Những mảnh ghép trong bức tranh ủy thác đầu tư hơn 614 ngàn tỷ của ngành quản lý quỹ

Cuối quý 2/2025, quy mô danh mục đầu tư ủy thác ngành quản lý quỹ đạt hơn 614 ngàn tỷ đồng, tăng gần 5% so với đầu năm, thúc đẩy nguồn thu từ phí quản lý danh mục. Ngành ghi nhận 3 công ty sở hữu danh mục “khủng” hàng trăm ngàn tỷ đồng, đầu tư mạnh vào trái phiếu, vượt trội nhờ sự hậu thuẫn của “hệ sinh thái” bảo hiểm.

Quy mô ủy thác tiếp tục mở rộng

Thống kê trên 43 công ty quản lý quỹ (QLQ) đang hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam tại thời điểm 30/6/2025, quy mô danh mục nhận ủy thác đạt hơn 614 ngàn tỷ đồng, gấp 61 lần tổng tài sản. Quy mô này tăng 2% so với cuối quý 1 và tăng 5% so với đầu năm.

Trong đó, có 19 công ty sở hữu danh mục ủy thác hàng ngàn tỷ, chiếm tỷ trọng 99% quy mô ngành. Chi tiết hơn, 3 công ty sở hữu danh mục hàng trăm ngàn tỷ đồng, bao gồm QLQ Bảo Việt (Baoviet Fund) hơn 175 ngàn tỷ đồng, QLQ Eastspring Investments (Eastspring) hơn 160 ngàn tỷ đồng, QLQ Manulife Investment (ManulifeIM) hơn 121 ngàn tỷ đồng.

Xếp ngay sau nhóm này là QLQ Dai-ichi Life Việt Nam (DFVN) sở hữu quy mô ủy thác gần 59 ngàn tỷ đồng, tăng 6%. Có thể thấy, điểm chung của các công ty nhận ủy thác lớn nhất đều có “gốc” bảo hiểm, nhờ lượng tiền bảo hiểm dồi dào nên tìm kiếm kênh đầu tư sinh lời.

Nguồn: Người viết tổng hợp

Tầm ảnh hưởng của hoạt động ủy thác còn được thể hiện qua việc có đến 38 công ty phát sinh mảng này. Trong đó, 30 công ty nhận ủy thác lớn hơn, thậm chí gấp từ hàng chục đến hàng trăm lần tổng tài sản. Còn lại, 5 công ty không nhận ủy thác là QLQ Rồng Việt (VDAM), QLQ Pavo Capital (PCAM JSC), QLQ BVIM, QLQ NTP (NTP AM), QLQ Genesis (GFM) và QLQ Đầu tư Chứng khoán An Bình (ABF).

Nguồn: Người viết tổng hợp

Thống kê kết quả kinh doanh của 43 công ty trong giai đoạn nửa đầu năm 2025, tổng doanh thu đạt gần 1.8 ngàn tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước. Nguồn thu từ hoạt động ủy thác tăng trưởng 10% và chiếm tỷ trọng cao nhất với 46%. Kết quả này được hỗ trợ mạnh mẽ bởi tổng quy mô ủy thác tiếp tục “nở” ra.

* Doanh thu mở rộng nhưng lợi nhuận ngành quản lý quỹ lại bị chi phí “bóp nghẹt”

Cụ thể, toàn ngành ghi nhận 24 công ty có quy mô ủy thác cao hơn đầu năm, áp đảo so với số lượng 12 công ty bị suy giảm.

Dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng là QLQ Đầu tư SGI (SGI Capital) khi gấp đến 550 lần đầu năm – từ mức gần 861 triệu đồng lên gần 474 tỷ đồng. Giá trị hợp lý của danh mục lên đến hơn 519 tỷ đồng, cho thấy hoạt động đầu tư sinh lãi.

Đáng chú ý, lượng tiền của khách hàng ủy thác cho SGI Capital toàn bộ đi vào kênh cổ phiếu, trong đó phần lớn được “đổ” vào cổ phiếu KBC, với giá gốc hơn 368 tỷ đồng và giá trị hợp lý gần 412 tỷ đồng. Một số cổ phiếu đáng chú ý trong danh mục có thể kể đến như MWG, HPG, PNJ.

