Hiệu suất các quỹ mở thấp hơn chỉ số tham chiếu, VCBF nói gì?

Hiệu suất các quỹ mở thấp hơn chỉ số tham chiếu, VCBF nói gì?

Cập nhật hiệu suất các quỹ mở cổ phiếu, cân bằng của VCBF trong quý 3 và 9 tháng năm 2025 cho thấy mức tăng trưởng chậm hơn chỉ số tham chiếu, do danh mục đầu tư thiếu vắng nhiều cổ phiếu dẫn dắt thị trường.

Chiều 16/10, Công ty TNHH Quản Lý Quỹ Đầu Tư Chứng Khoán Vietcombank (VCBF) đã tổ chức sự kiện chủ đề báo cáo hoạt động các quỹ mở quý 3/2025 và triển vọng thị trường chứng khoán. Tại đây, các chuyên gia VCBF đã đánh giá về hiệu suất đầu tư của quỹ và cập nhật một số kế hoạch sẽ triển khai trong thời gian tới.

Hiệu suất thấp hơn thị trường do danh mục thiếu vắng nhiều “ngôi sao”

Quý 3/2025, VN-Index tăng 20.8%, nâng mức sinh lời từ đầu năm lên 31.2%, trong đó nhóm vốn hóa lớn thể hiện sự vượt trội. Thanh khoản cũng là điểm nhấn với giá trị bình quân 1.7 tỷ USD/ngày, cao hơn 79% so với quý liền trước và tăng 125% so với cùng kỳ năm trước. Hành động bán ròng của khối ngoại cũng là một trong những điểm nhấn.

Trong bối cảnh đó, kết quả quý 3 và lũy kế 9 tháng đầu năm của các quỹ mở do VCBF quản lý ghi nhận sự tăng trưởng, tuy nhiên hiệu suất lại thấp hơn chỉ số tham chiếu.

Cụ thể, Quỹ Cổ phiếu Hàng đầu VCBF (VCBF-BCF) quý 3 đạt 14.5% và 9 tháng xấp xỉ 20%, thấp hơn tham chiếu VN100-Index; Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng VCBF (VCBF-MGF) quý 3 đạt 7.6% và 9 tháng đạt 8.9%, thấp hơn tham chiếu VN70-Index; Quỹ Đầu tư Cân bằng Chiến lược VCBF (VCBF-TBF), hiệu suất quý 3 đạt 9.6% và 9 tháng đạt 13.4%, thấp hơn đôi chút so với chỉ số tham chiếu; hay Quỹ Đầu tư Chủ động VCBF (VCBF-AIF) ra mắt đầu tháng 2/2025, hiệu suất quý 3 đạt 11.1% và từ khi thành lập đến nay đạt 12.1%, thấp hơn tham chiếu VN-Index.

Lý giải cho kết quả hiệu suất thấp hơn chỉ số tham chiếu, theo ông Phạm Lê Duy Nhân – Giám đốc Quản lý Danh mục Đầu tư VCBF, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc nắm tỷ trọng thấp hoặc thậm chí không nắm giữ bộ đôi VIC và VHM, cũng như không nắm giữ VIX, SHB, LPB, GEX – các cổ phiếu tăng rất tốt vừa qua. Ngược lại, các cổ phiếu được lựa chọn như PNJ, BWE, ACV, FPT, CTR, TLG, LHG… có hiệu suất thấp hơn thị trường chung.

“Thị trường trong 9 tháng đầu năm tăng mạnh chủ yếu nhờ một số cổ phiếu dẫn dắt, nên hiệu suất VCBF kém hơn chỉ số tham chiếu là điều dễ hiểu” – ông Nhân chia sẻ.

Tính đến cuối tháng 9/2025, VCBF-BCF có tổng tài sản 1,064 tỷ đồng. Tỷ lệ tiền mặt tăng từ gần 0% cuối quý 2 lên 6.6% cuối quý 3, do các cổ phiếu vốn hóa lớn – nhóm mục tiêu đầu tư của quỹ – đã tăng mạnh, khiến hoạt động giải ngân mới trở nên thận trọng hơn. Bên cạnh đó, dòng tiền vào quỹ vẫn tích cực góp phần làm tỷ lệ tiền mặt tăng.

