Góc nhìn chuyên gia chứng khoán tuần mới: Đo triển vọng nhóm cổ phiếu ngân hàng

Sau 8 tuần tăng điểm liên tiếp, VN-Index đã phát đi tín hiệu điều chỉnh, cùng với đó thanh khoản có dấu hiệu chững lại và suy giảm đáng kể so với tuần trước đó. VN-Index đóng cửa cuối phiên tại 1,321.88 điểm, giảm 2.1 điểm, tương đương 0.15% so với tuần trước. Đâu là góc nhìn của ông/bà về xu hướng giao dịch trong tuần tới?

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS)

Nhìn tổng thể, thị trường đã bước vào giai đoạn hạ nhiệt và cần củng cố lại xu hướng đi lên. Mặc dù VN-Index biểu thị trạng thái “rút chân” khi tiếp cận hỗ trợ, nhưng thanh khoản thấp chưa cho nhiều ý nghĩa, đây khả năng là phản ứng mang tính kỹ thuật.

Tuy nhiên, điểm lạc quan có thể kỳ vọng là khi thanh khoản sụt giảm mạnh dễ tạo điều kiện cho sự cân bằng giữa cung – cầu. Chúng tôi cho rằng, chỉ số sẽ thu hẹp dao động và tích lũy trở lại trong biên độ 1.315 – 1.330 điểm ở các phiên tới. Dù vậy, nếu sự cân bằng kém đi, có nguy cơ đẩy VN-Index lùi về mức thấp hơn là khu vực tâm lý 1.300 điểm. Ngưỡng hỗ trợ cần lưu ý là khu vực 1.315 điểm.

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)

VN-Index sau 8 tuần tăng liên tiếp đã xuất hiện tín hiệu điều chỉnh với mức giảm nhẹ 0,15%, đóng cửa tại 1.321,88 điểm, cùng với thanh khoản suy giảm đáng kể so với tuần trước. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường có thể đang bước vào giai đoạn tích lũy hoặc nghỉ ngơi sau chuỗi tăng trưởng dài.

Thanh khoản giảm thường phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, có thể do áp lực chốt lời gia tăng hoặc sự thiếu vắng động lực mới để đẩy chỉ số lên cao hơn. Trong tuần tới, tôi dự đoán VN-Index sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp, có thể quanh vùng 1.300 – 1.340 điểm, với khả năng kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ 1.300 điểm.

Ông Vũ Duy Khánh

Dòng tiền trong nước vẫn là động lực chính của thị trường. Dù dòng vốn ngoại chưa quay trở lại mạnh mẽ, áp lực bán ròng cũng không còn quá đáng ngại. Ông/bà có cho rằng, nhịp điều chỉnh hiện tại mang tính kỹ thuật, lành mạnh và mở thêm cơ hội cho nhà đầu tư không?

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS)

Dòng tiền cá nhân trong nước đang giữ vai trò thúc đẩy đà tăng trưởng của thị trường. Tuy nhiên, áp lực bán từ khối ngoại có ảnh hưởng chứ chưa hẳn là không đáng kể. Trong bối cảnh còn nhiều bất ổn, tôi cho rằng nếu đà bán ròng vẫn duy trì giá trị lớn có thể làm chùn bước lực mua trong nước nên đó là biến số cần lưu ý thời gian tới.

Về vận động trong ngắn hạn, chỉ số đang ở giai đoạn điều chỉnh. Một nhịp “nghỉ ngơi” trong quá trình đi lên là hợp lý, tôi đồng ý với quan điểm sẽ mở ra cơ hội mua cho nhà đầu tư, nhưng cần chờ xác nhận sự cân bằng của thị trường, vì nếu rủi ro điều chỉnh tiếp tục, cổ phiếu có khả năng chiết khấu về mức hấp dẫn hơn.

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)

Tôi đồng ý rằng nhịp điều chỉnh hiện tại mang tính kỹ thuật và có thể xem là lành mạnh. Sau 8 tuần tăng liên tiếp, việc thị trường điều chỉnh nhẹ là cần thiết để giảm bớt áp lực quá mua và tạo cơ hội cho dòng tiền tái phân bổ.

Dòng tiền trong nước vẫn đóng vai trò chủ đạo, cho thấy sức mạnh nội tại của thị trường không bị phụ thuộc quá nhiều vào vốn ngoại. Áp lực bán ròng từ khối ngoại tuy vẫn hiện hữu nhưng không quá đáng ngại do quy mô nắm giữ đã giảm mạnh sau thời gian dài bán ròng vừa qua.

