PTSC – Cánh tay nối dài của Petrovietnam
Tổng công ty CP Dịch vụ kỹ thuật dầu khí Việt Nam (PTSC; HNX: PVS) đang dần chuyển vai từ nhà thầu dầu khí truyền thống sang lực lượng chủ lực trong lĩnh vực năng lượng tái tạo và dịch vụ điện lực ngoài khơi. Với gần ba thập niên kinh nghiệm trong các dự án kỹ thuật biển, PTSC đang nổi lên như một trong những doanh nghiệp Việt hiếm hoi có khả năng thực hiện các hợp đồng quốc tế quy mô lớn.
.png)
Từ năm 1993 đến nay, PTSC đã tích lũy năng lực tổng thầu EPC/EPCIC trọn gói – từ khảo sát, thiết kế, chế tạo đến lắp đặt giàn khoan, hệ thống ống ngầm và kho nổi chứa dầu (FSO/FPSO). Doanh nghiệp từng triển khai các dự án trọng điểm của ngành dầu khí Việt Nam như Sư Tử Đen, Tê Giác Trắng, Biển Đông 01, hay Lô B – Ô Môn. Không chỉ gói gọn trong lãnh thổ Việt Nam, PTSC còn từng bước vươn ra các thị trường khu vực như Brunei, Malaysia, Qatar, Ấn Độ, Hàn Quốc và Nhật Bản.
Giai đoạn gần đây chứng kiến bước nhảy vọt về năng lực của PTSC trong lĩnh vực điện gió ngoài khơi. Công ty là đối sản xuất, xuất khẩu 33 chân đế cho dự án Greater Changhua 2b & 4 tại Đài Loan – dấu mốc khẳng định năng lực chế tạo thiết bị điện gió ngoài khơi của Việt Nam trên bản đồ thế giới. Tiếp đó, liên danh PTSC M&C – Semco Maritime trúng thầu cung cấp 4 trạm biến áp ngoài khơi (OSS), mỗi trạm công suất 375 MW cho dự án Baltica 2 (Ba Lan). Đây là lần đầu tiên một thiết bị điện gió Việt Nam được lắp đặt trong chuỗi cung ứng năng lượng tái tạo tại châu Âu – khu vực nổi tiếng với tiêu chuẩn kỹ thuật khắt khe.
.jpg)
Từ vị thế nhà thầu phụ trợ, PTSC đang tiến một bước dài để trở thành nhà phát triển dự án năng lượng tái tạo. Một trong những bước đi lớn là hợp tác với Tập đoàn Sembcorp Utilities (Singapore) trong dự án xuất khẩu điện gió từ Việt Nam sang Singapore với công suất dự kiến 2,3 GW. Dự án sử dụng tuyến cáp ngầm dưới biển dài gần 1.000 km, là một trong những sáng kiến đầu tiên của Việt Nam hướng tới cung cấp điện sạch ra khu vực.
Tính đến cuối tháng 8/2024, dự án đã hoàn tất các bước khảo sát gió, thủy văn và địa chất biển – các thông số quan trọng trong việc lập báo cáo nghiên cứu khả thi. Đồng thời, PTSC và Sembcorp đã được Chính phủ Singapore cấp giấy phép nhập khẩu điện có điều kiện (CA), tạo nền tảng pháp lý cho kế hoạch truyền tải điện sạch từ Việt Nam đến quốc đảo này.
Tại ĐHCĐ bất thường ngày 29/12/2021, PTSC thông qua việc bổ sung đầu tư điện gió ngoài khơi vào ngành nghề kinh doanh chính. Đây là bước đi chiến lược nhằm đón đầu xu thế chuyển dịch năng lượng, phù hợp với định hướng phát triển xanh của Chính phủ và cam kết giảm phát thải khí nhà kính. PTSC hiện là đơn vị duy nhất của Petrovietnam có đầy đủ chức năng pháp lý để đầu tư, phát triển và vận hành các dự án điện gió ngoài khơi tại Việt Nam.
Theo Tổng Giám đốc PTSC Lê Mạnh Cường, dự án gặp thách thức về kỹ thuật truyền tải trên đường cáp ngầm dài, tuy nhiên công ty đã tham khảo mô hình dự án North Sea Link giữa Anh và Na Uy dài 720 km. PTSC dự kiến kết hợp hệ thống lưu trữ điện và truyền tải hiệu suất cao nhằm giảm tổn thất năng lượng khi vận hành thực tế.
Ở góc độ thị trường, nhu cầu chuyển đổi năng lượng sạch từ phía Singapore là yếu tố thúc đẩy. Quốc đảo này đặt mục tiêu nhập khẩu 30% tổng điện năng từ nguồn sạch vào năm 2035. Chính sách thuế carbon tăng dần tại Singapore cũng tạo ra ưu thế cạnh tranh dài hạn cho nguồn điện gió từ Việt Nam.
Không chỉ dừng ở dự án với Singapore, PTSC cũng đang từng bước mở rộng cung cấp dịch vụ kỹ thuật và tích hợp năng lượng tái tạo cho các đối tác tại châu Á – Thái Bình Dương và châu Âu, hướng tới vai trò chủ động trong chuỗi năng lượng xanh toàn cầu.
