Hoa Sen Group muốn chi ngàn tỷ mua cổ phiếu quỹ: “Đòn gió” khi thiếu vắng động cơ tăng trưởng?

Hoa Sen Group muốn chi ngàn tỷ mua cổ phiếu quỹ: “Đòn gió” khi thiếu vắng động cơ tăng trưởng?

Phương án chống đỡ giá cổ phiếu sẽ tiêu tốn cả ngàn tỷ đồng của ông trùm tôn mạ nếu nó thực sự được triển khai. Nhưng quá khứ cho thấy đây có thể là “đòn gió”. Trong khi vào lúc này, triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp vẫn bấp bênh.

Cuối tháng 2/2025, ông Lê Phước Vũ và bộ sậu tại Hoa Sen Group (HOSE: HSG) khiến công chúng dậy sóng khi công bố kế hoạch mua lại từ 50-100 triệu cp quỹ. Con số đủ lớn để định hình lại cục diện thị trường, khi lượng mua vào có thể chiếm gần 1/6 tổng số cổ phiếu lưu hành của công ty có vốn hóa 11.6 ngàn tỷ đồng.

Ngày nay, khi các công ty mua lại cổ phiếu đã phát hành, họ không còn được phép bán ra trở lại mà buộc phải hủy chúng và giảm vốn điều lệ.

Với quy định này, nước đi mới nhất của lãnh đạo Hoa Sen – đồng nghĩa sẵn sàng từ bỏ một nguồn vốn ở ngưỡng ngàn tỷ – đã thể hiện sự tự tin cao độ về tình hình tài chính Doanh nghiệp, ngay cả khi ngành thép đang đối mặt với nhiều trắc trở.

Nhưng mặt khác, điều này cũng gợi ý: Ngoài việc tác động đến cung cầu cổ phiếu, tập đoàn vật liệu với trụ sở tại Bình Dương có thể không còn hướng nào hiệu quả hơn để sử dụng nguồn lực.

Trong bối cảnh thiếu vắng một câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn, ông Lê Phước Vũ – người từng tuyên bố “cả thế giới đều là đầu cơ” – đang tạo ra một tâm điểm bàn luận mới.

Kế hoạch cổ phiếu quỹ đầy tham vọng sẽ là vấn đề được cổ đông mổ xẻ tại đại hội thường niên vào sáng thứ Ba, ngày 18/03. Liệu đây là sự xoay chuyển chiến lược thực sự, hay chỉ là động thái ngắn hạn nhằm trợ giá cổ phiếu?

Chủ tịch Hoa Sen Group – Lê Phước Vũ tại đại hội cổ đông thường niên tổ chức vào tháng 3/2024

Thế giới đầu cơ

Kể từ sau khi chạm đỉnh trung hạn vào tháng 7 năm trước, giá cổ phiếu HSG đã giảm 34%, chạm đáy, trước khi hồi phục từ giữa tháng 2.

Kế hoạch cổ phiếu quỹ của Hoa Sen xuất hiện vào lúc mã HSG bắt đầu hồi phục, là yếu tố tiếp thêm kỳ vọng cho thị trường. Những giao dịch mua lại cổ phần vẫn thường được giới đầu tư xem là chỉ báo về 1 cơ hội hấp dẫn, bởi không nhiều người nắm rõ giá trị doanh nghiệp hơn các lãnh đạo điều hành.

Phương án trên được phía Hoa Sen mô tả nhằm bảo vệ lợi ích cổ đông trước nguy cơ thị trường chứng khoán biến động phức tạp.

Quy mô của thương vụ cũng gây chú ý, trong lúc mà hoạt động mua cổ phiếu quỹ những năm gần đây vốn đã ít xảy ra trên sàn chứng khoán, do quy định có hiệu lực từ 2021 yêu cầu các công ty giảm vốn điều lệ sau giao dịch. Điều này đồng nghĩa Doanh nghiệp buộc phải từ bỏ vĩnh viễn nguồn vốn thay vì có thể xem cổ phiếu quỹ như 1 khoản đầu tư.

Với dòng tiền dồi dào những năm gần đây nhờ không chi nhiều cho mở rộng công suất, Hoa Sen có đủ tiềm lực để khởi động các giao dịch.

