Báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ vừa công bố cho thấy, quý 2/2025, Công ty CP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) ghi nhận lượng hàng tồn kho tăng gần gấp đôi so với đầu năm, từ 1.323 tỷ đồng lên 2.567 tỷ đồng. Đây là con số đáng chú ý trong bối cảnh lợi nhuận công ty sụt giảm và dòng tiền hoạt động kinh doanh suy yếu.
Tồn kho Đường Quảng Ngãi ‘phình to’ từ thành phẩm
Dữ liệu báo cáo kiểm toán cho thấy, phần tăng thêm hơn 1.244 tỷ đồng tồn kho của QNS trong nửa đầu năm nay chủ yếu đến từ thành phẩm. Giá trị thành phẩm cuối tháng 6 đạt 2.155,8 tỷ đồng, gấp hơn 6 lần so với mức 355,5 tỷ đồng đầu năm. Trong khi đó, nguyên liệu, vật liệu giảm từ 838,9 tỷ xuống 353,9 tỷ đồng và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang giảm từ 48 tỷ xuống 17,5 tỷ đồng.
Thành phẩm tồn kho lớn cho thấy QNS gặp khó về mặt tiêu thụ trong giai đoạn vừa qua. Trên thực tế, theo văn bản giải trình kết quả kinh doanh quý 2/2025 gửi UBCKNN, QNS cho biết những biến động mạnh về địa chính trị quốc tế, sức mua nội địa giảm và chi phí đầu vào cao đặt doanh nghiệp đối mặt nhiều thách thức, nhất là về mặt tiêu thụ sản phẩm.
Nửa đầu năm 2025, sản lượng đường sản xuất lũy kế của QNS tăng hơn 16% nhưng tiêu thụ lại giảm. Bên cạnh đó, giá đường giảm dưới áp lực cạnh tranh từ các sản phẩm đường lỏng, đường không rõ nguồn gốc xâm nhập thị trường cũng ảnh hưởng đến hoạt động tiêu thụ của công công ty.
Các mảng kinh doanh khác có sản lượng tiêu thụ giảm gồm nước khoáng (giảm 6%), bánh kẹo (giảm 8%), bia (giảm 9%). Điểm tích cực giữa bức tranh khó khăn chung là mảng sản xuất kinh doanh sữa vẫn tăng trưởng. Sản lượng tiêu thụ sữa tăng 7%, chủ yếu nhờ vào việc công ty đầu tư mạnh cho chiến lược marketing, chính sách bán hàng.
Đường Quảng Ngãi nhấn mạnh, tại 30/6/2025, doanh nghiệp không có hàng tồn kho ứ đọng, kém phẩm chất. Công ty cũng không dùng hàng tồn kho để thế chấp hay cầm cố đảm bảo các khoản nợ.
Doanh thu và lợi nhuận chững lại
6 tháng đầu năm 2025, Đường Quảng Ngãi ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.187 tỷ đồng, giảm 2,8% so với cùng kỳ 2024. Giá vốn hàng bán gần như đi ngang, khiến lợi nhuận gộp giảm 5,1% xuống 1.701 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 32,8%, song lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm 21,6% còn 1.047 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế giảm 23,4%, xuống 937,7 tỷ đồng.
Tồn kho tăng vọt kéo theo sự suy giảm rõ rệt của dòng tiền hoạt động. Nửa đầu 2025, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Đường Quảng Ngãi chỉ đạt 354 tỷ đồng, giảm mạnh so với 664 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Riêng khoản tăng tồn kho đã làm giảm hơn 1.244 tỷ đồng vốn lưu động.
Sau nửa đầu năm không thực sự ưng ý, quý 3 và quý 4 sẽ là giai đoạn then chốt để QNS hoàn thành các mục tiêu kinh doanh đã đề ra. Nếu sức mua nội địa phục hồi và các kênh xuất khẩu thuận lợi, lượng tồn kho lớn có thể nhanh chóng chuyển hóa thành doanh thu và lợi nhuận, giúp cải thiện dòng tiền. Ngược lại, nếu thị trường tiếp tục trầm lắng, doanh nghiệp sẽ phải đối mặt với áp lực chi phí lưu kho, vòng quay vốn chậm và hiệu quả kinh doanh suy giảm.
Tại 30/6/2025, tổng tài sản Đường Quảng Ngãi đạt xấp xỉ 14.774 tỷ đồng, tăng gần 1.000 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn tăng khoảng 1.300 tỷ đồng, chủ yếu do gia tăng tồn kho như đã nêu. Bên cạnh đó, tiền và tương đương cũng tăng, trong khi đầu tư tài chính ngắn hạn giảm.
Nợ phải trả của QNS hiện ở mức 4.794,8 tỷ đồng, tăng mạnh so với 3.806,9 tỷ đồng hồi đầu năm, với gần như 100% là nợ ngắn hạn. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn nhất, khoảng 3.317,3 tỷ đồng.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/kham-pha-kho-hang-hon-2-500-ty-dong-cua-duong-quang-ngai-1396413.html
