“Làn sóng tỷ đô” đổ bộ sàn chứng khoán Việt đầu năm

Mở màn năm 2026, trên sàn HOSE sẽ chào đón CTCP Đầu tư và Xây lắp Trường Sơn (mã TSA) với hơn 40 triệu cổ phiếu sẽ chào sàn 7/1, giá tham chiếu 13.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa khoảng 558 tỷ đồng.

Trong số các tân binh trên sàn HOSE đầu năm 2026, CTCP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) là một trong số tên tuổi thu hút nhiều sự chú ý của nhà đầu tư. HPA hoàn tất IPO vào giữa tháng 12/2025 với mức giá 41.900 đồng/ cổ phiếu. Đợt chào bán IPO có mức đăng ký vượt 19% kế hoạch và Công ty đã huy động được tối thiểu 1.257 tỷ đồng.

Ghi nhận nhiều ý kiến của nhà đầu tư trên thị trường, nông nghiệp vốn là ngành có biên lợi nhuận thấp, chu kỳ kinh doanh dài và nhiều rủi ro từ dịch bệnh đến thời tiết. Liệu HPA có thể nhân rộng thành công mô hình quản trị của một tập đoàn công nghiệp sang lĩnh vực nông nghiệp hay không vẫn là dấu hỏi lớn mà thị trường đang chờ đợi câu trả lời.

Cũng trong tháng 1/2026, Ngân hàng TMCP Kiên Long (KienlongBank) sẽ chính thức chuyển từ UPCoM và niêm yết trên sàn HOSE. Với mức giá 16.600 đồng/cổ phiếu tại phiên đóng cửa ngày 30/12/2025, KienlongBank mang theo vốn hóa hơn 9.600 tỷ đồng sang sàn HOSE.

KLB không phải ngân hàng lớn, nhưng việc chuyển sàn thành công là tín hiệu tích cực cho nhóm ngân hàng “mid-tier” khác như Vietbank (VBB) hay BVBank (BVB) – những cái tên cũng đang rục rịch kế hoạch niêm yết sàn HOSE trong năm 2026. Động thái này cho thấy các ngân hàng quy mô vừa và nhỏ đang tích cực cải thiện chất lượng quản trị và minh bạch hóa thông tin để đáp ứng tiêu chuẩn cao hơn, qua đó tiếp cận đa dạng và hiệu quả hơn nguồn vốn trên thị trường.

Đáng chú ý, trong ngày cuối năm 2025, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) công bố chấp thuận đăng ký giao dịch cho CTCP Quản lý quỹ đầu tư Dragon Capital (mã DCV) với hơn 31 triệu cổ phiếu.

Dragon Capital – cái tên gắn liền với hàng tỷ USD dòng vốn ngoại đầu tư vào Việt Nam qua các quỹ như VEIL, Vietnam Enterprise Investments Limited hay VFMVN30 ETF… – sẽ lần đầu tiên giao dịch trên sàn chứng khoán Việt dưới dạng một công ty đại chúng.

Trong 9 tháng năm 2025, DCV ghi nhận doanh thu gần 773 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế dưới 87 tỷ đồng.

Cơ cấu cổ đông của DCV rất cô đặc với hai pháp nhân thuộc Dragon Capital nắm tổng cộng gần 88% vốn điều lệ. Dù vậy, việc quỹ này lên sàn trong góc nhìn của nhà đầu tư, vẫn mang ý nghĩa chiến lược quan trọng: đây là tín hiệu về sự minh bạch hóa và cam kết dài hạn của một trong những nhà đầu tư ngoại lớn nhất tại Việt Nam.

Trong bối cảnh thị trường đang chờ đợi nâng hạng lên “Emerging Market” của FTSE Russell, nhiều nhà đầu tư lâu năm cho rằng, động thái lên sàn của DCV được xem là có nhiều hàm ý khác, không đơn giản chỉ là đăng ký giao dịch.

