Chân dung doanh nghiệp
Công ty CP Đầu tư Phát triển Thành Đạt (HNX: DTD) xuất phát là doanh nghiệp xây lắp có tên tuổi tại Hà Nam (nay là Ninh Bình), từng tham gia nhiều dự án hạ tầng quan trọng trên địa bàn. Từ năm 2019, DTD mở rộng sang lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp với KCN Đồng Văn III (Duy Tiên, Hà Nam), đồng thời tích lũy quỹ đất đô thị với các dự án như Khu nhà ở Thành Đạt và Khu nhà ở Văn Xá – Chợ Lương.
Nửa đầu năm 2025, doanh thu thuần của DTD đạt 506 tỷ đồng, tăng 89% so với cùng kỳ. Động lực lớn đến từ KCN Đồng Văn III khi doanh thu mảng này đạt 228 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với mức 23 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024 nhờ tiến độ bàn giao tốt. Biên lợi nhuận gộp cải thiện do phần lớn chi phí liên quan đã trích lập trước đó, giúp lợi nhuận gộp tăng 171% lên 320 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 254 tỷ đồng, tăng 163%, hoàn thành 98% kế hoạch năm sau 6 tháng.
Theo báo cáo từ VCBS, bên cạnh mảng KCN, DTD duy trì các nguồn thu ổn định từ hoạt động xây lắp và tài sản hạ tầng. Các gói thầu tồn đọng tại Bệnh viện Việt Đức và Bạch Mai cơ sở 2 đang có tín hiệu được tháo gỡ, dự kiến nghiệm thu vào tháng 10/2025, qua đó giúp công ty thu hồi các khoản thanh toán còn lại.
Ngoài ra, cảng thủy nội địa Yên Lệnh đã vào giai đoạn vận hành ổn định, tạo dòng tiền đều đặn; doanh nghiệp đặt mục tiêu rút ngắn thời gian tất toán khoản vay nhờ dòng tiền khai thác cảng, ước doanh thu 2025 khoảng 80 tỷ đồng.
Tại KCN Đồng Văn III, giai đoạn 1 và 2 với tổng diện tích 300 ha đã lấp đầy phần lớn diện tích, chủ yếu khách thuê từ Đài Loan và Nhật Bản. Tỷ lệ lấp đầy dự kiến đạt 99% vào cuối năm 2025, mang về tổng dòng tiền hơn 500 tỷ đồng trong giai đoạn 2025–2026, trước khi công ty chuyển trọng tâm khai thác dịch vụ thương mại – nhà ở cho chuyên gia trong khu.
Động lực tăng trưởng mới
Ở mảng bất động sản dân cư, tổ hợp Văn Xá – Chợ Lương (DTD sở hữu 40%) đã được giao đất lần hai, cơ bản hoàn tất giải phóng mặt bằng và hạ tầng, kỳ vọng bắt đầu kinh doanh từ năm 2026. Dự án được đánh giá có lợi thế giá thành nhờ quỹ đất đối ứng công trình BT và được hưởng lợi từ các đại dự án lân cận, với tổng lợi nhuận phân bổ dự kiến cho DTD khoảng 518 tỷ đồng giai đoạn 2026–2030.
Khu nhà ở Thành Đạt (8,7 ha, DTD sở hữu 100%) đã hoàn tất giải phóng mặt bằng, chờ địa phương giao đất sau khi điều chỉnh quy hoạch để phù hợp với tuyến đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam. Vị trí giáp trục đường lớn, liền kề tổ hợp Bệnh viện Việt Đức và Bạch Mai cơ sở 2 được kỳ vọng hỗ trợ tốc độ bán hàng khi các cơ sở y tế này vận hành từ cuối 2025–đầu 2026.
Ở Đồng Văn III, dự án Khu thương mại – dịch vụ và nhà ở cho chuyên gia (tổng mức đầu tư khoảng 800 tỷ đồng, DTD nắm 65%) đã cơ bản hoàn thiện, dự kiến đưa vào khai thác từ quý IV/2025. Theo chia sẻ của doanh nghiệp, toàn bộ căn hộ đã được đăng ký thuê, tỷ lệ lấp đầy đạt 99%; doanh thu ước khoảng 100 tỷ đồng mỗi năm. Tỉnh cũng đã chấp thuận cho DTD mở rộng thêm 7 ha nhà ở xã hội phục vụ nhu cầu công nhân khu công nghiệp.
Theo Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), dự phóng năm 2025, DTD đạt doanh thu 677 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 215 tỷ đồng; năm 2026 lần lượt là 718 tỷ và 220 tỷ đồng. Trên cơ sở kết hợp phương pháp RNAV và tương đối theo P/B trung vị lịch sử, mức giá hợp lý được đưa ra là 26.130 đồng/cp. Khi nguồn thu cho thuê đất KCN thu hẹp theo chu kỳ lấp đầy, các dự án nhà ở và khu thương mại – dịch vụ được kỳ vọng trở thành động lực chủ đạo, trong khi tài sản vận hành như cảng Yên Lệnh mang lại lớp đệm dòng tiền.
Xét tổng thể, DTD đang chuyển dịch cấu trúc tăng trưởng từ biên lợi nhuận cao ở KCN sang khai thác quỹ đất đô thị và dịch vụ hậu KCN. Khuyến nghị “MUA” được duy trì nhờ triển vọng bán hàng từ 2026, tiến độ tháo gỡ các gói thầu hạ tầng y tế trọng điểm và nền tảng dòng tiền ổn định từ tài sản đang vận hành.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/lai-tien-ty-moi-ngay-mot-doanh-nghiep-co-tieng-o-ha-nam-cu-sap-mo-khoa-loat-du-an-lon-1395574.html
