Ông Nguyễn Duy Quang (TVAM): Chứng khoán 2026 sẽ tăng trưởng ổn định, lan tỏa và chất lượng hơn

Ông Nguyễn Duy Quang (TVAM): Chứng khoán 2026 sẽ tăng trưởng ổn định, lan tỏa và chất lượng hơn

Giám đốc Đầu tư của Thien Viet Asset Management (TVAM) đưa ra góc nhìn lạc quan về triển vọng thị trường, nhưng cũng lưu ý: Tránh mua đuổi mà cần đầu tư có chọn lọc.

Trong năm 2025, TVAM là công ty quản lý đạt mức tỷ suất lợi nhuận từ 17-20% đối với các quỹ, dù không nắm giữ nhóm cổ phiếu tăng trưởng nóng. Nhìn sang năm 2026, Giám đốc Đầu tư Nguyễn Duy Quang dự báo thị trường sẽ tăng trưởng một cách ổn định, lan tỏa và có chất lượng hơn.

Giám đốc Đầu tư TVAM – Ông Nguyễn Duy Quang

Ông Quang đánh giá, động lực chủ đạo cho thị trường chứng khoán sẽ đến từ quyết tâm của Chính phủ trong việc theo đuổi mục tiêu tăng trưởng GDP 10%, cùng triển vọng nâng hạng giúp thu hút dòng vốn ngoại. Thêm vào đó, tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao trong khi mặt bằng lãi suất tiếp tục thấp sẽ hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh. Giải ngân đầu tư công cũng được dự báo lập kỷ lục mới, với quy mô phân bổ khoảng 320 tỷ USD cho giai đoạn 2026-2030, cao gấp 2.5 lần so với giai đoạn 2021-2025.

Ở khía cạnh khác, thị trường bất động sản cũng được kỳ vọng phục hồi, từ đó tạo hiệu ứng lan tỏa sang nhiều ngành nghề liên quan. Cuối cùng, áp lực bán ròng từ khối ngoại sẽ hạ nhiệt đáng kể sau năm 2025 bán ròng kỷ lục khoảng 130 ngàn tỷ đồng.

Theo vị Giám đốc Đầu tư, thị trường vào thời điểm 16/12/2025 đang giao dịch ở mức P/E trượt là 15.7, và nếu loại trừ nhóm Vingroup với định giá cao bất thường thì mức P/E trượt này chỉ còn 12.6 – thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 14.5 của nửa thập niên vừa qua.

“Điều này đặc biệt đáng chú ý trong bối cảnh vĩ mô hiện nay tích cực hơn nhiều so với giai đoạn 5 năm qua” – ông Quang đánh giá.

Ngành nào hấp dẫn?

Dù lạc quan về triển vọng tổng thể, Giám đốc Đầu tư TVAM khuyên nhà đầu tư không nên mua đuổi cổ phiếu ở các nhóm ngành đã tăng mạnh trong 2 năm gần nhất. Mục tiêu ưu tiên là các ngành có triển vọng tăng trưởng tốt và vẫn còn mức định giá hợp lý, hoặc những ngành đang gặp khó khăn ngắn hạn nhưng có khả năng phục hồi trong tương lai gần.

Phần lớn lựa chọn của vị Giám đốc Đầu tư đều đặt tại những ngành có mức hiệu suất sinh lời thấp trong năm 2025 như dầu khí, công nghệ hay các ngành xuất khẩu như dệt may, thủy sản…

Tuy nhiên, bức tranh đầu tư luôn không chỉ có màu hồng. Theo ông Quang, mức độ biến động của lãi suất và tỷ giá sẽ là rủi ro lớn nhất với thị trường chứng khoán trong 2 năm tới. “Các nhân tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của doanh nghiệp, thị trường bất động sản cũng như dòng vốn đầu tư vào thị trường” – ông nói.