Với VCBF-MGF, tổng tài sản đạt 864 tỷ đồng, duy trì tỷ lệ tiền mặt 1.8%. Dòng tiền vào VCBF-MGF kém hơn VCBF-BCF do hiệu suất chưa cao, song phần lớn cổ phiếu vốn hóa vừa trong danh mục vẫn còn dư địa tăng giá lớn, nên quỹ tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao để chờ thời điểm phản ánh đúng giá trị.

Với VCBF-TBF, tổng tài sản đạt 543 tỷ đồng, phân bổ 64% vào cổ phiếu, phần còn lại là tài sản thu nhập cố định và tiền mặt.

Còn tại VCBF-AIF, tổng tài sản ở mức 314 tỷ đồng, phân bổ 97.4% vào cổ phiếu. Với định hướng tạo thu nhập cổ tức (Dividend Income), tỷ lệ cổ tức bình quân danh mục đạt 2.7%, cao hơn bình quân VN-Index (1.4%).

Trong mảng trái phiếu, Quỹ Đầu tư Trái phiếu VCBF (VCBF-FIF) có hiệu suất quý 3 đạt 1.7% và bình quân 12 tháng đạt 6.4%. Tính đến cuối tháng 9, VCBF-FIF có tổng tài sản 615 tỷ đồng, tỷ trọng đầu tư trái phiếu tăng từ 54% cuối quý 2 lên 59% cuối quý 3.

Nguồn: VCBF

Tiếp tục đặt niềm tin vào FPT

Trả lời cho câu hỏi của nhà đầu tư về lý do đặt tỷ trọng danh mục cao vào FPT bất chấp thị giá đang điều chỉnh, theo ông Nguyễn Triệu Vinh – Phó Giám đốc Khối Đầu tư, Giám đốc Đầu tư Cổ phiếu VCBF, nguyên nhân đầu tiên đến từ việc đây là doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam với nền tảng tăng trưởng bền vững. Dù năm nay lợi nhuận dự kiến chỉ tăng 15 – 18% do ảnh hưởng từ thị trường Mỹ và châu Á – Thái Bình Dương, FPT vẫn ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực như hợp đồng phần mềm 100 triệu USD và gói thầu 250 triệu USD lần lượt tại hai thị trường này. Với định giá P/E khoảng 16 – 17 lần, FPT vẫn được đánh giá hấp dẫn và có tiềm năng tăng trưởng dài hạn 18 – 20%/năm.

Đối với câu hỏi khác liên quan đến cổ phiếu mà VCBF cũng đang đặt nhiều kỳ vọng là BWE, ông Vinh cho biết đây là doanh nghiệp có vị thế độc quyền trong lĩnh vực cấp nước tại Bình Dương, tạo dòng tiền ổn định và mở rộng sang nhiều địa phương khác. Nhờ mô hình đầu tư vốn lớn nhưng thu hồi dài hạn, cùng chi phí lãi vay thấp và uy tín cao, BWE được đánh giá là doanh nghiệp có dòng tiền bền vững và tiềm năng tăng trưởng dài hạn 5 – 10 năm tới.

Tăng tần suất giao dịch quỹ cổ phiếu từ cuối 2025

Chủ đề đáng chú ý khác được trao đổi tại sự kiện là kế hoạch tăng tần suất giao dịch quỹ mở, thay vì chỉ giao dịch vào thứ Ba và thứ Năm như hiện tại.

Theo bà Dương Kim Anh – Giám đốc Khối Đầu tư VCBF, từ đầu năm VCBF đã làm việc với các bên liên quan để nâng tần suất. Dự kiến từ tháng 11 – 12/2025, Công ty sẽ giao dịch hằng ngày (5 ngày/tuần) cho các quỹ cổ phiếu.

Tuy nhiên, quỹ trái phiếu VCBF-FIF vẫn duy trì giao dịch hai lần/tuần do quy mô còn nhỏ và lợi nhuận thấp, trong khi tăng tần suất sẽ làm chi phí vận hành (lưu ký, ngân hàng giám sát, quản lý tài khoản…) tăng lên và ảnh hưởng đến lợi nhuận của nhà đầu tư.

Huy Khải

FILI

– 16:05 17/10/2025