Ngoài SGI Capital, 2 công ty khác cũng có quy mô bằng lần, gồm QLQ Việt Cát (VFC INC) từ hơn 41 tỷ đồng lên gần 468 tỷ đồng, gấp 11 lần; QLQ Sài Gòn (Saigon Capital) từ gần 2.7 ngàn tỷ đồng lên gần 5.4 ngàn tỷ đồng, gấp 2 lần. Tuy nhiên, cơ cấu danh mục lại có sự khác biệt lớn so với SGI Capital, khi 2 công ty này ưu tiên kênh tiền gửi kỳ hạn, chứng chỉ tiền gửi.

Ngành cũng ghi nhận nhiều công ty đạt mức tăng trưởng mạnh mẽ ở quy mô ủy thác, có thể kể đến QLQ Việt Tín (VTCC) tăng 79%, lên gần 26 tỷ đồng; QLQ PVI (PVI AM) tăng 64%, lên gần 1.5 ngàn tỷ đồng; QLQ Ngân hàng TMCP Đại chúng Việt Nam (PVCB Capital) tăng 53%, lên gần 5 ngàn tỷ đồng…

Với các công ty sở hữu danh mục “khủng” hàng trăm ngàn tỷ đồng như Baoviet Fund, Eastspring, ManulifeIM, mức tăng lại chỉ nhẹ nhàng – lần lượt đạt 5%, 3% và 2% so với đầu năm.

Ở chiều ngược lại, ngoài NTP AM và GFM không còn nhận ủy thác, một số cái tên lớn có thể kể đến như QLQ UOB Asset Management Việt Nam (UOBAM Vietnam) giảm 14%, còn gần 1.6 ngàn tỷ đồng; QLQ Mirae Asset Việt Nam (MAFMC) giảm 12%, còn hơn 2.9 ngàn tỷ đồng; QLQ KIM Việt Nam (KIM) giảm 5%, còn gần 18.7 ngàn tỷ đồng.

Nguồn: Người viết tổng hợp

Triết lý đầu tư đa dạng

Nhìn vào cơ cấu danh mục đầu tư ủy thác của các công ty QLQ lớn trên thị trường, dễ thấy có nhiều sự khác biệt trong triết lý. Trong đó, các công ty nhận lượng tiền lớn từ các đơn vị bảo hiểm có tỷ trọng danh mục thiên về trái phiếu – kênh đầu tư được cho là an toàn và ổn định. Ngoài ra, một số công ty cũng cho thấy sự quan tâm đến kênh trái phiếu còn có QLQ Phú Hưng (PHFM) hay QLQ Đầu tư MB (MB Capital).

Nhiều công ty lại hướng đến kênh có rủi ro cao hơn như cổ phiếu, chứng chỉ quỹ hay chứng quyền, thậm chí dành 100% danh mục, như KIM, QLQ Đầu tư Lighthouse (LHC), QLQ Đầu tư Đỏ (Red Capital), QLQ Thành Công (TCAM), MAFMC, QLQ Đầu tư Chứng khoán Thái Dương (Thai Duong Capital), SGI Capital, QLQ Đầu tư Chứng khoán Bản Việt (VCAM), QLQ HD (HDCapital).

Nhìn chung, cơ cấu danh mục của các công ty không có nhiều biến động so với đầu năm, phản ánh rõ triết lý đầu tư đã được định hình. Tuy vậy, một số công ty vẫn có sự chuyển đổi lớn về cơ cấu danh mục, như MB Capital giảm tỷ trọng trái phiếu để hướng đến kênh cổ phiếu; QLQ Dragon Capital (DCVFM) không còn đầu tư trái phiếu, giảm mạnh tiền gửi để mạo hiểm hơn vào kênh cổ phiếu. Ngược lại, QLQ Đầu tư chứng khoán I.P.A. (IPAAM) giảm tiền gửi để đầu tư nhiều hơn cho trái phiếu. Hay còn có VFC INC tăng mạnh quy mô nhận ủy thác để hướng đến kênh tiền gửi.