Góc nhìn chuyên gia: Không loại trừ khả năng VN-Index “thủng” 1.600 điểm, đặt quản trị rủi ro lên hàng đầu

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua tuần giao dịch khá biến động với áp lực điều chỉnh xuất hiện trong các phiên cuối tuần. VN-Index chốt tuần tại mốc 1.658 điểm, giảm khoảng 0,52% so với tuần trước.

Thanh khoản thị trường cũng tiếp tục sụt giảm khi giá trị giao dịch bình quân trên sàn HOSE đạt khoảng 33.700 tỷ đồng, giảm gần 10% so với tuần giao dịch trước đó. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi đà tăng của thị trường chung đã chững lại trong khoảng 1 tháng trở lại đây.

Dự báo về thị trường tuần tới, đa số chuyên gia đồng thuận rủi ro ngắn hạn của thị trường ở mức cao, VN-Index có khả năng kiểm định lại mốc 1.600 điểm, thậm chí thủng ngưỡng này. Do đó, nhà đầu tư nên đặt chiến lược quản trị rủi ro lên hàng đầu, tránh FOMO mua đuổi trong những nhịp hồi phục với thanh khoản thấp.

Không loại trừ khả năng VN-Index “thủng” 1.600 điểm

Ông Đinh Việt Bách – Chuyên gia Phân tích Chứng khoán Pinetree  cho rằng VN-Index đã trải qua một tuần giao dịch đầy biến động với nhiều thông tin quan trọng tác động. Sau đà hồi phục tích cực đầu tuần, chỉ số gặp sức ép khi chạm vùng đỉnh quanh 1.700 điểm, khiến VN-Index quay đầu giảm điểm trong 4 phiên tiếp theo do thanh khoản suy yếu.

Tuần qua, thị trường đón nhận nhiều tin tức đáng chú ý, đặc biệt là câu chuyện nâng hạng thị trường và cuộc họp Fed về lãi suất. Dù Fed hạ 25 điểm cơ bản và Việt Nam tiến gần tiêu chí của FTSE, thị trường vẫn chìm trong sắc đỏ.

Nhóm chứng khoán, vốn được kỳ vọng tăng mạnh, lại đồng loạt giảm điểm, phần nào gây ra thất vọng với nhiều nhà đầu tư. Ngoài ra, ngày đáo hạn phái sinh và việc quỹ ETF cơ cấu trong hai phiên cuối tuần cũng khiến biến động điểm số trở nên nhiễu loạn. Hiện tượng “ru ngủ cưa chân bàn” – những phiên giảm nhẹ xen kẽ với trạng thái giằng co – đang được nhiều nhà đầu tư mô tả cho tình trạng hiện tại của VN-Index.

Mỗi phiên giảm nhẹ khoảng 6 điểm nhưng diễn biến tài khoản vẫn khá ảm đạm do dòng tiền tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu trụ, đặc biệt là họ Vin với đại diện tiêu biểu là VIC. Nếu loại trừ nhóm này, mức giảm có thể còn sâu hơn.

Nhìn về tuần tới, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang trong vùng 1.603 – 1.700 điểm, khu vực đã duy trì dao động trong gần một tháng qua. Nếu thị trường vẫn giữ trạng thái giằng co với thanh khoản thấp, sẽ cần một phiên bùng nổ về khối lượng để xác định xu hướng rõ ràng hơn. Cả bên mua và bên bán hiện đều thận trọng: phe mua chờ mua giá thấp, trong khi lực cung chưa mạnh. Xét trên khung nến tuần, VN-Index đang bám sát đường MA5 và nhận được hỗ trợ chính tại MA10 quanh vùng 1.604 – 1.605 điểm, cũng là biên dưới của vùng dao động hiện tại.

Trong xu hướng sideway, chiến lược hợp lý là mua khi chỉ số về gần biên dưới và bán khi tiệm cận biên trên. Đáng chú ý, không loại trừ khả năng thị trường có thể sẽ phá thủng vùng hỗ trợ quanh vùng 1.603 điểm nếu xuất hiện những thông tin tiêu cực trong tuần sau hoặc áp lực bán gia tăng mạnh – đặc biệt là từ khối ngoại. Nhà đầu tư lưu ý nên hạn chế sử dụng margin và tránh FOMO mua đuổi trong những phiên tăng mạnh nhưng thanh khoản thấp để giảm thiểu rủi ro.

