Báo cáo cập nhật ngày 25/11/2025 của ACBS cho thấy bức tranh tăng trưởng của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) đang được dẫn dắt bởi những yếu tố cụ thể và có cơ sở, từ mức bàn giao diện tích kỷ lục đến các thỏa thuận hợp tác quy mô lớn trong lĩnh vực công nghiệp – hạ tầng. Những động lực này đang đặt nền tảng cho kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2026.
Đầu tiên, sự bứt phá về quy mô bàn giao tại các khu, cụm công nghiệp là yếu tố then chốt tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của KBC. Riêng trong quý III, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 1.347 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ bàn giao gần 20 ha đất tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và các cụm công nghiệp Hưng Yên. Con số này nâng tổng diện tích bàn giao trong chín tháng lên hơn 105 ha, trong đó Hưng Yên đóng góp tới 85,6 ha. Nhờ vậy, doanh thu và lợi nhuận sau thuế chín tháng của Kinh Bắc lần lượt tăng 153% và 293% so với cùng kỳ, điều này phần nào phản ánh nhu cầu thuê đất lớn và tốc độ thương mại hóa quỹ đất cao hơn hẳn năm trước. Với tiến độ hiện tại, ACBS giữ nguyên dự báo KBC sẽ bàn giao tổng cộng 141 ha trong năm 2025, tương đương 67% kế hoạch doanh nghiệp đề ra.
Động lực thứ hai đến từ sự mở rộng nhanh trong danh mục khu công nghiệp của Kinh Bắc. Trong chín tháng đầu năm, KBC được phê duyệt năm khu công nghiệp mới với tổng diện tích 1.578 ha, bao gồm Kim Thành 2, Quế Võ 2 mở rộng, Sông Hậu 2, Bình Giang và Phú Bình.
Nhờ đó, tổng quỹ đất khu công nghiệp của doanh nghiệp nâng lên hơn 6.400 ha, thuộc nhóm lớn nhất ngành bất động sản công nghiệp. Quỹ đất này tạo dư địa tăng trưởng cho nhiều năm tới, đồng thời giúp doanh nghiệp chủ động nguồn cung khi thị trường duy trì nhu cầu ổn định. Bên cạnh đó, tỷ lệ lấp đầy của nhiều khu công nghiệp đang kinh doanh tiếp tục duy trì ở mức cao, như Quế Võ 1, Quế Võ 2 hay Quang Châu, củng cố nền tảng doanh thu trong tương lai gần.
Một yếu tố quan trọng không kém là những thỏa thuận hợp tác chiến lược dồn dập từ đầu tháng 11 đến nay giúp mở rộng hệ sinh thái công nghiệp. Đầu tháng 11, KBC ký biên bản ghi nhớ với Accelerated Infrastructure Capital (AIC) và VietinBank để phát triển trung tâm dữ liệu trị giá 2 tỷ USD tại KCN Tân Phú Trung.
Cuối tháng, doanh nghiệp tiếp tục thông báo hợp tác với CTP Invest Group (một nhà phát triển công nghiệp lớn đến từ châu Âu) nhằm triển khai một tổ hợp cảng biển, sân bay, logistics và khu công nghiệp tích hợp tại Hải Phòng. Trong năm 2026, CTP dự kiến khởi công cơ sở hạ tầng và nhà máy rộng 30 ha tại KCN Tràng Duệ 3. Các dự án hợp tác quy mô này không chỉ mở rộng danh mục sản phẩm mà còn được kỳ vọng nâng cao sức hút của các khu công nghiệp KBC đối với khách thuê quốc tế, nhất là trong bối cảnh vốn FDI đăng ký vào Việt Nam tăng 15,6% trong mười tháng đầu năm.
Những động lực trên giúp triển vọng lợi nhuận của KBC trở nên rõ nét hơn. Năm 2025, ACBS dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của Kinh Bắc lần lượt ở mức 7.100 tỷ đồng và 1.943 tỷ đồng, tương ứng tăng 156% và 409%.
Bước sang năm 2026. ACBS dự phóng doanh thu của KBC đạt 10.807 tỷ đồng, tăng 52% so với 2025, lợi nhuận sau thuế ước đạt 2.938 tỷ đồng, tăng 36%. Động lực tăng trưởng chủ yếu tiếp tục đến từ các dự án ở Hưng Yên, Nam Sơn Hạp Lĩnh, KCN Tràng Duệ 3 và khu đô thị Tràng Cát. Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý áp lực tài chính gia tăng khi nợ ròng/vốn chủ sở hữu tăng từ 8,2% lên 60,2% trong chín tháng 2025, do doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy để tài trợ cho quỹ đất mở rộng.
Dựa trên tổng hợp các yếu tố về tăng trưởng bàn giao, mở rộng quỹ đất, tiến độ pháp lý và triển vọng hợp tác quốc tế, ACBS nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu KBC từ Trung lập lên Khả quan. Giá mục tiêu được điều chỉnh sang cuối năm 2026 ở mức 41.900 đồng/cổ phiếu, so với 35.600 đồng tại thời điểm báo cáo, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 17,8%.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/hai-deal-lon-lien-tiep-trong-thang-11-tin-hieu-sang-dang-den-voi-kinh-bac-kbc-1416125.html