Tuy nhiên, cần hiểu rằng tác động ngắn hạn lên cổ phiếu của những kế hoạch mua lại có thể đạt được ngay cả khi không diễn ra bất kỳ giao dịch nào. Miễn doanh nghiệp khiến thị trường tin rằng luôn có lực mua mạnh chờ sẵn khi điều xấu xảy đến, giá cổ phiếu sẽ khó giảm sâu. Hoặc ngược lại, đó sẽ là lực đẩy khi tâm lý lạc quan.

Cách đây 4 năm, vào cuối tháng 1/2021, chính Hoa Sen từng bày tỏ ý định mua vào 22 triệu cp quỹ, nhưng không hề tiến hành giao dịch khi giá chứng khoán tăng lên.

Thương vụ lần này có thể lại là màn diễu hành của ông trùm tôn mạ trong 1 thị trường có tính đầu cơ mạnh như chứng khoán. Đây là cách hiệu quả để khích lệ tâm lý công chúng, trong bối cảnh các mảng miếng kinh doanh của Doanh nghiệp chưa có chuyển biến nổi bật.

Cho niên độ 2024-2025, tập đoàn này đặt kế hoạch doanh thu đi lùi 3-11% và biên lãi ròng vẫn ở vùng thấp lịch sử.

Vắng bóng tăng trưởng

Tại các đại hội cổ đông gần đây, thay vì nói về tăng trưởng, Chủ tịch Hoa Sen – ông Lê Phước Vũ dành nhiều thời gian để mô tả chiến lược làm ăn theo sắc thái phòng thủ, quản lý dòng tiền thận trọng.

Nhưng giữa bối cảnh vị thế tài chính doanh nghiệp ngày càng cải thiện, triển vọng mở rộng kinh doanh vẫn mờ mịt.

Siêu dự án thép Cà Ná đã được từ bỏ cách đây 5 năm, trong khi lĩnh vực bất động sản mới chỉ đi những bước đầu tiên, còn chuỗi siêu thị vật liệu Hoa Sen Home lúc này chưa sẵn sàng là động lực cho cả tập đoàn.

Ra mắt từ năm 2021, và được kỳ vọng doanh thu tỷ USD, Hoa Sen Home bày bán mọi thứ cần thiết cho 1 ngôi nhà, từ sơn, gạch, ngói cho đến vòi nhà tắm hay chậu rửa chén,…

Tuy nhiên chặng đường đến đích sẽ không đơn giản, ít nhất cho đến khi các nhà điều hành tìm ra mô hình hiệu quả cho chuỗi siêu thị này. Vào đầu năm 2024, Hoa Sen Home có thời điểm phải tạm ngưng mở mới, do các cửa hàng gặp khó khăn để đạt đến điểm sinh lời. Hiện nay, các số liệu tài chính của hệ thống siêu thị vẫn chưa được Hoa Sen công bố.

Trong lúc ngành thép phải lèo lái giữa thương chiến toàn cầu và thị trường xây dựng nội địa còn yếu, việc duy trì lợi nhuận của tập đoàn Hoa Sen lúc này là một thử thách. Công việc mà có vẻ vẫn phụ thuộc vào năng lực đầu cơ nguyên liệu đầu vào (thép cán nóng – HRC) của vị Chủ tịch.

Khi giới đầu tư ngước nhìn xa hơn nữa, bức tranh của Hoa Sen cũng chưa rõ ràng khi nhà sáng lập chưa tìm được người kế vị để ông toại nguyện xuất gia.

Ông Vũ từng nghĩ đến phương án bán lại Hoa Sen cho 1 vị đại gia nhưng bất thành. Kế hoạch mới nhất lúc này là người con gái thứ ba, đang là sinh viên tại Úc, sẽ tiếp quản cơ ngơi của cha.

Nhưng cô gái sinh năm 2001 không hoàn toàn mong muốn điều đó, theo lời ông Vũ. Và khi vị Chủ tịch nói ông sẽ không ép con mình, màn sương mờ lại phủ lên tương lai của tập đoàn tôn mạ lớn nhất nước.

Thừa Vân

FILI

– 10:00 17/03/2025