Biên lợi nhuận gộp bật tăng nhưng lợi nhuận vẫn giảm sâu
Quý III/2025, Công ty CP Sợi Thế Kỷ (HOSE: STK) ghi nhận bức tranh tài chính đầy tương phản khi doanh thu tăng nhẹ 4% so với cùng kỳ, đạt 319 tỷ đồng. Dù vậy, lợi nhuận sau thuế chỉ còn 10 tỷ đồng, giảm tới 87% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức sụt giảm mạnh nhất trong vòng hai năm qua, phản ánh rõ sức ép từ chi phí tài chính và biến động tỷ giá USD/VND.
Theo báo cáo của Vietcap, nguyên nhân chính của sự sụt giảm lợi nhuận này đến từ hai yếu tố chính gồm sản lượng bán hàng thấp hơn kỳ vọng do nhà máy Unitex chậm vận hành và khoản lỗ tỷ giá lên tới 29,5 tỷ đồng. Trong khi quý III/2024 STK từng ghi nhận hoàn nhập tỷ giá 41 tỷ đồng, thì sang cùng kỳ năm nay, tỷ giá USD/VND tăng 1,2% đã khiến doanh nghiệp chịu tác động nặng nề.
Điểm sáng hiếm hoi là biên lợi nhuận gộp của STK đã tăng lên 22,9%, cao hơn đáng kể so với mức 16,9% cùng kỳ. Trong đó, biên lợi nhuận mảng sợi tái chế đạt 37,2%, sợi nguyên sinh đạt 12%, cả hai đều cải thiện mạnh nhờ chênh lệch giá đầu ra tốt hơn. Sản lượng sợi tái chế chiếm 37% tổng sản lượng, tăng từ 31% của quý III/2024, cho thấy hướng đi “xanh hóa” sản phẩm của STK tiếp tục được duy trì.
Tuy vậy, hiệu quả kinh doanh vẫn bị co hẹp khi biên lợi nhuận ròng quý III chỉ đạt 3,2%, giảm sâu so với 26,6% cùng kỳ. Tính chung 9 tháng, STK đạt 876 tỷ đồng doanh thu (+17%) và 40 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+47%).
Tái cấp vốn: “tấm khiên” cho rủi ro tỷ giá
Điểm đáng chú ý trong quý này của STK là thỏa thuận tái cấp vốn khoản vay USD sang VND với Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB). Tính đến cuối quý III, STK đã chuyển đổi 993 tỷ đồng nợ USD sang VND, động thái này được Vietcap đánh giá sẽ giảm thiểu rủi ro đáng kể trước biến động tỷ giá trong các kỳ tới.
Trước đó, dự án nhà máy trọng điểm Unitex của STK được vay vốn đầu tư chủ yếu bằng USD để nhập khẩu thiết bị và nguyên liệu, khiến kết quả kinh doanh dễ bị “ăn mòn” mỗi khi tỷ giá tăng. Việc tái cấu trúc nợ này không chỉ giúp doanh nghiệp giảm rủi ro tài chính mà còn tạo dư địa ổn định biên lợi nhuận gộp trong trung hạn, đặc biệt khi STK đang tăng tỷ trọng sản phẩm sợi tái chế có biên lợi nhuận cao hơn.
Mặc dù vậy, Vietcap vẫn lưu ý rủi ro điều chỉnh giảm dự báo năm 2025 khi sản lượng của nhà máy Unitex chậm hơn kế hoạch. Doanh nghiệp cần thêm thời gian để tối ưu công suất và kiểm soát chi phí sản xuất. Song về dài hạn, lợi thế thương hiệu, khách hàng xuất khẩu ổn định cùng xu hướng chuyển đổi sang vật liệu tái chế sẽ tiếp tục là nền tảng giúp STK duy trì tăng trưởng bền vững.
Tóm lại, kết quả quý III/2025 của STK phản ánh một giai đoạn chuyển mình đầy thách thức khi biên gộp cải thiện vượt bậc nhưng lợi nhuận vẫn bị “ăn mòn” bởi lỗ tỷ giá. Việc tái cấp vốn từ USD sang VND được kỳ vọng là bước đi quan trọng giúp doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro tài chính và củng cố nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới trong năm 2026.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/ngam-don-vay-no-usd-ong-lon-nganh-det-may-di-nuoc-co-mong-cuu-van-tinh-the-1411563.html
