Góc nhìn đầu tư 2026: Ngành Thép – Triển vọng cải thiện nhờ cầu nội địa

Ngành thép Việt Nam năm 2025 phục hồi tích cực nhờ cầu nội địa cải thiện, trong bối cảnh thị trường thép toàn cầu vẫn suy yếu. Sản lượng và tiêu thụ trong nước tăng trưởng, nổi bật ở thép xây dựng và HRC, trong khi xuất khẩu tiếp tục chịu áp lực từ rào cản thương mại. Trong đó, CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) giữ vai trò dẫn dắt ngành nhờ lợi thế quy mô, thị phần lớn và đóng góp từ các dự án công suất cao như Dung Quất 2.

Thị trường thép thế giới 2025

Trên thế giới, nhu cầu thép suy yếu tại nhiều nền kinh tế lớn khiến sản lượng thép thô của các quốc gia chủ chốt giảm so với năm 2024, trong khi tình trạng dư cung kéo dài tiếp tục tạo áp lực giảm giá.

Tính đến 11 tháng đầu năm 2025, sản lượng thép thô toàn cầu của 70 quốc gia lớn chỉ đạt khoảng 1,662.2 triệu tấn, giảm 2% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính là do sự sụt giảm mạnh tại Trung Quốc, quốc gia chiếm hơn một nửa sản lượng thép thế giới. Theo Worldsteel, sản lượng thép thô của Trung Quốc trong 11 tháng giảm tới 4% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn khoảng 891.7 triệu tấn.

Sản lượng sản xuất thép thô của thế giới giai đoạn 2016-11T2025

(Đvt: Triệu tấn)

Nguồn: Worldsteel

Top 5 quốc gia sản xuất thép hàng đầu thế giới

(Đvt: Triệu tấn, %)

Nguồn: Worldsteel

Ngành thép Việt Nam 2025

Trái ngược với xu hướng ảm đạm của thị trường thép thế giới, ngành thép Việt Nam tiếp tục ghi nhận sự phục hồi nhờ cầu nội địa mạnh. Theo số liệu mới nhất, sản lượng và tiêu thụ thép trong nước tăng trưởng tích cực – sản lượng thép thành phẩm trong 11 tháng đầu năm đạt khoảng 11.8 triệu tấn, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước, với HRC và thép xây dựng là hai sản phẩm chính thúc đẩy tăng trưởng dù xuất khẩu vẫn gặp khó khăn.

Sản lượng tiêu thụ thép Việt Nam giai đoạn 2016-11T2025

(Đvt: Triệu tấn)

Nguồn: Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA)

Về thị phần, nhu cầu nội địa vẫn giúp các doanh nghiệp lớn giữ được thị phần và sự ổn định hoạt động. Trong đó, CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) giữ vị thế dẫn đầu ở nhiều phân khúc quan trọng như thép xây dựng và ống thép.

Thị phần tiêu thụ thép xây dựng tính đến 11T2025

Nguồn: Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA)

Ảnh hưởng của chính sách và rủi ro thương mại

Trong 11 tháng đầu năm 2025, xuất khẩu thép ghi nhận giảm mạnh cả về lượng và giá trị do chính sách thuế và hạn chế từ các thị trường như EU, Mỹ và ASEAN, trong đó lượng xuất khẩu giảm khoảng 26% và giá trị giảm gần 29% so với cùng kỳ năm trước. Tình trạng này chủ yếu do các biện pháp chống bán phá giá, thuế cao hơn và quy định kiểm tra nghiêm ngặt hơn ở thị trường mục tiêu, hạn chế khả năng cạnh tranh của thép Việt Nam trên thị trường toàn cầu.

Cổ phiếu đáng chú ý trong ngành

Theo các thống kê về thị phần, CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) dẫn đầu ở các phân khúc quan trọng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các dự án sản xuất quy mô lớn, đặc biệt là Khu liên hợp gang thép Dung Quất 2. Việc đưa thêm các lò cao vào vận hành trong năm 2025 giúp nâng tổng công suất thép thô của HPG lên khoảng 40,000 tấn/ngày, tạo điều kiện mở rộng nguồn cung HRC trong nước và giảm phụ thuộc vào nhập khẩu.

Bên cạnh đó, HPG triển khai dự án nhà máy sản xuất ray và thép đặc biệt tại Dung Quất với vốn đầu tư hơn 10,000 tỷ đồng, hướng tới phân khúc thép kỹ thuật cao phục vụ các dự án hạ tầng.

Tổng công suất sản xuất thép của HPG qua các năm

(Đvt: Triệu tấn/năm)

Nguồn: HPG

Với tỷ trọng được chia đều cho các phương pháp RIM, P/E và P/B, kết quả cho thấy giá trị hợp lý vào khoảng 30,155 đồng. Giá cổ phiếu HPG đang ở mức hợp lý để mua vào cho mục tiêu đầu tư dài hạn.