Ngoài ra, chúng ta thấy việc thoái vốn theo kiểu tập trung khi họ chỉ bán ròng mạnh 1-2 mã. Theo kinh nghiệm quá khứ thì các nhịp bán cao trào cũng thường là nhịp bán cuối ( Selling Climax).

Nhịp điều chỉnh này, nếu không vượt quá 3-5% từ đỉnh, sẽ là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy thêm cổ phiếu tiềm năng, đặc biệt khi tâm lý thị trường vẫn được hỗ trợ bởi bối cảnh vĩ mô tích cực như tăng trưởng GDP ổn định và chính sách hỗ trợ kinh tế từ Chính phủ.

Theo Nghị định 69/2025 vừa được Chính phủ ban hành, tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài tại ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc (không bao gồm các ngân hàng thương mại do Nhà nước nắm giữ trên 50% vốn điều lệ) được vượt 30% nhưng không vượt quá 49% vốn điều lệ. Điều này tạo ra cơ sở cho một số NHTM có nhiều dư địa hơn trong việc tìm kiếm đối tác chiến lược… Cổ phiếu nhóm Ngân hàng liệu có tiếp tục kỳ vọng tăng trưởng mạnh từ sự hỗ trợ của chính sách không, theo các ông/bà?

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS)

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên

Nghị định 69/2025, có hiệu lực từ ngày 19/5/2025, cho phép các ngân hàng thương mại trong diện chuyển giao bắt buộc nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài vượt 30% nhưng không quá 49% vốn điều lệ (trừ ngân hàng Nhà nước nắm trên 50%). Điều này áp dụng cho VPB, HDB, và MBB, nhưng không bao gồm VCB do thuộc nhóm ngân hàng sở hữu của Nhà nước.

Về cổ phiếu nhóm ngân hàng, tôi cho rằng HDB và MBB sẽ hưởng lợi rõ rệt hơn từ chính sách này khi room ngoại của cả hai ngân hàng này hiện đã gần chạm giới hạn và đều chưa có đối tác chiến lược. Ngược lại, tôi thấy VPB khó hưởng lợi lớn vì room nước ngoài của họ hiện còn khá dồi dào, nên việc nới room theo nghị định này không mang lại thay đổi đột phá.

Dù vậy, tôi đánh giá triển vọng chung của ngành ngân hàng rất tích cực, không chỉ nhờ Nghị định 69/2025 mà chủ yếu là do sự hồi phục mạnh mẽ của nền kinh tế nội địa. Kinh tế trong nước khởi sắc sẽ kéo theo hoạt động kinh doanh của các ngân hàng được cải thiện, từ đó kỳ vọng mang lại kết quả khả quan cho cổ phiếu nhóm này trong thời gian tới.

Ngoài ra, các chính sách của Chính phủ cũng đang hướng tới việc hỗ trợ cho hệ thống ngân hàng và nền kinh tế, với mục tiêu thúc đẩy kế hoạch tăng trưởng GDP 8% đầy tham vọng. Những biện pháp này không chỉ giúp cải thiện khả năng tài chính của các ngân hàng mà còn tạo động lực cho các doanh nghiệp và thị trường, mang lại triển vọng tích cực cho sự phục hồi và tăng trưởng bền vững trong dài hạn.

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)

Nghị định 69/2025, với việc nới room sở hữu nước ngoài tại các ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc lên tối đa 49% vốn điều lệ (từ mức 30% trước đây), là một bước tiến quan trọng. Điều này không chỉ tạo dư địa cho các ngân hàng tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngoài mà còn cải thiện thanh khoản và định giá của cổ phiếu ngân hàng trên thị trường.

Có 3 ngân hàng được hưởng lợi từ nghị định này là MBB, VPB, HDB trong khi đó VCB bị giới hạn bởi quy định Nhà nước nắm tối thiểu 50%. Nhóm ngân hàng từ lâu đã là trụ cột của VN-Index, chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số, và thường hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ tăng trưởng tín dụng cũng như cải cách hệ thống tài chính.

Với dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2025 có thể đạt 16-18% cùng triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi, cổ phiếu ngân hàng vẫn có tiềm năng tăng trưởng mạnh.

