IPO, tăng vốn hậu nâng hạng, và nỗi lo của nhà đầu tư

IPO, tăng vốn hậu nâng hạng, và nỗi lo của nhà đầu tư

Tăng vốn và IPO là động lực cần thiết để giúp các doanh nghiệp có nguồn lực phát triển trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt đã được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp. Tuy nhiên, những diễn biến ngắn hạn của thị trường đang khiến cho không ít nhà đầu tư lo lắng khi mua cổ phiếu phát hành thêm, thậm chí khi tham gia vào các đợt IPO.

Ngày “hàng về” và ngày “nộp tiền”

Những phiên giao dịch giữa tháng 12/2025 chứng kiến liên tiếp các đợt “hàng về tài khoản” từ các thương vụ tăng vốn và IPO trước đó. Trong bối cảnh thị trường chung kém thuận lợi, diễn biến nhóm cổ phiếu trụ cột khiến lo lắng của nhà đầu tư xuất hiện nhiều hơn.

Theo kết quả từ đợt IPO hoàn tất tháng 11/2025, nhà đầu tư trong nước nắm gần 1.77 tỷ cổ phiếu, tương đương 94.21% vốn điều lệ; trong khi nhà đầu tư nước ngoài sở hữu khoảng 109 triệu cổ phiếu, chiếm 5.79%.

Đơn cử như áp lực đang diễn ra với cổ phiếu IJC – Becamex IJC khi gần 243.5 triệu cổ phiếu phát hành thêm đồng loạt về tài khoản nhà đầu tư vào ngày 10/12.

Anh C, một nhà đầu tư tham gia mua phát hành thêm IJC vào cuối tháng 10/2025 cho biết: “Tôi kỳ vọng về làn sóng đầu tư công và đã tham gia đợt phát hành thêm nhưng diễn biến giá sau khi hàng về khiến tôi thất vọng khi giá giảm thêm gần 10%”.

Ngoài ra, anh C cũng cho rằng công tác quan hệ nhà đầu tư (IR) của doanh nghiệp chưa đáp ứng được kỳ vọng trong bối cảnh thị trường đã được nâng hạng và đòi hỏi chuẩn mực thông tin minh bạch hơn.

Trong khi đó, chị M lại đang lo lắng thu xếp tài chính để tham gia đợt tăng vốn của một công ty. “Việc sắp xếp tài chính để mua cổ phiếu phát thêm giai đoạn ngay trước Tết âm lịch khiến tôi đang gặp khá nhiều áp lực”, chị M cho biết.

Trong khi đó, trong tuần tới, 1.48 triệu cổ phiếu VCK của Chứng khoán VPS cũng chính thức được giao dịch từ ngày 16/12.

Qua đó, khiến cho các cổ phiếu chứng khoán sẽ còn chịu thêm thử thách từ những nguồn cung tiềm năng.

Thị trường đầu chu kỳ mới cần thể hiện được sức hấp thụ trước các đợt IPO và tăng vốn

Trong khi nhà đầu tư đang chịu áp lực từ các thương vụ tăng vốn dồn dập, thị trường chuẩn bị bước vào kỳ rà soát quan trọng vào tháng 3/2026.

Điều này đồng nghĩa nhóm cổ phiếu tài chính cần tránh những vận động chệch hướng khiến thị trường rơi vào trạng thái bất ổn.

Trong khi đó, dòng tiền ngoại, vốn được xem là lực đỡ tiềm năng trong giai đoạn hậu nâng hạng, hiện vẫn chỉ ở trạng thái thăm dò. Việc nhà đầu tư ngoại quay lại mua ròng đầu tháng 12/2025 được xem là tín hiệu tốt, nhưng được giới phân tích xem như “dòng tiền mồi”.

Chia sẻ về bối cảnh hiện tại, ông Bùi Văn Huy – Giám đốc Khối Nghiên cứu đầu tư FIDT cho rằng đằng sau những biến động ngắn hạn, thị trường Việt Nam đang bước vào một chu kỳ rất khác so với các giai đoạn trước. Làn sóng IPO dự kiến có quy mô khoảng 47 tỷ USD trong ba năm tới được kỳ vọng trở thành lực đẩy mạnh cho giai đoạn cuối năm và thu hút dòng vốn ngoại mang tính dài hạn.

Chỉ tính riêng việc nâng hạng đã giúp Việt Nam có cơ hội hút khoảng 1.3 tỷ USD từ các quỹ chỉ số toàn cầu, tương ứng 0.34% tỷ trọng trong FTSE Emerging Markets Index. Điểm nổi bật của chu kỳ này là chất lượng hàng hóa được nâng cấp đáng kể khi các doanh nghiệp niêm yết mới theo Nghị định 245/2025 dự kiến nằm trong nhóm quy mô lớn, thuộc các ngành ngân hàng, tiêu dùng, bất động sản và FDI. Việc bổ sung 20 – 30 doanh nghiệp đầu ngành sẽ giúp mặt bằng định giá thị trường tiến dần về vùng P/E 15 – 16.5 lần, mức vẫn hấp dẫn so với các thị trường mới nổi khác.

Ông Huy cho rằng VN-Index vẫn có cơ hội đi tiếp trong thời gian tới nếu kết quả kinh doanh quý 4 duy trì khả quan và các thương vụ IPO lớn được hấp thụ tốt. Tuy nhiên, mức tăng này sẽ mang tính phân hóa mạnh mẽ. Dòng vốn ngoại và vốn tổ chức nhiều khả năng chỉ lựa chọn doanh nghiệp đầu ngành, có bảng cân đối tài chính lành mạnh và khả năng chuyển hóa nguồn vốn huy động từ IPO thành tăng trưởng thực, thay vì lan tỏa rộng rãi như các chu kỳ cũ.

Quân Mai

FILI

– 08:28 12/12/2025