Vị Giám đốc Đầu tư, theo đó, đã phác họa một chiến lược phân bổ hợp lý giữa các lớp tài sản, giúp cân bằng giữa việc bảo vệ danh mục và cơ hội: “Theo tôi, nhà đầu tư nên phân bổ theo tỷ lệ: 60% vào kênh chứng khoán để tận dụng cơ hội từ nâng hạng thị trường và tốc độ tăng trưởng GDP cao, 30% vào kênh bất động sản để bảo toàn giá trị và 10% vào kênh tiền gửi nhằm đảm bảo tính thanh khoản và an toàn tài chính.”

Ông cho biết, với tâm lý ngại nắm giữ đồng nội tệ do vấn đề tỷ giá và lạm phát, dòng tiền sẽ tiếp tục giải ngân vào kênh bất động sản, tập trung vào các khu vực được đẩy mạnh xây dựng cơ sở hạ tầng.

Dịch chuyển tư duy đầu tư

Một sự kiện đáng chú ý trong năm nay là việc Bộ Tài chính đã phê duyệt đề án tái cấu trúc nhà đầu tư và phát triển ngành quỹ đầu tư chứng khoán, nhằm nâng cao hiệu quả tham gia thị trường của nhà đầu tư trong nước. Tuy nhiên, thách thức lớn vẫn nằm ở xu hướng nhà đầu tư cá nhân ưa thích tự giao dịch, dù còn hạn chế về kiến thức và kinh nghiệm.

Theo Giám đốc Đầu tư TVAM, các thói quen tài chính mang tính truyền thống, được hình thành qua nhiều thế hệ, hiện vẫn chi phối mạnh hành vi đầu tư của người Việt. Đây là nguyên do khiến thị trường quản lý tài sản cá nhân chưa phát triển tương xứng với mức tích lũy tài sản đã gia tăng đáng kể trong hơn 1 thập niên qua.

Khảo sát “Thực trạng và Nhu cầu của người Việt về Quản lý tài sản Cá nhân năm 2025” do TVAM thực hiện cho thấy, dù phần lớn nhà đầu tư kỳ vọng mức lợi suất cao, với 88% mong đợi trên 7%/năm và 42% kỳ vọng 15-30%/năm, danh mục đầu tư bình quân vẫn chủ yếu tập trung vào các kênh truyền thống như bất động sản (31%) và vàng (14%), trong khi tỷ trọng phân bổ vào cổ phiếu chỉ ở mức 7%. Đồng thời, chỉ 4% nhà đầu tư từng sử dụng dịch vụ quản lý tài sản chuyên nghiệp, trong khi 77% thừa nhận gặp khó khăn khi tự đầu tư.

Thực tế nêu trên phản ánh kỳ vọng lợi nhuận của nhà đầu tư cá nhân ngày càng cao, trong khi kỷ luật đầu tư và khả năng tự quản trị rủi ro còn nhiều hạn chế. Giữa bối cảnh đó, ông Quang đánh giá, định hướng của cơ quan quản lý là bước đi phù hợp với mục tiêu phát triển thị trường vốn theo hướng bền vững và dài hạn.

Trong giai đoạn từ 5-10 năm tới, sự chuyển dịch hành vi đầu tư được kỳ vọng sẽ rõ nét hơn, khi thế hệ kế cận bắt đầu tiếp nhận và quản lý khối tài sản tích lũy từ thế hệ trước.

“Để quá trình này diễn ra bền vững, tư duy đầu tư cần dịch chuyển từ việc tự ra quyết định sang cách tiếp cận dài hạn, có kỷ luật và dựa trên năng lực quản lý chuyên nghiệp. Khi đó, quản lý tài sản không chỉ là bài toán tìm kiếm lợi suất mà là quá trình đồng hành nhằm cân bằng giữa mục tiêu tăng trưởng và kiểm soát rủi ro theo từng giai đoạn” – ông Quang cho biết.

Vĩnh Thịnh

FILI

– 10:00 14/01/2026