Đặt quản trị rủi ro lên đầu

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng phân tích cổ phiếu, CTCK MB (MBS)  cho biết những rủi ro của thị trường hiện tại xuất phát từ ba điểm chính. Thứ nhất, thanh khoản sụt giảm phản ánh dòng vốn nội đang thận trọng trước khi FTSE công bố kết quả rà soát định kỳ về  phân loại thị trường ngày 7/10 tới cũng như thị trường sắp bước vào mùa công bố KQKD Quý 3/2025. Thứ hai, khối ngoại tiếp tục bán ròng quy mô lớn với giá trị bán ròng 6.500 tỷ đồng trong tuần qua, việc bán ròng tập trung tại các cổ phiếu vốn hóa cao, làm suy yếu lực đỡ chỉ số. Thứ ba, VN-Index đã nhiều lần nỗ lực tiệm cận vùng 1.700 điểm nhưng không thành công, do đó áp lực chốt lời khi chỉ số gặp kháng cự mạnh là điều khó tránh.

Mặc dù việc Fed hạ lãi suất có tác động tích cực đến thị trường Việt Nam cả về vĩ mô lẫn dòng tiền của khối ngoại. Mặt bằng lãi suất USD hạ sẽ giảm áp lực tỷ giá lên VND, đồng thời mở ra cơ hội hút vốn ngoại trở lại các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Ngoài ra, lãi suất thấp còn tạo điều kiện để cổ phiếu Việt Nam được tái định giá ở mức hấp dẫn hơn dưới góc nhìn nhà đầu tư nước ngoài.

Tuy nhiên, mức độ tác động còn phụ thuộc vào tốc độ hạ lãi suất của FED và yếu tố nội tại của Việt Nam như tăng trưởng GDP, chính sách tiền tệ, lợi nhuận doanh nghiệp và độ minh bạch thị trường.

Trong ngắn hạn, chuyên gia MBS nhận định vùng hỗ trợ 1.650-1.660 điểm trở nên rất quan trọng. Nếu chỉ số giữ được vùng này, thị trường có thể tích lũy và hồi phục trở lại. Ngược lại, nguy cơ kiểm định vùng 1.600 điểm là có thể xảy ra. Trong bối cảnh hiện nay, rủi ro ngắn hạn của thị trường ở mức tương đối bởi áp lực chốt lời gia tăng trong khi lực cầu chưa đủ mạnh để tạo bứt phá.

Tầm nhìn trung hạn, diễn biến sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố như triển vọng nâng hạng, kết quả kinh doanh quý 3/2025 và các tín hiệu từ chính sách tiền tệ trong và ngoài nước, và các yếu tố này nhìn chung sẽ có diễn biến tích cực.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại khi phần lớn cổ phiếu đều đã có những mức tăng mạnh, vị chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần đặt quản trị rủi ro lên hàng đầu thay vì chạy theo kỳ vọng ngắn hạn. Việc giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao, đồng thời chọn lọc cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận quý III tích cực sẽ là cách tiếp cận an toàn hơn trong giai đoạn này.

Đặc biệt cần theo dõi cách thị trường phản ứng ở các ngưỡng hỗ trợ. Với những nhà đầu tư có vị thế ở mức sau 1.500 điểm, một tỷ trọng hợp lý ở thời điểm hiện tại là khoảng 50% cổ phiếu, nếu chỉ số đánh mất mốc hỗ trợ 1.650 thì cần giảm tỷ trọng cổ phiếu xuống mức thấp hơn để sẵn sàng giải ngân khi thị trường về vùng giá hấp dẫn hơn.

Về cơ hội đầu tư, thị trường còn 2 nhóm cổ phiếu lớn chưa tăng nhiều hoặc vẫn đang ở vùng đáy là nhóm công nghệ và dầu khí, tuy nhiên định giá rẻ của các nhóm này không hàm ý bao gồm khả năng tăng trở lại ngay trong ngắn hạn, bởi việc tăng giá sẽ phụ thuộc vào việc rủi ro trọng yếu của các nhóm ngành này đã được giải quyết hay chưa.

Với nhóm dầu khí, nhu cầu yếu trên toàn cầu vẫn đang là yếu tố chính chi phối giá dầu, nếu FED hạ lãi suất về những mức thấp hơn nữa khiến nhu cầu tiêu thụ dầu trở lại bền vững và có thể khiến triển vọng giá dầu vững chắc hơn thì nhóm dầu khí có thể bước vào một đợt tăng bên vững. Tương tự với nhóm công nghệ khi nhu cầu dịch vụ CNTT toàn cầu trở lại mạnh mẽ cũng có thể xác nhận sự trở lại của nhóm này.

Nhìn chung, đối với nhóm dầu khí và công nghệ, định giá hiện tại ở mức rẻ và phù hợp với tầm nhìn đầu tư cho trung – dài hạn.Những nhóm đang được vĩ mô hỗ trợ vững chắc như chứng khoán, ngân hàng, bất động sản, thép, vẫn là những nhóm mang tính dẫn dắt của thị trường, nếu cổ phiếu các nhóm này có những mức chiết khấu tốt hơn trong thời gian tới thì vẫn mang đến những cơ hội đầu tư rõ ràng hơn.