Hồ sơ vốn và khả năng sinh lời tốt, FiinRatings nâng xếp hạng tín nhiệm Chứng khoán Vietcap lên mức A

Ngày 29/10/2025, FiinRatings công bố kết quả Xếp hạng Tín nhiệm dài hạn Tổ chức phát hành lần đầu đối với Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap (VCI) ở mức điểm ‘A’ với Triển vọng xếp hạng ‘Ổn định’.

Đáng chú ý, sau hai năm, FiinRatings đã nâng xếp hạng tín nhiệm của VCI từ “A-” lên “A”, phản ánh những bước tiến vững chắc trong việc mở rộng thị phần, nâng cao hiệu quả hoạt động và tăng cường quản trị rủi ro. Mức xếp hạng này cũng vượt xa mức xếp hạng của ngành chứng khoán Việt Nam (BBB), khẳng định vị thế dẫn đầu và năng lực tài chính vững mạnh của VCI.

Theo đánh giá của FiinRatings, VCI cho thấy năng lực huy động vốn vượt trội so với mặt bằng chung các công ty chứng khoán, thể hiện qua quy mô tổng hạn mức tín dụng ước tính đạt 26.393 tỷ đồng (>100% tổng tài sản của Công ty tại 30.06.2025), bao gồm cả khoản vay hợp vốn quốc tế có quyền chọn mở rộng.

Cơ cấu nguồn vốn vay của Vietcap là đa dạng và linh hoạt, với hạn mức dồi dào từ cả ngân hàng trong nước và các tổ chức tín dụng quốc tế uy tín, giúp Công ty chủ động lựa chọn kênh huy động vốn tối ưu tùy theo điều kiện thị trường.

Trong nước, Vietcap có hạn mức từ BIDV và Vietcombank khoảng 6.500 tỷ đồng, cùng 6.100 tỷ đồng hạn mức từ các ngân hàng thương mại tư nhân hàng đầu như Techcombank, VPBank và ACB. Ở thị trường quốc tế, Công ty đã có lịch sử quan hệ tín dụng tốt với các định chế tài chính uy tín như CTBC Bank và Maybank (được xếp hạng lần lượt là A và A- bởi S&P Global Ratings).

Chi phí vốn bình quân của Vietcap được duy trì ở mức cạnh tranh 6-7% trong giai đoạn 2019 – 6 tháng năm 2025, tương đương trung vị của nhóm 20 công ty chứng khoán hàng đầu.

Hiện Vietcap mới chỉ sử dụng khoảng 25–30% tổng hạn mức được cấp, phản ánh áp lực trả nợ thấp và dư địa huy động vốn dồi dào.

Với công tác quản trị rủi ro hiệu quả, chính sách cho vay ký quỹ thận trọng và chiến lược đầu tư chọn lọc, FiinRatings kỳ vọng thanh khoản của VCI sẽ tiếp tục được duy trì ở mức phù hợp trong 12–24 tháng tới, với tỷ lệ nguồn thanh khoản trên sử dụng thanh khoản dao động quanh mức 1,0–1,1 lần.

Về khả năng sinh lời, FiinRatings đánh giá Khả năng sinh lời của VCI ở mức “Phù hợp”, phản ánh tỷ lệ sinh lời ổn định nhờ chiến lược đa dạng hóa nguồn thu bền vững, cùng với xu hướng cải thiện chi phí hoạt động.

Tỷ suất ROE và ROA (với tử số là lợi nhuận sau thuế) của VCI duy trì ở mức 8,6% và 4,1% tại thời điểm 6 tháng đầu năm 2025, tương đương với trung vị của nhóm Top 20 công ty chứng khoán (lần lượt khoảng 8,6% và 3,2%).

Bên cạnh đó, hiệu quả vận hành của VCI cũng nhỉnh hơn so với ngành, thể hiện qua tỷ lệ chi phí trên thu nhập điều chỉnh (CIR) dao động trong khoảng 46-54%, luôn duy trì ở mức thấp hơn trung vị của nhóm top 20 công ty chứng khoán ở mức 50-60%. Trong giai đoạn 2023-2024, chi phí vận hành của Công ty có xu hướng tăng do đẩy mạnh đầu tư hạ tầng công nghệ, tuy nhiên đã được tối ưu hóa đáng kể từ nửa đầu năm 2025, với CIR giảm từ 54% (2023) xuống còn 47% (6T2025).

Lũy kế đến ngày 30/6/2025, ROA và ROE điều chỉnh của VCI (với tử số tổng thu nhập toàn diện) ghi nhận mức âm nhẹ, lần lượt –0,4% và –0,8%, giảm so với 7,6% và 16,5% cuối năm 2024. Sự sụt giảm chủ yếu đến từ khoản lỗ đánh giá lại danh mục AFS trị giá 804 tỷ đồng trong 6T2025. Tuy nhiên, Fiinratings đánh giá danh mục AFS của VCI vẫn có chất lượng nền tảng tốt, chỉ tạm thời chịu ảnh hưởng từ các nhịp điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Về bản chất, Công ty không ghi nhận tổn thất vốn thực tế, và phần giảm năm nay chủ yếu làm giảm mức tăng tích lũy từ các năm trước. Từ năm 2020 đến nay, chênh lệch đánh giá lại danh mục AFS luôn đóng góp 10–20% tổng vốn chủ sở hữu của VCI.

Để biết thêm chi tiết, vui lòng truy cập vào đường dẫn dưới đây:

Bản công bố: VN / EN