Masan: Ưu tiên niêm yết Masan Consumer và Masan High-tech Materials mở ra các cơ hội hợp tác cho nhà đầu tư chiến lược

Ông Danny Le, Tổng giám đốc Masan chia sẻ, trong bối cảnh chung, sức mua tiêu dùng đang quay lại từ quý I tới quý III, và xu hướng này được kỳ vọng sẽ tiếp tục, đặc biệt xu hướng dịch chuyển từ chợ truyền thống sang kênh hiện đại đang diễn ra cực kỳ mạnh.

Quan trọng hơn, ông Danny Le nhấn mạnh sự dịch chuyển từ chợ truyền thống (GT) sang kênh hiện đại (MT) đang diễn ra cực kỳ mạnh. Điều này thể hiện qua việc thị phần kênh siêu thị mini tăng 0,5%, và riêng tại thị trường nông thôn, sự dịch chuyển này tăng 1,3%. Theo ông Danny Lê, điều này khẳng định chiến lược 5 năm của Masan (về việc mức độ thâm nhập của kênh MT tăng từ 12% lên 30% thị phần) đang bắt đầu xảy ra, và ông dự đoán đến năm 2029-2030, kênh MT sẽ chiếm 25-30% thị trường.

Về kết quả kinh doanh của Tập đoàn Masan, hầu hết các nền tảng (WinCommerce, Masan MEATLife, Phúc Long, Masan High-Tech Materials) đều tăng trưởng hơn 20%.

Về tình hình tài chính, tỷ lệ nợ ròng/EBITDA đã được cải thiện xuống còn 2,8 lần (so với chiến lược trung hạn là 2,5 lần). Lượng tiền mặt trên bảng cân đối tăng gần 30% so với quý 2 nhờ dòng tiền mạnh mẽ tạo ra từ kinh doanh.

Tại WinCommerce (WCM), doanh thu đã tăng gần 22% và EBITDA tăng gần 60%, giúp biên EBITDA đạt gần 3%. Mạng lưới hiện có gần 4.300 cửa hàng và ghi nhận mức tăng trưởng LFL (tăng trưởng trên các cửa hàng hiện hữu) là 10,6%.

Về kế hoạch mở rộng, tính đến tháng 10, WCM đã mở lũy kế 550 cửa hàng và tự tin đạt kế hoạch 700+ cửa hàng mới cho cả năm 2025. Với kết quả này, công ty tự tin với kế hoạch mở thêm 1.000 đến 1.500 cửa hàng trong năm 2026, tiếp tục tập trung vào miền Bắc và miền Trung.

Cột mốc quan trọng là quý III ghi nhận quý đầu tiên cả 2 mô hình Minimart (WinMart+) và Siêu thị lớn (WinMart) cùng đạt lợi nhuận trước thuế dương. Trong 4-5 năm qua, WCM tập trung ổn định nền tảng Minimart, và bây giờ là lúc tập trung vào chuỗi Siêu thị lớn. Năm nay, WCM đặt mục tiêu cải tạo 50 siêu thị, tập trung thay đổi môi trường mua sắm, đẩy mạnh hàng tươi sống, hàng chế biến sẵn và phi thực phẩm. Kết quả của chiến lược này rất rõ, nếu như trước đây LFL của kênh siêu thị chỉ từ 0-2% thì quý III năm nay đã tăng trưởng LFL gần 10%.

Song song đó, mô hình nông thôn tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong 3-5 năm tới, khi ghi nhận mức tăng trưởng 44% trong quý 3 (với LFL gần 20%) và biên EBITDA tại cửa hàng đạt gần 10%.

Về Masan Consumer (MCH), doanh thu quý III giảm 5,9%, EBITDA giảm 7,4% và lợi nhuận sau thuế giảm gần 19%, một phần do ảnh hưởng của việc chia cổ tức bằng tiền mặt.

