Báo cáo mới nhất từ PYN Elite cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 11 tiếp tục phân hóa mạnh. Dù VN-Index tăng 3,1%, mức tăng này chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup.
Nếu loại trừ ảnh hưởng từ nhóm này, hiệu suất chung của thị trường thực tế giảm khoảng 1,2%, phản ánh sự thận trọng của dòng tiền trước bối cảnh thông tin nhiễu và thanh khoản vẫn chưa cải thiện đáng kể.
Một yếu tố tác động đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư là lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại, đặc biệt ở kỳ hạn qua đêm. Diễn biến này xuất phát từ việc nhu cầu tín dụng cuối năm tăng nhanh hơn tốc độ mở rộng tiền gửi.
Trong bối cảnh mặt bằng vốn trở nên căng thẳng hơn, các nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng và chứng khoán chịu áp lực điều chỉnh, góp phần kéo hiệu suất thị trường đi xuống.
Hiệu suất của PYN Elite cũng phản ánh phần nào xu hướng này khi quỹ ghi nhận tháng suy giảm thứ ba liên tiếp. Tỷ suất sinh lời tích lũy từ đầu năm đến cuối tháng 11 giảm từ mức 21,12% xuống còn 14,11%.
Yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến hiệu quả danh mục là diễn biến của cổ phiếu STB của Sacombank – khoản đầu tư chiếm tỷ trọng lớn nhất của quỹ với hơn 17%.
Trong tháng, cổ phiếu STB giảm tới 12,4% trong tháng, đồng thời là mức giảm mạnh nhất trong số các mã cổ phiếu trong rổ của “cá mập” này.
Việc đấu giá phần vốn còn lại của VAMC tại Sacombank tiếp tục bị trì hoãn sang nửa đầu năm 2026 đã phần nào làm giảm kỳ vọng của thị trường về tiến trình tái cơ cấu ngân hàng này.
Bên cạnh đó, Sacombank sử dụng một phần khoản thu hồi nợ xấu để tăng trích lập dự phòng thay vì ghi nhận lợi nhuận, động thái được đánh giá tích cực về dài hạn nhưng lại khiến kết quả kinh doanh ngắn hạn kém khả quan so với kỳ vọng nhà đầu tư.
.png)
Với quy mô tài sản quản lý gần 891 triệu EUR (27.353 tỷ đồng), khoản đầu tư vào STB của quỹ có giá trị khoảng 4.700 tỷ đồng, tương đương khoảng 96,8 triệu cổ phiếu hay 5,1% cổ phần Sacombank.
Các mã cổ phiếu giảm mạnh nhất trong tháng 11 còn có Vietcap (giảm 9%) và SHS (giảm 8,7%).
Ngược lại, các mã cổ phiếu tăng mạnh nhất trong tháng (BVH, TCBS và HDG) lại chiếm tỷ trọng nhỏ trong danh mục của quỹ, nên không đủ sức “gánh” được tác động giảm giá của STB.
Dù hiệu suất danh mục chưa thuận lợi, PYN Elite vẫn ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực ở góc độ vĩ mô. Chỉ số PMI duy trì trên ngưỡng 50 trong tháng thứ 5 liên tiếp, đạt 53,8 điểm – dấu hiệu cho thấy hoạt động sản xuất đang phục hồi ổn định. Xuất khẩu tăng 16,1% so với cùng kỳ trong nửa đầu tháng 11 cũng tiếp tục đóng vai trò trụ đỡ quan trọng cho nền kinh tế.
Tuy vậy, báo cáo lưu ý sự hồi phục hiện vẫn tập trung vào các doanh nghiệp quy mô lớn và nhóm FDI, trong khi khu vực SMEs, hộ kinh doanh và tiêu dùng nội địa phục hồi chậm hơn. Đây cũng là lý do Bộ Tài chính đang đề xuất loạt chính sách thuế hỗ trợ, bao gồm điều chỉnh thuế thu nhập cá nhân và giảm nghĩa vụ thuế cho doanh nghiệp nhỏ, hộ kinh doanh. Mục tiêu là cải thiện thu nhập khả dụng của người dân và tạo lực đẩy cho cầu nội địa trong năm tới.
Pyn Elite Fund là một trong những quỹ ngoại lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam với quy mô danh mục quản lý hơn 890 triệu EUR (27.000 tỷ đồng ~ 1 tỷ USD) tính đến cuối tháng 11.
Trong bức thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng, người đứng đầu Pyn Elite Fund, đã quyết định nâng mục tiêu VN-Index lên 3.200 điểm vào năm 2028.
Mục tiêu chỉ số mới 3.200 điểm được Pyn Elite Fund xây dựng trên giả định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bình quân khoảng 18–20% trong những năm tới. Riêng năm 2025, quỹ dự báo tăng trưởng lợi nhuận có thể vượt 20%.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/om-gan-tram-trieu-co-phieu-sacombank-stb-mot-ca-map-ngoai-gong-lo-3-thang-lien-tiep-1417887.html
