với tốc độ tăng trưởng kinh tế vượt trội hơn thì danh mục đầu tư của nhà đầu tư cũng nên có tỷ trọng nắm giữ trung và dài hạn nhiều hơn là ngắn hạn. Những lúc thị trường điều chỉnh sẽ là cơ hội để có thể gia tăng tích lũy tài sản.

Ông Phan Dũng Khánh

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng, 2025 là năm cần linh hoạt trong đầu tư thay vì việc mua và nắm giữ khi mức độ biến động chính sách lớn và phức tạp cũng như khó dự đoán. Nhà đầu tư vẫn nên ưu tiên chọn lựa các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc cùng với đó là câu chuyện tăng trưởng. Đồng thời, các nhà đầu tư nên có chiến lược cân bằng, tức là phân bổ 50% tài sản vào cổ phiếu và 50% tài sản phòng thủ vào các kênh an toàn như tiết kiệm hay vàng.

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT

Thị trường cần nhịp nghỉ tích lũy sau đà tăng khá nhanh tuần vừa qua để hấp thụ lượng hàng giá rẻ. Trong bối cảnh thị trường có thể đi ngang tích lũy hoặc điều chỉnh nhẹ, dòng tiền có thể luân chuyển mạnh giữa các nhóm cổ phiếu.

Nhà đầu tư ngắn hạn nên cân nhắc chốt lời một phần những cổ phiếu đã tăng mạnh vừa qua để chuyển hướng sang nhóm cổ phiếu chưa phục hồi đáng kể, ví dụ như bất động sản khu công nghiệp, dầu khí, thủy sản hoặc nhóm cổ phiếu có thông tin hỗ trợ mạnh như điện (tăng giá điện bán lẻ). Đồng thời nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải và hạn chế sử dụng đòn bẩy khi thị trường đang đứng trước các mức cản mạnh.