Nhiều động lực thúc đẩy khối ngoại đảo chiều mua ròng trong năm 2026

Nhiều động lực thúc đẩy khối ngoại đảo chiều mua ròng trong năm 2026

Năm 2025 có thăng và trầm, khi chỉ số liên tục bứt phá, bất chấp phải chịu áp lực từ tỷ giá và khối ngoại rút ròng kỷ lục. Dù vậy, theo ông Lê Vương Hùng – Giám đốc môi giới của CTCK Rồng Việt (VDSC) – bức tranh thị trường năm 2026 đang có những gam màu lạc quan với nhiều động lực lớn.

Fed gần như chắc chắn hạ lãi suất, Việt Nam hưởng lợi tích cực

Fed đã có 3 lần giảm lãi suất vào tháng 9, 11 và 12/2025. Cho năm 2026, các tổ chức quốc tế dự báo sẽ còn khoảng 2 lần giảm, mỗi lần cắt đi 0.25%. Số lần cắt giảm cũng có thể thu hẹp nếu e ngại về lạm phát của Mỹ vẫn tồn tại trong năm sau.

Việc Fed giảm lãi suất được cho là rất có lợi cho thị trường chứng khoán Việt Nam. “Khi lãi suất Mỹ giảm trong khi lãi suất Việt Nam có khuynh hướng tăng lên, mức chênh lệch sẽ ngày càng rõ ràng. Dự kiến, mức chênh này vào năm 2026 rơi vào khoảng 3%”, trích lời vị chuyên gia. Điều này, một mặt làm giảm áp lực lên chính sách tiền tệ của Việt Nam, mặt khác giúp giữ chân dòng vốn ngoại, thậm chí tạo động lực để khối ngoại đảo chiều mua ròng.

Thêm vào đó, việc Fed ngưng chính sách QT (bán ra trái phiếu để thu tiền về), đồng nghĩa ngưng chính sách siết thanh khoản, từ 01/12 cũng hỗ trợ thanh khoản cho thị trường Mỹ, giúp lãi suất hạ nhiệt. Điều này tích cực cho TTCK Việt Nam, tạo cơ sở để NHNN điều hành chính sách tiền tệ thuận lợi hơn.

Đó sẽ là 2 yếu tố giúp dòng tiền rẻ quay trở lại các thị trường mới nổi hoặc cận biên, như Việt Nam. Đồng thời, trong tiến trình nâng hạng thị trường, Việt Nam chắc chắn vượt qua đợt rà soát của FTSE vào tháng 3/2026, cùng các dự báo tăng trưởng GDP và lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng ở mức cao, tất cả trở thành động lực để khối ngoại đảo chiều mua ròng trong năm 2026, theo ông Hùng.

Tăng trưởng GDP trở thành động lực thúc đẩy thị trường

Năm 2026, Việt Nam đặt mục tiêu đưa tăng trưởng GDP lên mức 10%. Nhận xét về mục tiêu này, ông Hùng nhận định đây là một thách thức không nhỏ, nhưng nếu làm được sẽ tác động tích cực đến thị trường chứng khoán.

“Thị trường chứng khoán thường đi trước nền kinh tế. Do đó, nếu kinh tế thực sự tăng trưởng 8 – 10%, thị trường chứng khoán Việt Nam chắc chắn sẽ nằm trong nhóm tăng trưởng hàng đầu thế giới”, theo vị chuyên gia từ VDSC.

Tuy nhiên, nước lên chưa chắc thuyền đã lên, GDP tăng trưởng không đồng nghĩa tất cả các cổ phiếu đều tăng. Ông Hùng cho rằng, nhà đầu tư cần bóc tách kỹ những nhóm ngành được hưởng lợi từ sự tăng trưởng này, cần nhìn được bức tranh dòng tiền chảy về đâu. “Những ngành hưởng lợi trực tiếp, tôi tin là đầu tư công, khu công nghiệp, dịch vụ – du lịch và công nghệ. Nhà đầu tư không nên mua đại trà mà cần chọn lọc các doanh nghiệp đầu ngành, có khả năng tận dụng sự phục hồi của nền kinh tế”, ông nói thêm.

Một trong những động lực tăng trưởng của nền kinh tế là chính sách thúc đẩy đầu tư công và hạ tầng. Theo đó, mảng hạ tầng của Việt Nam đã có sự chuyển biến “thần kỳ” trong 10 năm qua, cũng như giai đoạn sắp tới, với sự góp mặt của Sân bay Long Thành, đường sắt cao tốc Bắc – Nam, các tuyến Metro. Khi hạ tầng phát triển, thời gian di chuyển được rút ngắn, giúp giảm chi phí logistics, kết nối giao thương và du lịch trên cả nước. 

Dù vậy, việc đẩy mạnh đầu tư công cũng gây lo ngại tạo ra áp lực lạm phát. Tuy nhiên, vị chuyên gia nhận định: việc đầu tư hiện tại là có trọng tâm, vào các dự án thiết yếu, trọng điểm chứ không dàn trải. “Điều này giúp dòng vốn phát huy hiệu quả thực tế, không lãng phí. Mục tiêu lạm phát của Việt Nam được kiểm soát trong khoảng 4.5% cho năm 2026 và các năm tiếp theo”, ông cho biết. “Lạm phát hiện tại tôi nghĩ vẫn thấp, do giá dầu giảm và cầu tiêu dùng chưa mạnh. Sẽ có rủi ro lạm phát năm 2026 khi kinh tế tăng trưởng, nhưng là trong tầm kiểm soát và là sự đánh đổi chấp nhận được”.

Tỷ giá không quá ảnh hưởng, sẽ ổn định trong năm 2026

Một trong những áp lực lớn cho nền kinh tế năm 2025 là tỷ giá. Tuy nhiên, ông Hùng cho rằng, tỷ giá thực tế không quá ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, với bằng chứng là VN-Index vẫn đang tăng. Dù vậy, trong những năm sau đó, nếu tỷ giá tiếp tục tăng, sẽ có thể gây tác động xấu.

Cho năm 2026, vị chuyên gia tin rằng, tỷ giá sẽ ổn định hơn rất nhiều so với năm nay, với động lực từ việc Fed giảm lãi suất trong khi Nhật Bản tăng lãi suất. Điều này góp phần hỗ trợ đồng VND không bị mất giá hoặc mất không đáng kể.

“Nếu tỷ giá có biến động tăng nhẹ khoảng 3 – 4%, đây vẫn là mức chấp nhận được, thậm chí có lợi cho một nền kinh tế định hướng xuất khẩu như Việt Nam. Áp lực tỷ giá sẽ không còn là “gánh nặng” kìm hãm chính sách tiền tệ như giai đoạn trước”.

Châu An

FILI

– 09:00 10/01/2026