Hứng chịu “bão” bán ròng, thị trường cần điều gì để xoay chuyển cục diện?

Hứng chịu “bão” bán ròng, thị trường cần điều gì để xoay chuyển cục diện?

Sau nhịp tăng mạnh để tiến sát 1,700 điểm, VN-Index bước vào pha tích lũy và kết thúc tháng 9 tại 1,661.7 điểm. Dù được nhiều chuyên gia đánh giá là lành mạnh, nhưng việc đi kèm với hành động bán ròng liên tục của khối ngoại đã khiến tâm lý của không ít nhà đầu tư rơi vào lo lắng.

Tiệm cận kỷ lục năm 2024

Dữ liệu của VietstockFinance trong tháng 9 cho thấy hành động bán ròng liên tục của khối ngoại, với số lượng 18 trên tổng số 20 phiên giao dịch. Kết quả, tháng 9 ghi nhận quy mô bán ròng lên đến 25.5 ngàn tỷ đồng.

Động thái này không khác biệt so với tháng 8, khi cũng có đến 18 trên tổng số 21 phiên giao dịch kết thúc với trạng thái bán ròng, tổng quy mô gần 29.6 ngàn tỷ đồng.

Như vậy, chỉ sau hai tháng gần nhất, quy mô bán ròng lũy kế từ đầu năm đã đạt đến con số gần 84.5 ngàn tỷ đồng, tiệm cận mức kỷ lục gần 90.2 ngàn tỷ đồng của cả năm 2024.

Nguồn: VietstockFinance

HOSE ghi nhận đến 9 trường hợp bị bán ròng hàng ngàn tỷ trong tháng 9, với hai vị trí dẫn đầu thuộc về VHM hơn 2.4 ngàn tỷ đồng và SSI gần 2.4 ngàn tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất là HVN, tuy nhiên quy mô chỉ trên 505 tỷ đồng.

Trên HNX, kịch bản bán ròng cũng diễn ra với quy mô gần 1.2 ngàn tỷ đồng, qua đó nới rộng mức lũy kế 9 tháng đầu năm lên hơn 1.4 ngàn tỷ đồng.

SHS bị bán ròng đáng chú ý nhất tháng 9 với hơn hơn 794 tỷ đồng, bỏ xa các cổ phiếu xếp sau. Còn ở chiều mua ròng, CEO dẫn đầu nhờ quy mô hơn 133 tỷ đồng và cũng tạo khoảng cách lớn với phần còn lại.

Nguồn: VietstockFinance

Xét trên dòng vốn ETF ngoại vào Việt Nam giai đoạn 4 tuần gần nhất (ngày 01 – 26/09), dễ thấy xu hướng rút ròng được duy trì xuyên suốt. Trong đó, lực bán chủ đạo đến từ Fubon FTSE và VanEck, lũy kế lần lượt 44.2 triệu USD và 16.8 triệu USD. Việt Nam cũng là quốc gia bị rút ròng nổi bật trong khu vực.

Nguồn: Bloomberg

Nỗi lo tỷ giá và hành động chốt lời

Trao đổi với người viết, ông Trần Thái Bình – CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích Chứng khoán OCBS nhấn mạnh việc thị trường đã trải qua năm thứ hai liên tiếp chịu cảnh bị bán ròng gần 100 ngàn tỷ đồng, nguyên nhân chủ yếu do chênh lệch lợi suất Trái phiếu Chính phủ và áp lực tỷ giá VND/USD, khiến các quỹ đầu tư có xu hướng rút vốn về những thị trường phát triển.

Ngoài ra việc thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng đến 30% từ đầu năm, chưa kể một số cổ phiếu lớn có giá tăng gấp 2 – 3 lần, đã mang lại lợi nhuận lớn cho các quỹ đầu tư, vì vậy càng thúc đẩy hành động chốt lời.

Để bức tranh sáng hơn, ông Bình cho rằng thị trường cần thỏa mãn một số yếu tố, gồm nâng hạng thành công để tăng trọng số của Việt Nam trong rổ Mới nổi; ổn định tỷ giá và giảm chênh lệch lợi suất. Về dài hạn, thị trường cần nhiều hàng hóa chất lượng hơn bằng cách thu hút doanh nghiệp niêm yết, mở cửa nhiều hơn với nhà đầu tư nước ngoài và quan trọng nhất là nền kinh tế ổn định, lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng bền vững.

Cùng quan điểm, ông Huỳnh Anh Huy – CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán KAFI cũng cho rằng áp lực tỷ giá và hành động chốt lời của các quỹ là những tác nhân chính dẫn đến kết quả bán ròng mạnh mẽ. Trong đó, tỷ giá từ đầu năm đến nay đã tăng hơn 5%, tuy không đáng kể so với kết quả của thị trường, nhưng có thể kích hoạt quy tắc bán ra để cân bằng rủi ro tại một số quỹ lớn.

Mặc dù quy mô bán ròng rất mạnh từ đầu năm, chuyên gia KAFI lưu ý rằng, tỷ trọng rút ròng của các quỹ ETF chỉ chiếm chưa đến 20% tổng giá trị bán ròng, chứng tỏ dòng vốn rút ra khỏi thị trường chưa nhiều và đang chờ thời cơ thích hợp để tham gia trở lại, cũng như hiện tượng chốt quỹ trước kỳ đánh giá nâng hạng của FTSE là chưa mạnh.

Hay trong một chia sẻ tại hội thảo “Nhận diện sóng quý 4/2025: Sẵn sàng cho nhịp bứt phá” tổ chức vào chiều ngày 30/09, bà Vũ Thị Thu Thủy – Giám đốc Thông tin và Nhận định Thị trường, Khối Khách hàng Cá nhân Chứng khoán HSC thậm chí nhấn mạnh tỷ giá là câu chuyện mà khối ngoại đang lo lắng nhất.

Nguồn: VietstockFinance

VND/USD đã liên tục tăng trong tháng 8 – 9 vừa qua, mức mất giá khoảng 4%, cao nhất Đông Nam Á. Trong quá khứ, mỗi khi tỷ giá biến động mạnh trên 3% thường dẫn tới thị trường chứng khoán điều chỉnh. Đáng nói, việc VND mất giá diễn ra trong bối cảnh USD cũng mất giá, khiến nhà đầu tư ngoại lo ngại lợi nhuận tính theo USD của họ sụt giảm.

Cũng theo chuyên gia HSC, một rủi ro khác liên quan đến tỷ giá là dự trữ ngoại hối của Việt Nam chỉ khoảng 80 tỷ USD (tính đến tháng 5/2025), tương đương hai tháng nhập khẩu là mức chưa an toàn. Điều này càng củng cố lo ngại của khối ngoại.

Huy Khải

FILI

– 09:00 06/10/2025