Ông Huỳnh Việt Thăng, Giám đốc Tài chính Masan Consumer lý giải, sự sụt giảm này chỉ diễn ra trong ngắn hạn, vì MCH đang triển khai hệ thống “Retail Supreme” – dự án nhằm tối ưu hóa toàn bộ tồn kho của nhà phân phối (NPP) và các điểm bán sỉ (wholesaler). Nguyên tắc của dự án là đưa hàng hóa MCH đến điểm bán lẻ gần người tiêu dùng nhất; do đó, lượng tồn kho tại các kênh trung gian sẽ giảm xuống, gây ảnh hưởng đến doanh thu nhập hàng của MCH trong quý III. Dự án này đã hoàn tất 100% trên 34 tỉnh thành vào đầu tháng 9 và MCH đang thấy những dấu hiệu tích cực trở lại từ tháng 10.

Ngoài ra, thị trường cũng bị ảnh hưởng bởi thay đổi chính sách thuế. Từ tháng 6/2025, Nhà nước yêu cầu các hộ kinh doanh (doanh thu trên 1 tỷ đồng) phải phát hành hóa đơn điện tử. Theo thông tin, từ 01/01/2026, tất cả hộ kinh doanh sẽ phải chuyển từ thuế khoán sang kê khai. Ông Thăng cho biết MCH đã chủ động đón đầu việc này thông qua chuyển đổi số và định danh từng điểm bán.

Chi tiết về “Retail Supreme”, ông Danny Lê cho biết dự án này thay đổi 3 thứ: Con người, công nghệ và kết nối. Cụ thể, dự án tái cấu trúc đội ngũ thành “đại diện kinh doanh”, quản lý theo khu vực; ứng dụng công nghệ, phần mềm mới, và tính năng gợi ý đơn hàng; đồng thời cho phép đại diện kinh doanh kết nối trực tiếp với điểm bán lẻ.

Kết quả ban đầu của chiến lược này rất tích cực: độ phủ trực tiếp của MCH tăng 40%, đạt 345.000 điểm bán; sự phụ thuộc vào kênh sỉ giảm mạnh từ 60% xuống còn 30%. Về hiệu suất, nhân viên bán hàng có thể phục vụ tăng 50% số điểm bán và mỗi đơn hàng tăng 50% số lượng SKU, trong khi chi phí vẫn duy trì như cũ.

Đặc biệt, các khu vực triển khai Giai đoạn 1-3 (từ 9/2024) mất 6-9 tháng để quay lại doanh thu bình quân, nhưng các khu vực Giai đoạn 4-6 (triển khai gần đây) chỉ mất 3 tháng. Như vậy, thời gian phục hồi đã giảm đi một nửa, và đây là lý do MCH tự tin quý IV sẽ tăng trưởng trở lại.

Tại Masan MEATLife (MML), đơn vị ghi nhận tăng 23% doanh thu trong quý III. Quan trọng nhất, đây là năm đầu tiên MML đạt lợi nhuận bền vững sau khi bán mảng thức ăn gia súc. Tất cả các sản phẩm, bao gồm gà, heo, và thịt chế biến, đều tăng trưởng 2 chữ số. Mảng thịt chế biến được xác định là động lực lợi nhuận tương lai, khi các sản phẩm đổi mới sáng tạo đã đóng góp 33% vào doanh thu mảng này.

Sự cộng hưởng giữa MML và WCM cũng đang tiếp tục gia tăng. Hiện MML chiếm 65% thị phần đạm động vật trong WCM. Doanh thu MML/ngày/cửa hàng WCM tăng 20%, đạt 2,3 triệu/ngày, và MML đã đóng góp 3% trong tổng số 11% tăng trưởng LFL của WCM. Về hiệu quả, biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ lên 27,6% (từ 26,4%) và MML tin rằng con số này sẽ tăng lên trên 30% khi thịt chế biến chiếm tỷ trọng cao hơn.