Ngoài DCV, trên UPCoM còn có thêm “tân binh” ALC của CTCP Âu Lạc, doanh nghiệp vận tải xăng dầu đường biển do bà Ngô Thu Thúy làm Chủ tịch HĐQT. Theo đó, gần 56,5 triệu cổ phiếu ALC sẽ giao dịch phiên đầu tiên trên UPCoM vào ngày 15/1/2026 với giá tham chiếu 22.400 đồng/cổ phần, tương đương vốn hóa gần 1.265 tỷ đồng.

Ở phân khúc hàng tiêu dùng, CTCP Bia – Nước giải khát Sài Gòn – Tây Đô (STD) cũng được HNX chấp thuận đăng ký giao dịch 20 triệu cổ phiếu, tương ứng vốn hóa 200 tỷ đồng. STD được các nhà đầu tư ví von là một “vệ tinh” trong hệ sinh thái Sabeco với các cổ đông lớn gồm Sabeco (14,41%), WSB (9,46%) và SCD (5,53%). Công ty sở hữu các thương hiệu quen thuộc như Saigon Lager hay 333, và có mạng lưới phân phối rộng tại khu vực Đồng bằng sông Cửu Long.

Bên cạnh những “tân binh” chuẩn bị chào sàn HOSE trong những ngày đầu năm mới, thị trường vẫn còn nhiều cổ phiếu quy mô tỷ đô cũng có kế hoạch niêm yết cổ phiếu.

Điển hình là Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV – UPCoM) với vốn hóa ước tính trên 150.000 tỷ đồng (đầu năm 2026 đang ghi nhận vốn hoá gần 180.000 tỷ đồng) vẫn chưa thể tiến hành niêm yết do vướng mắc ý kiến kiểm toán liên quan đến quyết toán cổ phần hóa và tài sản khu bay – vấn đề mà doanh nghiệp này đang chờ cơ quan nhà nước tháo gỡ.

Bên cạnh đó, Tổng công ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (VEAM, mã VEA – UPCoM) đã được cổ đông thông qua việc ủy quyền cho HĐQT thực hiện thủ tục niêm yết khi đủ điều kiện, nhưng lộ trình cụ thể vẫn chưa rõ ràng.

Tương tự, Tổng công ty Hàng hải Việt Nam (mã MVN – UPCoM) và Viettel Global (mã VGI – UPCoM) cũng trong tình trạng chuẩn bị niêm yết cổ phiếu nhưng chưa có mốc thời gian cụ thể. Một trong những vấn đề tồn đọng của VGI được cho là vướng mắc BCTC, đặc biệt là liên quan đến các khoản dự phòng và khoản đầu tư tại Cameroon. VGI được xem là ứng viên sáng giá để gia nhập VN30 nếu chuyển sàn thành công.

Nếu các “siêu cổ phiếu” như ACV, VEAM hay MVN niêm yết thành công, sẽ là chất xúc tác mạnh mẽ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút dòng vốn ngoại và nâng cao uy tín, vị thế của thị trường trong khu vực.

Với làn sóng IPO/niêm yết, hay chuyển sàn sôi động sẽ mang lại sự đa dạng hàng hoá trên thị trường chứng khoán, nhưng nỗi lo hiện hữu chính là sức hấp thụ của dòng tiền trên thị trường có đủ mạnh để đón chào lượng lớn cổ phiếu mới. Trong đó, vấn đề định giá IPO đang trở thành mối lo ngại, khi một số cổ phiếu gần đây – ghi nhận suy giảm thị giá ngắn hạn sau IPO (vì nhiều nguyên nhân, trong đó có nguyên nhân thị trường chung và nguyên nhân định giá quá cao).

Năm 2026 mở ra với nhiều kỳ vọng nhưng cũng không ít thách thức. Liệu làn sóng IPO/niêm yết này có bền vững hay chỉ là một “cơn sốt” ngắn hạn để tận dụng timing (thời điểm) của thị trường? Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào chất lượng thực sự của các doanh nghiệp niêm yết, khả năng hấp thụ của dòng tiền, và quan trọng hơn cả là sự minh bạch trong quản trị và công bố thông tin.