Nhà phân phối ô tô phía Bắc dè chừng khi thị trường dư cung

Nhà phân phối ô tô phía Bắc dè chừng khi thị trường dư cung

CTCP G-Automobile (HNX: GMA), đơn vị đứng sau Mercedes-Benz An Du và An Đô Ford, bước vào năm 2026 với tâm thế thận trọng khi thị trường ô tô bắt đầu dư cung và cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Theo tài liệu ĐHĐCĐ thường niên 2026, GMA đặt kế hoạch doanh thu hơn 4 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức gần 3.7 ngàn tỷ đồng năm 2025. Ngược lại, lợi nhuận sau thuế dự kiến còn hơn 18 tỷ đồng, giảm so với mức hơn 20 tỷ đồng của năm trước. Công ty tiếp tục không chia cổ tức.

Năm 2025, GMA ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đều vượt kế hoạch, lần lượt cao hơn 27% và 19%. Kết quả này chủ yếu đến từ việc hợp nhất CTCP Đầu tư Thương mại An Đô sau khi nâng tỷ lệ sở hữu lên 86%. Đây là đại lý xe Ford tại Hà Nội. Việc đưa đơn vị này vào hệ thống đã giúp quy mô doanh thu tăng rõ rệt.

Dù vậy, lợi nhuận vẫn thấp hơn mức đỉnh gần 27 tỷ đồng năm 2022, giai đoạn Doanh nghiệp mới mở rộng sang mảng Mercedes. Quy mô đã lớn hơn nhưng hiệu quả chưa theo kịp.

Sang năm 2026, kế hoạch giảm lãi cho thấy cách nhìn thận trọng của Ban Lãnh đạo.

Theo báo cáo của Tổng Giám đốc Nguyễn Thị Thanh Thủy, thị trường đang chuyển từ thế người bán nắm lợi thế sang người mua có nhiều lựa chọn hơn. Tính đến hết tháng 2/2026, lượng xe tồn ước khoảng 140,000 chiếc. Áp lực này buộc các hãng liên tục giảm giá để đẩy hàng. Việc giảm giá kéo dài khiến biên lợi nhuận thu hẹp và tạo sức ép lên dòng tiền, nhất là khi ngành ô tô vốn sử dụng đòn bẩy tài chính lớn.

Ban Điều hành cũng chỉ ra các yếu tố bên ngoài đang tác động trực tiếp đến sức mua. Giá dầu thế giới biến động khi căng thẳng Trung Đông gia tăng. Trong nước, giá xăng dầu đã điều chỉnh 5 lần chỉ trong tháng 3, kéo theo chi phí vận tải và sinh hoạt tăng lên. Điều này ảnh hưởng đến tâm lý người tiêu dùng và làm giảm nhu cầu với xe động cơ đốt trong – nhóm sản phẩm chính của GMA.

Cùng thời điểm, mặt bằng lãi suất có dấu hiệu tăng trở lại. Lãi suất liên ngân hàng biến động trong tháng 2 và 3. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị còn khó đoán, lãi suất được dự báo duy trì quanh 5-6%, cao hơn năm trước. Khi chi phí vay tăng, quyết định mua xe cũng trở nên thận trọng hơn.

Ở góc nhìn rộng hơn, Saigon Ratings cho rằng ngành ô tô toàn cầu đã qua giai đoạn phục hồi và bước vào chu kỳ tăng trưởng chậm. Năm 2025, doanh số đạt khoảng 91.7 triệu xe và lần đầu vượt mức trước dịch. Tuy nhiên, mức tăng này chủ yếu mang tính phục hồi chu kỳ.

Sang năm 2026, doanh số toàn cầu dự kiến chỉ tăng khoảng 0.2%. Ngành đối mặt chi phí sản xuất tăng, chuỗi cung ứng chưa ổn định và tình trạng thiếu chip quay trở lại, đặc biệt là DRAM.

