Biên lợi nhuận gộp mảng chế tạo, xây lắp cơ khí (M&C) của Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí (HoSE: PVS) được kỳ vọng sẽ cải thiện trong năm 2025.
Yếu tố này cũng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận chung của PVS.
.jpg)
Doanh thu, lợi nhuận sau thuế của
Mặc dù vậy, PVS cũng đối mặt với một số thách thức, như biên lợi nhuận của mảng M&C mỏng; giá dầu giảm có nguy cơ làm chậm tiến độ các dự án lớn…
Lợi nhuận giảm nhẹ
Trong quý I, doanh thu của PVS đạt 6.013 tỷ đồng, tăng 62,1% so với cùng kỳ năm 2024. Trong đó, mảng hợp đồng xây dựng đạt doanh thu 3.972 tỷ đồng, kế đến là dịch vụ kỹ thuật dầu khí đóng góp 1.988 tỷ đồng và hoạt động bán hàng mang về gần 53 tỷ đồng. Tuy nhiên, giá vốn tăng tới 66%, cao hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến lợi nhuận gộp giảm còn 257 tỷ đồng.
Trong khi đó, doanh thu hoạt động tài chính của PVS tăng 125,7% trong quý I lên 339,9 tỷ đồng, chủ yếu do lãi chênh lệch đánh giá lại tài sản và lãi chênh lệch tỷ giá. Chi phí tài chính cũng tăng 138,8% lên 33,6 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt tăng 3% lên 22,7 tỷ đồng và 82% lên 372,8 tỷ đồng.
Kết thúc quý I, PVS đạt lợi nhuận sau thuế hơn 299,6 tỷ đồng, giảm 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tính đến ngày 31/3/2025, tổng tài sản của PVS đạt 35.208 tỷ đồng, tăng 3,3% so với cuối năm 2024. Tài sản ngắn hạn chiếm tới 70,8% tổng tài sản, trong đó khoản tiền và tương đương tiền đạt 12.331 tỷ đồng, tăng 8% và chiếm tỷ trọng lớn 35%. Hàng tồn kho cũng tăng 11,7% lên 2.045 tỷ đồng và chiếm 5,8% tổng tài sản của PVS. Về nguồn vốn, nợ phải trả của PVS đã tăng thêm 4,3% lên mức 20.174 tỷ đồng. Riêng vay nợ tài chính ngắn hạn và dài hạn của PVS lần lượt ở mức 826 tỷ đồng và 843 tỷ đồng.
Trông chờ các dự án dài hơi
Theo nhiều chuyên gia tài chính, doanh thu và lợi nhuận của PVS sẽ chủ yếu trông chờ vào các dự án dài hơi. Chẳng hạn, Dự án khí Lô B do Phú Quốc POC điều hành đang được triển khai đúng tiến độ, hướng tới mục tiêu đón dòng khí đầu tiên vào tháng 8/2027. Liên danh tổng thầu cam kết hoàn thành toàn bộ chế tạo và lắp đặt các hạng mục ngoài khơi đúng hạn, với mốc hoàn thành trước ngày 31/12/2025, bao gồm chân đế giàn CPP, giàn LQP, các giàn thu gom và giàn đầu giếng, cùng hệ thống đường ống nội mỏ.
Hay như Dự án Lạc Đà Vàng cũng đang được triển khai đúng tiến độ, nhằm đạt được mục tiêu khai thác vào cuối năm 2026. Tập đoàn Murphy Oil dự kiến đầu tư 110 triệu USD trong năm 2025 nhằm phát triển mỏ. Trong đó, 90 triệu USD dành cho phát triển mỏ và 20 triệu USD cho khoan khai thác. Trước đó, năm 2024, Murphy đã đầu tư 40 triệu USD vào dự án này.
Ngoài ra, Dự án điện gió ngoài khơi Việt Nam–Singapore, do liên doanh Sembcorp và PVS phát triển, đang được triển khai đúng tiến độ. Hệ thống đo gió và hải dương Lidar dự kiến lắp đặt vào giữa năm 2025, phục vụ công tác khảo sát kỹ thuật (2024–2026) và hỗ trợ thiết kế kỹ thuật tổng thể (FEED). Nghiên cứu hoàn tất vào quý III/2026, FID dự kiến vào 2027–2028 và vận hành thương mại (COD) vào 2032–2033. Dự án có công suất lắp đặt 2.300 MW, với sản lượng thương mại dự kiến đạt 1.200–1.400 MW. PVS kỳ vọng thu nhập đáng kể từ năm 2032.
Cơ hội song hành thách thức
VCBS kỳ vọng biên lợi nhuận gộp mảng M&C của PVS sẽ cải thiện từ mức 1,5% trong năm 2024 lên 3% vào năm 2025, đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận chung của doanh nghiệp này. Kỳ vọng này dựa trên các yếu tố sau:
Thứ nhất, PVS đang áp dụng chính sách khấu hao trong 3 năm cho các khoản đầu tư vào xưởng sơn và cơ sở hạ tầng nhằm nâng cao năng lực mảng M&C, thay vì phân bổ chi phí khấu hao trong 10–20 năm. Điều này khiến biên lợi nhuận gộp của PVS trong giai đoạn 2023–2024 ở mức thấp, nhưng từ năm 2025 trở đi, áp lực chi phí sẽ giảm đáng kể, tạo dư địa cho tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp này.
Thứ hai, các dự án thăm dò và khai thác nội địa của PVS trong lịch sử thường mang lại biên lợi nhuận tốt hơn so với các dự án nước ngoài. Việc Lô B bước vào giai đoạn thi công chính sẽ đóng góp tích cực vào sự cải thiện biên lợi nhuận gộp của PVS, qua đó hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp này.
Thứ ba, sau khi hoàn thành dự án Greater Changhua 2a & 4 (33 chân đế), PVS đã khẳng định vị thế trên thị trường quốc tế. Điều này được thể hiện qua dự án 35 chân đế điện gió Formosa mà PVS đấu thầu thành công vào cuối năm 2024. Dự án mới này được dự báo có biên lợi nhuận cao hơn so với các dự án trước, tiếp tục là động lực cho tăng trưởng lợi nhuận của PVS trong những năm tới.
Mặc dù vậy, PVS vẫn đối mặt với một số thách thức. Giá dầu có thể giảm mạnh hơn dự kiến do OPEC+ tăng sản lượng, dẫn đến chậm trễ trong việc triển khai các dự án lớn. Ngoài ra, mặc dù hoạt động kinh doanh cốt lõi của PVS – mảng M&C, đã có sự phục hồi về doanh thu, nhưng các dự án mảng M&C thường có mức biên lợi nhuận mỏng do mức độ cạnh tranh cao trên thị trường quốc tế, đặc biệt là trong bối cảnh giá nguyên vật liệu đầu vào neo cao.
299,6 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế quý I/2025 của PVS, giảm 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
Nguồn: https://stockbiz.vn/tin-tuc/luc-day-pvs/32763803
