Đầu tư công tăng tốc – “dòng tiền nóng” chuẩn bị giải ngân
Năm 2025 là năm then chốt trong lộ trình giải ngân đầu tư công, khi Chính phủ kiên quyết hoàn tất 3.000 km cao tốc, sân bay Long Thành cùng nhiều dự án trọng điểm. Với chưa đầy 5 tháng còn lại, áp lực giải ngân đang đẩy nhanh tiến độ thanh toán cho các nhà thầu, kéo theo lợi nhuận doanh nghiệp ghi nhận mạnh mẽ ngay trong quý 3 và quý 4.
Theo số liệu mới nhất, giải ngân đầu tư công 6 tháng đầu năm chỉ đạt 42,3% kế hoạch, đồng nghĩa với hơn nửa khối lượng vốn phải được thực hiện trong 2 quý còn lại. Trong bối cảnh xuất khẩu chưa phục hồi rõ rệt, tiêu dùng nội địa còn yếu, đầu tư công trở thành trụ đỡ chính của tăng trưởng kinh tế – và là mảnh đất màu mỡ cho các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng như DPG.
Không chỉ dừng lại ở việc hưởng lợi từ dòng vốn ngân sách, DPG còn có lợi thế lớn nhờ sở hữu giá trị backlog hơn 6.000 tỷ đồng tính đến cuối quys/2025, cao gấp đôi doanh thu xây lắp năm 2024. Đây là cơ sở vững chắc để doanh nghiệp bắt đầu ghi nhận lợi nhuận “đậm đà” từ quý III/2025, khi các gói thầu đi đến giai đoạn nghiệm thu.
Năm “điểm rơi” lợi nhuận của DPG – từ xây lắp đến bất động sản nghỉ dưỡng
Năm 2025 được nhiều chuyên gia xem là điểm rơi lợi nhuận của DPG. Các gói thầu lớn ký trong giai đoạn 2023–2024 đã bước vào thời kỳ nghiệm thu và thanh toán. Theo kế hoạch, DPG đặt mục tiêu đạt 4.755 tỷ đồng doanh thu và 376,9 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm nay, tăng lần lượt 33% và 24% so với 2024.
Không chỉ trụ vững với mảng xây lắp, DPG đang dần mở rộng sang lĩnh vực bất động sản với nhiều dự án quy mô lớn, nổi bật là:
Casamia Balanca (Hội An): Đã mở bán tháng 6/2025, kỳ vọng tổng doanh thu 5.500–6.000 tỷ đồng trong 2 năm. Đây là trụ cột lợi nhuận chính của DPG giai đoạn 2025–2027, đóng góp khoảng 1.400 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
Dự án nghỉ dưỡng Bình Dương: Đã chi 238 tỷ đồng cho giải phóng mặt bằng, dự kiến mang về 4.000 tỷ doanh thu và 950 tỷ lợi nhuận từ 2028–2034. Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) ước đạt 24%, RNAV khoảng 640 tỷ đồng.
Casamia Quảng Bình (27ha): Dự kiến triển khai năm 2028 – góp phần củng cố giá trị dài hạn.
Bên cạnh đó, mảng thủy điện phục hồi nhẹ, trong khi dự án kính siêu trắng vẫn đang ở giai đoạn đầu tư, chưa tạo dòng tiền ngay.
Nhiều “thiên thời” hỗ trợ: từ chính sách đến sáp nhập tỉnh
Lợi thế của DPG không chỉ đến từ backlog và danh mục dự án đa dạng, mà còn đến từ bối cảnh vĩ mô thuận lợi:
Chính phủ đang thúc đẩy gói tín dụng 500.000 tỷ đồng cho cơ sở hạ tầng và đổi mới sáng tạo.
Các đề án sáp nhập tỉnh đang mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp sở hữu năng lực tổng thầu, phát triển đô thị – mảng mà DPG đang tích cực tham gia.
Khu thương mại tự do Đà Nẵng (FTZ) và Trung tâm Tài chính Quốc tế (IFC) cũng hứa hẹn thu hút dòng du khách quốc tế – tạo thêm biên lợi nhuận tiềm năng cho các dự án nghỉ dưỡng của DPG tại Hội An, Bình Dương.
Theo dự báo của Vietcap, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông của DPG sẽ tăng trưởng kép (CAGR) 74% trong giai đoạn 2025–2027, gấp 3 lần hiện tại. Tuy nhiên, các chuyên gia cũng khuyến nghị nhà đầu tư cần có tầm nhìn dài hạn, bởi không phải dòng lợi nhuận nào cũng “về túi” trong 1-2 quý.
Dù vẫn tồn tại rủi ro về tiến độ bán hàng hay thời gian thu hồi vốn tại một số dự án lớn, DPG hiện tại đang nằm trong vùng hấp dẫn của “game lợi nhuận” và được kỳ vọng sẽ ghi nhận kết quả đột phá trong báo cáo tài chính quý 3, 4/2025.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/om-luong-backlog-hon-6-000-ty-dat-phuong-huong-tron-thien-thoi-giai-ngan-2025-1393284.html
