“Cột sống” doanh thu đến từ thuê trạm phát sóng
Từ một đơn vị xây lắp viễn thông, Tổng Công ty CP Công trình Viettel (Viettel Construction, HOSE: CTR) đang dần trở thành “ông lớn” trong lĩnh vực hạ tầng kỹ thuật số và năng lượng tái tạo, đây là hai mảng kinh doanh được xem là nền tảng của tương lai.
CTR hiện quản lý hơn 11.000 trạm BTS, tương đương 54% thị phần cả nước. Đây là trụ cột chính giúp doanh nghiệp duy trì dòng tiền đều đặn qua từng quý. Mỗi trạm phát sóng được xem như một “bất động sản hạ tầng”, nơi các nhà mạng thuê để phủ sóng điện thoại.
Giống như một công ty sở hữu chuỗi tòa nhà văn phòng, CTR thu tiền thuê định kỳ hàng tháng từ các nhà mạng. Càng nhiều trạm hoạt động, càng nhiều hợp đồng thuê được ký, CTR càng có nguồn thu ổn định, điều mà không phải doanh nghiệp công nghệ nào cũng đạt được.
Với mô hình kinh doanh này, CTR trở thành “người cho thuê hạ tầng” của toàn ngành viễn thông, sở hữu lợi thế quy mô lớn và khó bị thay thế.
Hai động lực từ sóng 5G và điện mặt trời áp mái
Việc triển khai mạng 5G đang là một trong những “con sóng” công nghệ mạnh nhất tại Việt Nam. Theo kế hoạch, đến cuối năm 2025, 90% dân số sẽ được phủ sóng 5G, tương đương khoảng 70.000 trạm mới cần được lắp đặt.
CTR nắm trong tay mạng lưới trạm có sẵn, vì vậy khi các nhà mạng muốn mở rộng vùng phủ sóng, họ chỉ cần thuê lại hạ tầng từ CTR thay vì tự đầu tư mới, điều này giúp tiết kiệm chi phí và thời gian triển khai. Thêm vào đó, chính sách của Chính phủ khuyến khích các nhà mạng đẩy nhanh tiến độ bằng hỗ trợ tài chính 15%, gián tiếp tạo thêm nhu cầu thuê trạm từ CTR.
Hiểu một cách đơn giản, sóng 5G càng phát triển, CTR càng có thêm hợp đồng, doanh thu càng tăng. Mảng hạ tầng viễn thông vì thế vẫn là “máy in tiền” bền vững cho công ty trong nhiều năm tới.
Không chỉ dừng ở viễn thông, CTR đang bước vào lĩnh vực điện mặt trời áp mái, cung cấp giải pháp năng lượng sạch cho nhà xưởng, tòa nhà và khu công nghiệp. Chỉ riêng quý III/2025, công suất lắp đặt của CTR tăng tới 634% so với cùng kỳ năm trước, phục vụ hơn 1.200 khách hàng mỗi tháng, chiếm 45% thị phần toàn quốc.
Đây là mảng có biên lợi nhuận khoảng 20%, cao hơn hẳn lĩnh vực xây lắp truyền thống. Trong bối cảnh chi phí điện ngày càng tăng và Chính phủ khuyến khích phát triển năng lượng tái tạo, CTR đã nắm bắt đúng xu hướng, biến mỗi mái nhà thành một “công trình năng lượng mini”.
Nếu như trạm phát sóng là nền tảng ổn định, thì điện mặt trời đang là bánh răng tăng tốc giúp CTR mở rộng sang lĩnh vực bền vững, mang lại triển vọng lợi nhuận lâu dài.
CTR đang hội tụ đầy đủ các yếu tố hấp dẫn cho một khoản đầu tư trung và dài hạn:
Dòng tiền ổn định từ cho thuê trạm phát sóng, gần như “thu tiền thuê nhà” đều đặn.
Động lực tăng trưởng từ 5G là xu hướng tất yếu và được Nhà nước hỗ trợ.
Đa dạng hóa mô hình kinh doanh sang năng lượng sạch, phù hợp định hướng xanh hóa nền kinh tế.
Định giá hợp lý, với giá mục tiêu quanh 105.000 đồng/cổ phiếu theo các báo cáo phân tích gần đây.
Tất nhiên, không thể bỏ qua rủi ro khi chính sách hỗ trợ 5G hoặc năng lượng có thể thay đổi; cạnh tranh trong ngành ngày càng lớn; và tốc độ mở rộng quá nhanh có thể gây áp lực vận hành.
Tuy nhiên, với nền tảng quản trị tốt, thị phần dẫn đầu và chiến lược tăng trưởng rõ ràng, CTR vẫn là ứng cử viên sáng giá cho danh mục đầu tư “ăn chắc mặc bền”.
Nếu coi mỗi cổ phiếu là một món ăn, thì CTR chính là “bữa cơm nhà” đủ chất, bền vững mà vẫn có cơ hội “ăn tiệc” khi xu hướng công nghệ và năng lượng bùng nổ. Nhà đầu tư thông minh nên theo dõi doanh nghiệp này từng giai đoạn, giải ngân hợp lý và tận dụng những nhịp điều chỉnh để nắm giữ lâu dài.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/nhieu-lan-gio-thuan-dang-hoi-tu-tai-mot-doanh-nghiep-ho-viettel-1412502.html
