Lợi nhuận ngân hàng tăng 15-18%, chủ yếu nhờ giảm dự phòng, cổ phiếu đang được định giá cao

Tín dụng có thể tăng 18-20% cả năm nay

Theo chuyên gia phân tích, tăng trưởng tín dụng ngành ngân hàng có thể bứt tốc lên mức 20% năm nay. Động lực chính đến từ mặt bằng lãi suất thấp, đầu tư công, bất động sản khởi sắc và chính sách hỗ trợ khu vực kinh tế tư nhân. Động lực chính từ mặt bằng lãi suất thấp kích thích nhu cầu tín dụng, đặc biệt trong bối cảnh đầu tư công được đẩy mạnh, pháp lý bất động sản được tháo gỡ, định hướng hỗ trợ kinh tế tư nhân.

Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chủ động nới trần tín dụng cho các ngân hàng từ tháng 7/2025 và các ngân hàng lớn nhận chuyển giao bắt buộc sẽ được hưởng lợi lớn từ chính sách room tín dụng.

Trong khi đó, biên lãi thuần (NIM) của ngành được nhóm phân tích VCBS kỳ vọng tạo đáy trong quý II và phục hồi dần trong nửa cuối năm, song mức hồi phục khó có thể tương đương nửa cuối năm ngoái.

VCBS nhận định chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng, thanh khoản hệ thống ổn định. Đặc biệt, cầu tín dụng hồi phục, đặc biệt tại phân khúc và cho vay mua nhà với kỳ hạn dài, lãi suất cho vay có dấu hiệu nhích lên.

Đối với chất lượng tài sản, VCBS kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu giảm dần và hoạt động thu hồi nợ xấu thuận lợi hơn. Báo cáo VCBS cho biết tỷ lệ nợ xấu tiềm tàng giảm dần trong 4 quý liên tiếp giúp các ngân hàng giảm áp lực chuyển nhóm nợ. Nhóm phân tích kỳ vọng nợ tái cơ cấu sẽ chuyển về nhóm thông thường sau giai đoạn thử thách.

Đặc biệt, việc Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu được luật hóa cùng thị trường bất động sản ấm lên sẽ giúp các ngân hàng đẩy nhanh quá trình xử lý tài sản đảm bảo, đặc biệt là các ngân hàng vừa và nhỏ có tỷ lệ nợ xấu và phải thu cao.

Trong khi đó, các chuyên gia MBS cho rằng hoạt động cho vay nửa cuối năm 2025 nhiều khả năng sẽ được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, giúp tăng trưởng tín dụng ước đạt khoảng 17 – 18% vào cuối năm 2025.

Còn tính đến hết quý II/2025, khối ngân hàng tư nhân đạt mức tăng trưởng tín dụng 11,9%, nhanh hơn so với mức 7,8% của khối ngân hàng Big4. Các ngân hàng thương mại cổ phần tích cực giảm lãi suất hơn nhằm thúc đẩy tín dụng hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025 giúp tín dụng được đẩy đi nhanh hơn.

“Hầu hết các ngân hàng sẽ đạt được mục tiêu tăng trưởng tín dụng trong năm 2025 mặc dù chịu áp lực suy giảm NIM. Trong đó, các ngân hàng có tỷ trọng dư nợ cho vay tập trung nhiều vào các dự án đầu tư công và cho vay SME; duy trì NIM và chất lượng tài sản ổn định so với mặt bằng chung của ngành trong năm 2024 và quý I/2025 và có tăng trưởng huy động mạnh mẽ trong quý II/2025 sẽ là những ngân hàng ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm 2025”, chuyên gia MBS nhận định.

Cổ phiếu ngân hàng đang được định giá cao so với khu vực

Về lợi nhuận, trong báo cáo Triển vọng các tháng cuối năm năm 2025 mới công bố, CTCP Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo tăng trưởng lợi nhuận trước thuế toàn ngành ngân hàng năm 2025 đạt 18%. Trong đó, nhóm ngân hàng quy mô nhỏ được kỳ vọng có tốc độ tăng trưởng mạnh nhất (tăng 35%) với tốc độ tăng trưởng tín dụng cao và mạnh tay xử lý nợ xấu.

Đối với nhóm ngân hàng tư nhân năng động được dự báo tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 20%, trong khi nhóm quốc doanh tăng khoảng 12%. Theo đó, các ngân hàng tư nhân năng động sẽ được hưởng lợi từ chính sách khuyến khích kinh tế tư nhân và cải thiện chất lượng tài sản. Nhóm này cũng chứng kiến nhiều câu chuyện nổi bật như IPO, tái cơ cấu, thu hồi nợ.

Nhóm ngân hàng quốc doanh dù tăng trưởng tín dụng chậm song lại bứt phá khi đã hoàn thành xử lý nợ xấu vẫn là cơ hội hấp dẫn trong những tháng cuối năm.

Trong khi đó, chuyên gia phân tích MBS dự phóng, lợi nhuận khối ngân hàng niêm yết năm nay tăng khoảng 15%. Dự báo chi phí trích lập điều chỉnh giảm là yếu tố chính thúc đẩy lợi nhuận các ngân hàng tăng nhẹ so với lần trước.

Theo giới chuyên gia, khối ngân hàng tư nhân sẽ tiếp tục dẫn đầu, với tăng trưởng lợi nhuận ròng 27,1% so với cùng kỳ, vượt xa khối ngân hàng quốc doanh chỉ đạt 10,7% so với cùng kỳ. Tăng trưởng tín dụng được thúc đẩy nhanh hơn trong bối cảnh NIM phục hồi sẽ giúp lợi nhuận của các NHTMCP tăng tốc tốt hơn so với nhóm ngân hàng quốc doanh.

Còn theo chuyên gia phân tích MBS, hiện so với định giá với các ngân hàng trong khu vực, định giá toàn ngành ngân hàng của Việt Nam tương đối cao hơn so với các nước trong khu vực ngoại trừ Indonesia nhờ mức ROE duy trì cao, do đó thu hẹp tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn.

“Chúng tôi cho rằng diễn biến tích cực của giá cổ phiếu ngành ngân hàng trong thời gian qua chủ yếu được dẫn dắt bởi môi trường vĩ mô thuận lợi, chính sách tiền tệ nới lỏng, các thay đổi pháp lý khơi thông thị trường bất động sản và đẩy mạnh đầu tư công. Bên cạnh đó, kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng vào tháng 9 cũng hỗ trợ cho các cổ phiếu ngân hàng do yếu tố vốn hóa, thanh khoản lớn phù hợp với khẩu vị đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, các yếu tố thuận lợi này đã phản ánh vào định giá, trong khi tăng trưởng lợi nhuận trung bình toàn ngành ở mức vừa phải 15%/20% trong giai đoạn 2025 – 2026. Vì vậy chúng tôi hạ khuyến nghị trung lập cho toàn ngành ngân hàng”, nhóm chuyên gia phân tích khuyến nghị.