Doanh thu tăng vọt, biên lợi nhuận bị bào mòn
Tính đến quý I/2025, PTSC ghi nhận doanh thu 6.014 tỷ đồng, tăng gần 62% so với cùng kỳ. Mức tăng này chủ yếu đến từ các hợp đồng xây lắp và dịch vụ ngoài khơi, đặc biệt là lĩnh vực điện gió và điện LNG. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp lại giảm xuống chỉ còn 4,3% – phản ánh áp lực chi phí vật tư, nhân công và cạnh tranh đấu thầu ngày càng lớn.
Doanh thu tài chính đạt 339,9 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ, trong khi chi phí tài chính cũng tăng nhẹ lên 33,6 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 300 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận của cổ đông công ty mẹ là 331,5 tỷ đồng – mức cao so với mặt bằng doanh nghiệp kỹ thuật. Một số công ty liên kết bị lỗ khiến lợi ích không kiểm soát ghi âm 31,9 tỷ đồng.
Dòng tiền kinh doanh cải thiện mạnh, đạt +938,7 tỷ đồng, đảo chiều so với mức âm 566 tỷ đồng cùng kỳ. Động lực chính là dòng tiền khách hàng thanh toán và giảm nghĩa vụ thuế. Dòng tiền đầu tư âm 87,4 tỷ đồng do gia tăng tiền gửi ngắn hạn. Dòng tiền tài chính trung tính, phản ánh cơ cấu nợ vay ổn định.
Tiền mặt và tương đương cuối quý I đạt 12.331 tỷ đồng – mức cao kỷ lục, tạo điều kiện cho PTSC chủ động nguồn vốn khi bước vào giai đoạn đầu tư lớn trong điện gió ngoài khơi và điện LNG.
Tính đến 31/3/2025, tổng tài sản của PTSC đạt 35.208 tỷ đồng, tăng 3,3% so với đầu kỳ. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm ưu thế với hơn 24.900 tỷ đồng, nổi bật là tiền và tương đương tiền (12.331 tỷ đồng), cho thấy sức khỏe tài chính ổn định. Khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 4.186 tỷ đồng cũng đều là tiền gửi kỳ hạn, đảm bảo thanh khoản linh hoạt.
Các khoản phải thu ngắn hạn điều chỉnh nhẹ xuống 5.768 tỷ đồng. Hàng tồn kho tăng lên hơn 2.000 tỷ đồng, phản ánh tiến độ thi công các hợp đồng kỹ thuật và EPC. Doanh thu chưa thực hiện ngắn hạn tăng vọt từ 165 tỷ lên 3.168 tỷ đồng – là tín hiệu rõ về chuỗi hợp đồng mới trong lĩnh vực điện tái tạo và điện LNG.
Tài sản dài hạn ổn định ở mức 10.282 tỷ đồng. Trong đó, hơn 4.700 tỷ đồng là khoản đầu tư tài chính dài hạn vào các công ty liên kết và dự án năng lượng ngoài khơi. Tài sản cố định hữu hình có giá trị gốc gần 3.560 tỷ đồng, khấu hao lũy kế 1.047 tỷ đồng – đảm bảo nền tảng vật chất cho triển khai các công trình ngoài khơi lớn.
Nợ phải trả cuối kỳ là 20.174 tỷ đồng, chiếm khoảng 57% tổng nguồn vốn. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính đạt 2.496 tỷ đồng, phân bổ hợp lý giữa ngắn và dài hạn, duy trì mức nợ phù hợp với chu kỳ đầu tư kỹ thuật dài hạn. Vốn chủ sở hữu đạt 15.034 tỷ đồng, tăng nhẹ nhờ lợi nhuận giữ lại.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PVS (niêm yết trên HNX) ghi nhận diễn biến sôi động trong quý II/2025, với lực mua tăng mạnh. Từ vùng giá quanh 28.000 đồng hồi tháng 4, PVS đã bật tăng lên trên 33.000 đồng vào đầu tháng 6 – tương đương mức tăng gần 20% trong chưa đầy ba tháng.
Tuy nhiên, dòng tiền chưa thật sự ổn định. Thanh khoản có thời điểm vượt 30 triệu đơn vị/phiên nhưng nhanh chóng hạ nhiệt sau các nhịp chốt lời ngắn hạn. Động lực tăng giá chủ yếu đến từ kỳ vọng vào chuỗi hợp đồng điện gió và triển vọng xuất khẩu điện, trong khi mặt bằng lợi nhuận quý I vẫn chưa đủ hấp dẫn nhà đầu tư dài hạn.
Trong bối cảnh cạnh tranh ngành kỹ thuật ngoài khơi ngày càng cao, giới phân tích cho rằng định giá PVS đang phản ánh tương lai nhiều hơn hiện tại. Cổ phiếu cần thêm xác nhận từ các chỉ số tài chính quý II và tiến độ các dự án để duy trì đà tăng bền vững.
Mời độc giả đón đọc Bài cuối: Tái khởi động điện hạt nhân – Petrovietnam gánh trọng trách quốc gia
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/petrovietnam-va-tham-vong-mang-dien-bai-6-dung-chan-de-xuat-khau-dien-vuon-ra-bien-lon-1384790.html
