Cho thuê đất khu công nghiệp dẫn dắt đà phục hồi
Sau giai đoạn trầm lắng của năm 2024, hoạt động kinh doanh của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP (HoSE: KBC) đã ghi nhận sự cải thiện rõ rệt trong năm 2025, chủ yếu nhờ sự phục hồi của mảng cho thuê đất khu công nghiệp và nhu cầu mở rộng sản xuất của các doanh nghiệp FDI. Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), kết quả kinh doanh năm qua cho thấy nhiều tín hiệu tích cực, đồng thời mở ra kỳ vọng tăng trưởng trong năm 2026 khi một số dự án lớn bước vào giai đoạn khai thác.
Năm 2025, Kinh Bắc ghi nhận doanh thu thuần đạt khoảng 6.687 tỷ đồng, tăng 141% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.147 tỷ đồng, tăng hơn 4 lần so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ hoạt động cho thuê đất và hạ tầng khu công nghiệp, mảng kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp.
Trong năm, doanh thu từ cho thuê đất khu công nghiệp đạt khoảng 4.396 tỷ đồng, tăng 251% so với năm 2024. Diện tích cho thuê ghi nhận khoảng 121 ha, tăng mạnh 265% so với cùng kỳ, phản ánh sự cải thiện rõ rệt của thị trường bất động sản công nghiệp. Phần lớn diện tích này đến từ cụm công nghiệp Hưng Yên, nơi đã hoàn tất công tác giải phóng mặt bằng và đủ điều kiện bàn giao cho khách hàng.
Bên cạnh đó, KBC cũng ghi nhận thêm hợp đồng thuê lớn từ đối tác Goertek với diện tích 26 ha tại khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh, dựa trên biên bản ghi nhớ được ký trước đó. Đây được xem là một trong những khách hàng FDI quan trọng, góp phần củng cố triển vọng thu hút đầu tư tại các khu công nghiệp của doanh nghiệp.
Ngoài mảng khu công nghiệp, hoạt động kinh doanh bất động sản cũng đóng góp đáng kể với doanh thu khoảng 1.460 tỷ đồng, tăng 61% so với năm trước. Phần lớn nguồn thu đến từ việc bàn giao các sản phẩm nhà ở xã hội tại dự án Evergreen Bắc Giang và Tràng Duệ. Tuy nhiên, do đặc thù phân khúc nhà ở xã hội có biên lợi nhuận thấp, lợi nhuận gộp từ mảng này chỉ đạt khoảng 224 tỷ đồng.
Ở mảng nhà xưởng xây sẵn, doanh thu đạt khoảng 227 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu thuê từ các doanh nghiệp sản xuất quy mô vừa và nhỏ vẫn duy trì ở mức tích cực.
Dù vậy, chi phí tài chính của KBC tăng mạnh trong năm qua, lên khoảng 705 tỷ đồng, tăng 171% so với năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp gia tăng dư nợ vay nhằm triển khai các dự án khu công nghiệp và bất động sản quy mô lớn.
Mở rộng quỹ đất, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới
Song song với hoạt động kinh doanh, KBC cũng đẩy mạnh phát triển dự án trong năm 2025 nhằm chuẩn bị quỹ đất cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Doanh nghiệp đã được chấp thuận chủ trương đầu tư đối với bốn khu công nghiệp mới, qua đó bổ sung thêm khoảng 1.300 ha quỹ đất.
Trong số này, đáng chú ý là khu công nghiệp Sông Hậu 2 tại Hậu Giang với quy mô 380 ha và khu công nghiệp Phú Bình tại Thái Nguyên rộng 675 ha. Việc mở rộng quỹ đất khu công nghiệp được kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp tận dụng tốt hơn làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng và dòng vốn FDI vào Việt Nam trong những năm tới.
Ngoài các dự án khu công nghiệp, KBC cũng đang triển khai một dự án bất động sản quy mô lớn tại Hưng Yên với tên gọi The Trump International Hưng Yên, có diện tích khoảng 888 ha. Dự án được định hướng phát triển thành tổ hợp sân golf và khu đô thị cao cấp. Hiện doanh nghiệp đang tập trung nguồn lực tài chính cho công tác giải phóng mặt bằng tại khu vực này.
Tính đến cuối năm 2025, tổng dư nợ vay của KBC (bao gồm ngắn hạn và dài hạn) đã đạt khoảng 28.300 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu khoảng 108%. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng đòn bẩy tài chính tương đối lớn để triển khai các dự án mới.
Kỳ vọng tăng trưởng từ khu công nghiệp và đô thị
Bước sang năm 2026, VDSC cho rằng KBC có thể hưởng lợi từ hai động lực chính. Thứ nhất là việc đẩy mạnh cho thuê tại các khu công nghiệp mới, đặc biệt là Tràng Duệ 3, Nam Sơn Hạp Lĩnh và Quế Võ 2 mở rộng. Tổng diện tích cho thuê trong năm 2026 được dự báo có thể đạt khoảng 165 ha, tăng 38% so với năm 2025.
Thứ hai là sự đóng góp từ dự án khu đô thị Tràng Cát khi dự án này đã hoàn tất nghĩa vụ tiền sử dụng đất trong năm 2025, qua đó đủ điều kiện để doanh nghiệp chuyển nhượng một phần dự án và ghi nhận doanh thu trong giai đoạn tới. Theo ước tính, riêng nguồn thu từ Tràng Cát có thể mang lại khoảng 5.300 tỷ đồng doanh thu trong năm 2026.
Dòng tiền từ dự án này được kỳ vọng sẽ giúp KBC giảm áp lực nợ vay, đồng thời tạo thêm nguồn lực để tiếp tục đầu tư vào các dự án bất động sản quy mô lớn khác.
Với những yếu tố trên, VDSC dự báo doanh thu của KBC trong năm 2026 có thể đạt khoảng 11.600 tỷ đồng, tăng 82% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt khoảng 3.200 tỷ đồng, tăng khoảng 70%. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cũng lưu ý rằng mức dư nợ vay cao có thể khiến chi phí lãi vay tiếp tục tăng, đặc biệt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có xu hướng nhích lên.
Trong bối cảnh nhu cầu thuê đất khu công nghiệp tại Việt Nam vẫn duy trì tích cực nhờ dòng vốn đầu tư nước ngoài, cùng với việc nhiều dự án lớn bắt đầu bước vào giai đoạn khai thác, triển vọng tăng trưởng của KBC trong những năm tới được đánh giá gắn chặt với khả năng mở rộng quỹ đất và tốc độ triển khai các dự án chiến lược.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/mo-rong-than-toc-kinh-bac-kbc-duoc-du-bao-doanh-thu-tang-82-trong-nam-2026-1432153.html