Tuy nhiên, những yếu tố chúng ta chia sẻ vẫn chỉ là những yếu tố dài hạn. Chúng ta biết xu hướng các cổ đông chiến lược đang rút dần vốn khỏi thị trường Việt Nam ở giai đoạn hiện tại như trường hợp của VIB với ngân hàng Úc hay MSN với SK…

Về cơ bản, các NHTM khi đàm phán tìm đối tác mua vốn rất khó khăn trong bối cảnh hiện tại. Với vốn đầu tư tài chính ngắn hạn chúng ta vẫn thấy xu hướng bán ròng là chủ đạo. Ngoài ra, việc mua ròng mạnh cũng chỉ xảy ra khi ngân hàng giao dịch ở mức định giá rẻ (Hiện tại là vùng định giá hợp lý) nên các kỳ vọng ngắn hạn có lẽ chỉ ở mức độ vừa phải.

Nhiều chuyên gia đánh giá đợt điều chỉnh này sẽ mang tính ngắn hạn và không quá mạnh khi bối cảnh vĩ mô tích cực. Và như các ông/bà có chia sẻ, nhịp điều chỉnh lành mạnh sẽ giúp thu hút dòng tiền mới. Vậy đâu là nhóm cổ phiếu ưu tiên trong giai đoạn điều chỉnh này, theo các ông/bà?

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS)

Tôi đồng quan điểm rằng, đợt điều chỉnh này sẽ mang tính ngắn hạn, dòng tiền vẫn đang luân chuyển giữa các nhóm ngành. Vì vậy, nhà đầu tư có thể tăng vị thế khi thị trường điều chỉnh, đặc biệt trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô vẫn đang hỗ trợ tích cực.

Theo quan điểm của tôi, nhà đầu tư vẫn nên tập trung vào các nhóm cổ phiếu có cơ bản tốt và tiềm năng tăng trưởng dài hạn và hưởng lợi từ xu hướng của vĩ mô như ngân hàng, bất động sản, đầu tư công và bán lẻ, chú ý đến là các cổ phiếu đã điều chỉnh về vùng định giá hấp dẫn.

Tuy nhiên, việc lựa chọn cụ thể còn phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro và chiến lược đầu tư của từng người và cũng cần kết hợp quan sát thêm các diễn biến trên thị trường thế giới vốn đang rất phức tạp hiện tại.

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)

Trong bối cảnh nhịp điều chỉnh được xem là ngắn hạn và lành mạnh, các nhóm cổ phiếu ưu tiên nên tập trung vào những ngành có nền tảng cơ bản tốt, hưởng lợi từ xu hướng vĩ mô tích cực và ít chịu ảnh hưởng từ biến động ngắn hạn. Dựa trên tình hình hiện tại, tôi đề xuất các nhóm sau:

Ngân hàng: Các ngân hàng nhóm đầu vẫn còn có khả năng thiết lập một chu kỳ tăng tiếp sau nhịp điều chỉnh. Chúng ta thấy LPB tăng trước và điều chỉnh trước đã nhận được sự hỗ trợ quanh MA(50), có thể là một gợi ý về các phản ứng của nhóm MBB, CTG, TCB, HDB, VPB khi chạm hỗ trợ.

Bất động sản: Dù còn một số rủi ro, thị trường bất động sản đang có dấu hiệu phục hồi nhờ lãi suất thấp và các chính sách kích cầu. Các mã lớn như họ Vingroup đã có xu hướng tăng giá mạnh giai đoạn vừa qua và cho thấy áp lực bán đã giảm dần cùng với cầu mua vào của khối ngoại cũng là một lựa chọn. Ngoài ra một số cổ phiếu trong nhóm này sắp bàn giao dự án trong quý II/2025 như DC4 là một lựa chọn cho nhóm vốn hoá nhỏ.

Đầu tư công: VCG và DPG cho thấy tiềm năng tăng giá tốt với sự khởi sắc của đầu tư công và việc ghi nhận doanh thu bất động sản trong năm 2025.

Dệt may: MSH hưởng lợi từ dự án mới đi vào hoạt động với đơn hàng ký tới quý III/2025 và giá trị xuất khẩu đã tăng 50% (32 triệu đô/tháng so với 20 triệu đô/tháng năm 2024).

Nhìn chung, nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu có thanh khoản tốt, định giá hợp lý và được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh tích cực trong quý gần nhất. Giai đoạn điều chỉnh này là cơ hội để tích lũy, nhưng cần theo dõi sát sao diễn biến thanh khoản và động thái của dòng vốn ngoại để điều chỉnh chiến lược kịp thời.