Nâng hạng 2025 là một trong những sóng khó “kiếm tiền” nhất lịch sử thị trường chứng khoán?

Nâng hạng 2025 là một trong những sóng khó “kiếm tiền” nhất lịch sử thị trường chứng khoán?

Nếu chỉ nhìn vào đồ thị VN-Index, năm 2025 có thể được xếp vào nhóm những năm “đẹp” nhất của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam. Chỉ số liên tục lập đỉnh mới, có thời điểm vượt 1,800 điểm – vùng cao nhất trong lịch sử 25 năm vận hành.

Nhưng phía sau bức tranh chỉ số ấy là một thực tế khác: 2025 lại là một trong những năm khó giao dịch nhất, ngay cả với những nhà đầu tư lâu năm hay trader dày dạn kinh nghiệm.

So sánh với sóng COVID-19

Trong tuần Giáng sinh, VN-Index vẫn kịp ghi dấu mốc lịch sử mới tại 1,805.93 điểm và đang hướng tới một năm tăng trưởng mạnh về mặt chỉ số. Thanh khoản duy trì ở mức cao, các câu chuyện nâng hạng, IPO, thoái vốn, cải cách pháp lý liên tục xuất hiện trong giai đoạn cuối năm 2025, tạo ra một thị trường sôi động cả về thông tin và lẫn giao dịch.

Tuy nhiên, nếu bóc tách kỹ cấu trúc thị trường, bức tranh lại hoàn toàn khác. Thống kê trên cả 3 sàn cho thấy, sau phiên 30/12, chỉ hơn 44% số mã cổ phiếu duy trì được xu hướng tăng giá dài hạn (giá nằm trên đường trung bình MA200).

Độ rộng của thị trường thu hẹp trong giai đoạn cuối năm dù VN-Index đang gần đỉnh thời đại

Điều đó đồng nghĩa với việc hơn một nửa thị trường đang đi ngang hoặc giảm giá, dù VN-Index liên tục leo cao.

Đây là điểm khác biệt lớn so với các đợt sóng lớn của thị trường, đặc biệt là giai đoạn COVID-19.

Trong những năm 2021–2022, có thời điểm 60–90% cổ phiếu toàn thị trường vận động trên MA200, tạo ra cảm giác “mua gì cũng thắng”. Còn trong suốt năm 2025, ngay cả ở những nhịp tích cực nhất, tỉ lệ này hiếm khi vượt quá 60%.

Nói cách khác, sóng nâng hạng năm 2025 là một con sóng rất hẹp. Chỉ số đi lên, nhưng độ lan tỏa yếu, khiến nhiều nhà đầu tư rơi vào trạng thái “đứng ngoài cuộc chơi” hoặc nắm danh mục kém hơn thị trường.

Ngay cả với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nơi nhiều nhà đầu tư kỳ vọng sự ổn định, xác suất thua lỗ trong năm 2025 vẫn hiện hữu. Nhiều mã trong VN30 đang đi lùi trong VN30 như DGC (-41.6%), FPT (-25.8%), GVR (-11.1%), BCM (-13.3%), hay thậm chí VCB (-5.4%).

Ở phía dưới, nhóm Mid Cap và penny còn khắc nghiệt hơn. Nhiều mã giảm trên 40% tính từ đầu năm như PSH, SGR, VPG, TCD…, bất chấp chỉ số chung liên tục lập đỉnh.

Một trong những năm khó nhất trong 25 năm?

Theo ông Nguyễn Tuấn Anh – Nhà sáng lập FinPeace, năm 2025 có thể được xem là một trong những năm khó nhất đối với trader trong suốt 25 năm lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.

“Đây là năm mà ngay cả danh mục cân bằng cũng cho hiệu quả kém. Việc tập trung vào nhóm dẫn dắt không dễ, còn phân bổ dàn trải thì hiệu suất lại càng thấp”, ông Tuấn Anh nhận định.

Ông cho rằng môi trường vĩ mô toàn cầu đóng vai trò lớn trong độ khó của thị trường năm nay. Những biến số khó lường liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ, đặc biệt sự kiện The Liberation Day tariffs của ông Donald Trump khiến thị trường chịu cú sốc lớn.

Khi chỉ số hồi phục, tâm lý nhà đầu tư lại trở nên tiêu cực do cổ phiếu nắm giữ không tăng trong khi chỉ số vẫn liên tục lập kỷ lục.

Cùng quan điểm, ông Nguyễn Thành Trung – Nhà sáng lập & CEO FinSuccess cho rằng mức tăng của VN-Index năm 2025 mang tính tập trung cao. Nếu loại trừ các cổ phiếu có ảnh hưởng lớn của nhóm Vingroup, bức tranh tăng trưởng trở nên kém tích cực hơn nhiều.

“Phần lớn cổ phiếu còn lại chỉ tăng khoảng 6%. Nếu tiếp tục loại thêm các mã ngân hàng lớn như TCB, VPB, CTG, thì mức tăng thực chất của thị trường chỉ còn khoảng 3–5%”, ông Trung phân tích.

Về dự báo năm 2026, ông Tuấn Anh cho rằng VN-Index (không có nhóm Vingroup) có thể tăng trưởng khoảng 20% nhờ mặt bằng định giá của phần còn lại vẫn đang ở mức thấp.

Còn ông Nguyễn Thành Trung cho rằng để thị trường tăng bền vững, tăng trưởng EPS toàn thị trường cần vượt 15%.

“Năm 2026 vẫn sẽ có nhiều cơ hội xuất hiện và là năm mua được. Trong kịch bản xấu, VN-Index có thể tăng tối thiểu khoảng 8% nếu các biến số vĩ mô xuất hiện bất lợi”, ông Trung đánh giá.

Quân Mai

FILI

– 10:00 31/12/2025