Ở chiều sản phẩm, tăng trưởng xe điện thuần chậm lại do chi phí cao và hạ tầng chưa theo kịp. Trong khi đó, xe hybrid được xem là giải pháp trung gian và đang được nhiều hãng quay lại tập trung.

Những xu hướng trên thể hiện rõ tại Việt Nam. Năm 2025, thị trường tiêu thụ hơn 604,000 xe, tăng hơn 22%. Tuy nhiên, động lực chính đến từ xe điện và hybrid. VinFast bàn giao kỷ lục hơn 175,000 xe điện, doanh số hybrid tăng mạnh, trong khi xe động cơ đốt trong chỉ tăng khoảng 5%.

Saigon Ratings cho rằng xu hướng điện hóa sẽ tiếp tục trong năm 2026. Xe hybrid được hưởng lợi từ chính sách thuế mới, trong khi xe điện vẫn được miễn lệ phí trước bạ đến năm 2027. Người tiêu dùng cũng chuyển sang tính toán chi phí sử dụng dài hạn thay vì chỉ nhìn giá mua ban đầu.

Ở phía cung, thị trường thay đổi nhanh khi xe nhập khẩu tăng mạnh cả về số lượng lẫn giá trị. Trung Quốc nổi lên như một nguồn cung lớn với lợi thế về giá và công nghệ. Đồng thời, nhiều liên doanh sản xuất mới đang được triển khai, cho thấy nguồn cung sẽ tiếp tục mở rộng.

Bên trong một showroom xe Mercedes-Benz của An Du – Ảnh: FB Mercedes-Benz An Du

Saigon Ratings nhận định năm 2026 sẽ là giai đoạn cạnh tranh mạnh nhất của ngành với 3 yếu tố chính là giá bán, điện hóa và sự tham gia của các thương hiệu mới. Các hãng phải tăng trang bị công nghệ để giữ khách trong khi khó tăng giá bán, khiến biên lợi nhuận chịu áp lực.

Báo cáo mới đây của Chứng khoán Rồng Việt (VDS) cũng cho thấy mảng xe sang không còn thuận lợi như trước. Thị phần Mercedes tại Việt Nam có dấu hiệu thu hẹp, trong khi cạnh tranh từ các hãng khác gia tăng. Đồng thời, VDS cho biết thị trường đang xuất hiện những đề xuất liên quan đến khả năng thay đổi cấu trúc sở hữu trong khâu sản xuất và phân phối của Mercedes-Benz. Nếu các thay đổi này diễn ra, chính sách nguồn xe và bán hàng có thể điều chỉnh, qua đó tác động đến các đại lý hiện hữu.

Trong bối cảnh đó, GMA cho biết sẽ duy trì các hoạt động hiện tại gồm phân phối xe, dịch vụ sửa chữa, vận chuyển và các dịch vụ liên quan. Doanh nghiệp ưu tiên ổn định hệ thống và hạn chế mở rộng sang lĩnh vực mới.

Công ty đặt mục tiêu tinh gọn bộ máy, tăng nhân sự kiêm nhiệm và kiểm soát chi phí. Các giải pháp tài chính tập trung vào xây dựng hạn mức tín dụng, cân đối dòng tiền và đẩy nhanh thu hồi công nợ.

GMA thành lập năm 2011 với tên ban đầu là Enteco Việt Nam, niêm yết trên HNX từ năm 2020. Đến năm 2022, Doanh nghiệp tăng vốn lên gần 200 tỷ đồng, chuyển sang mô hình công ty mẹ và đổi tên thành G-Automobile. Từ đó, công ty mở rộng sang lĩnh vực ô tô thông qua Avis Việt Nam và đại lý Mercedes-Benz An Du. Năm 2025, việc mua lại An Đô Ford tiếp tục mở rộng hệ thống phân phối và hoàn thiện định hướng tập trung vào kinh doanh ô tô.

Tử Kính

FILI

– 16:55 31/03/2026