Mục tiêu MML đang theo đuổi là tỷ lệ sử dụng heo thịt trong sản xuất thịt chế biến (tối ưu giá trị) hiện đã tăng 8% so với năm trước nhờ các hoạt động tối ưu như tẩm ướp, chế biến.

Phần thảo luận:

Các yếu tố chính giúp MSN cải thiện lợi nhuận so với quý III/2024? MSN có đạt kế hoạch năm nay không?

Bà Đoàn Thị Mỹ Duyên, Giám đốc tài chính MSN: Tất cả các công ty của MSN đều có kết quả doanh thu và lợi nhuận tăng hơn 20%, ngoại trừ MCH giảm 6%. Hiện tại MSN đã đạt được 90% kế hoạch đặt ra, dự kiến đạt 130% so với kế hoạch đặt ra.

Tiến độ chuyển sàn của MCH?

Phó TGĐ Michael Hung Nguyen: Đây là dự án từ đầu năm, đã xin ý kiến cổ đông về vấn đề chuyển sàn. Hiện MCH gần như tài liệu đã xong hết và đã sẵn sàng và phía tư vấn niêm yết là các ngân hàng đầu tư cũng đang giúp công ty chuẩn bị hoàn tất. Hiện tại tuỳ thuộc vào kết quả kinh doanh quý IV và quý I sắp tới cũng như tình hình thị trường sẽ quyết định thời điểm chuyển sàn của MCH. Hiện tại thị trường có nhiều thông tin tốt nên chúng tôi tự tin về việc IPO của MCH. Vốn hoá MCH khả năng rất cao để vào VN30, ngày chính xác sẽ công bố thông tin sau cho các cổ đông biết.

Về Wincommerce, kế hoạch mở mới cửa hàng trong quý IV/2025?

Ông Phan Nguyễn Trọng Huy, Giám đốc tài chính Wincommerce: Tính tới thời điểm tháng 10/2025 chúng tôi đã mở luỹ kế 550 cửa hàng, chúng tôi tự tin đạt kế hoạch mở từ 700 cửa hàng mở mới trong năm nay.

Tầm nhìn của ban lãnh đạo về cạnh tranh của khu vực phía Bắc đối với Wincommerce, đặc biệt khi đang có nhiều chuỗi mới được mở tại khu vực này?

Ông Phan Nguyễn Trọng Huy, Giám đốc tài chính Wincommerce: Cạnh tranh ở miền Bắc vốn là phía mạnh của Wincommerce. Định vị và cách tiếp cận khách hàng của Wincommerce khác với những công ty khác trên thị trường. Khi các công ty đối thủ bắt đầu vào thị trường miền Trung thì doanh thu của chúng tôi gần như không bị ảnh hưởng nhiều. Chúng tôi sẽ cân bằng các thị trường Bắc Trung Nam trong thời gian sắp tới.

Sau MCH thì công ty có kế hoạch niêm yết nào khác hay không, có kế hoạch nào để giảm tỷ lệ nợ vay hay không?

Phó TGĐ Michael Hung Nguyen: MSN hiện đang tập trung vào câu chuyện IPO MCH và Masan High-tech Materials đang tích cực tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược, việc niêm yết các công ty khác thì công ty sẽ cân nhắc còn hiện tại chưa có gì mới để chia sẻ với cổ đông.

Về Masan MEATLife: Tỷ trọng doanh thu thịt chế biến mục tiêu trong các năm tới là bao nhiêu?

Tổng giám đốc Danny Le: Kế hoạch năm sau với mục tiêu mở mới 1.000-1.500 cửa hàng của của Wincommerce thì Masan MEATLife sẽ đi theo gồm thịt mát, thịt tẩm ướp, thịt chế biến. Tỷ trọng doanh thu trên thịt chế biến hiện đang 50%, chúng tôi muốn hướng đến tầm 60-65% doanh thu thịt chế biến.