Phép thử cho dư địa tăng trưởng của chuỗi Bách Hóa Xanh

Một chuỗi bán lẻ từng chìm trong thua lỗ nhưng đang tái định hình lại vị thế của mình

Sau giai đoạn mở rộng ồ ạt và lỗ lũy kế gần 3.000 tỷ đồng vào năm 2022, chuỗi Bách Hóa Xanh của Công ty CP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG) bước vào quá trình tái cấu trúc sâu rộng. Nhà sáng lập Nguyễn Đức Tài trực tiếp tiếp quản chuỗi, đưa ra hàng loạt điều chỉnh từ đóng cửa các điểm bán hoạt động kém hiệu quả đến tinh gọn danh mục hàng hóa, thay đổi cách bày trí và chuyển định vị từ mô hình chợ hiện đại sang siêu thị mini, những quyết định này dù được đưa ra trong bối cảnh nhiều thách thức song vẫn giúp chuỗi bán lẻ thực phẩm của MWG cải thiện hiệu suất rõ rệt và bắt đầu có lãi từ năm 2024.

Theo báo cáo 9 tháng đầu năm 2025, Bách Hóa Xanh ghi nhận doanh thu đạt hơn 34.400 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ và đóng góp trên 30% tổng doanh thu của MWG. Lợi nhuận quý III đạt hơn 200 tỷ đồng, giúp mục tiêu lợi nhuận cả năm nhiều khả năng vượt mức 600 tỷ. Đây được xem là nền tảng quan trọng để doanh nghiệp tiến gần hơn đến kế hoạch IPO trong thời gian tới, dù vẫn cần xóa bỏ khoản lỗ lũy kế hàng nghìn tỷ từ các năm trước.

Khi nền tảng tài chính dần ổn định trở lại, MWG bắt đầu nối dài chu kỳ tăng trưởng của Bách Hóa Xanh bằng chiến lược mở rộng mạnh mẽ. Tính đến cuối tháng 10, hệ thống cửa hàng của chuỗi đạt 2.370 cửa hàng, tăng thêm khoảng 600 địa điểm trong năm, trở thành chuỗi có quy mô lớn nhất trong hệ sinh thái MWG, vượt qua cả Điện Máy Xanh.

Một trong những điểm nhấn quan trọng của chuỗi BHX trong năm 2025 là kế hoạch mở rộng ra miền Bắc. Tổng giám đốc MWG Vũ Đăng Linh cho biết doanh nghiệp tiếp cận thị trường này với tinh thần thận trọng và thăm dò, trước khi quyết định các bước tiếp theo. Ninh Bình là địa phương đầu tiên được chọn làm điểm thử nghiệm, do vị trí gần với Thanh Hóa, đây là nơi MWG đã triển khai trước đó, tạo thuận lợi cho vận hành và phân phối.

Sáng hôm nay (28/11), chuỗi Bách Hóa Xanh đã đồng loạt khai trương 20 siêu thị tại khu vực giao thoa Bắc – Trung Bộ. Đây là khu vực MWG đã đầu tư hạ tầng phân phối tương đối bài bản, giúp việc vận chuyển hàng hóa nhanh hơn và duy trì chất lượng trong suốt chuỗi cung ứng. CEO của MWG đánh giá logistics tại miền Bắc sẽ không gặp nhiều khó khăn, nhất là khi hệ thống vận hành của các chuỗi khác trong tập đoàn đã có sẵn tại đây.

Ngoài mở mới, doanh nghiệp cũng ghi nhận đóng góp tích cực từ kênh online với doanh thu 1.700 tỷ đồng trong 9 tháng, tăng gấp 2,2 lần cùng kỳ. MWG đang tiếp tục tối ưu website, thiết kế combo mới và cải thiện khâu giao nhanh, giao đúng để củng cố tệp khách hàng trực tuyến.

Nỗi lo bão hòa và góc nhìn của doanh nghiệp về dư địa thị trường

Việc mở mới với tốc độ nhanh khiến một bộ phận nhà đầu tư lo ngại chuỗi bán lẻ thực phẩm này có thể đối mặt nguy cơ bão hòa khi độ phủ đang ngày càng dày đặc. Dù vậy, theo Tổng giám đốc MWG, nhận định này chưa phản ánh đúng thực tế của thị trường bán lẻ hàng tiêu dùng, ông cho rằng kênh bán hàng hiện đại mới chiếm 20–25% thị phần, phần lớn vẫn thuộc về các cửa hàng truyền thống. Xu hướng chuyển dịch mua sắm từ kênh truyền thống sang kênh hiện đại đang diễn ra rõ nét hơn, mở ra dư địa cho các chuỗi như Bách Hóa Xanh tiếp tục lấy thêm thị phần.

Tuy nhiên, lãnh đạo MWG cũng thừa nhận doanh thu của các cửa hàng cũ chưa đạt kỳ vọng. Nguyên nhân đến từ nhu cầu tiêu dùng đi ngang, thời tiết bất lợi và quá trình doanh nghiệp dồn lực cho chiến lược mở mới. MWG cho biết đã nhận diện vấn đề và sẽ tập trung nhiều hơn vào việc cải thiện hiệu quả vận hành tại các cửa hàng hiện hữu trong thời gian tới.

Song song với đó, Bách Hóa Xanh không duy trì một mô hình cố định mà tiếp tục nghiên cứu và phát triển các biến thể mô hình mới phù hợp với điều kiện từng địa phương. Đây là hướng đi được tập đoàn nhận định là cần thiết nếu muốn mở rộng quy mô doanh thu trong những năm tới.

Nhìn tổng thể, dù doanh thu chưa đạt kế hoạch, lợi nhuận của Bách Hóa Xanh vẫn cho thấy sự cải thiện ổn định qua từng quý. MWG kỳ vọng những điều chỉnh trong vận hành và sự phục hồi của sức mua có thể giúp chuỗi tăng tốc trở lại trong quý cuối năm và tiến gần hơn mục tiêu xóa lỗ lũy kế trước khi IPO.

Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/phep-thu-cho-du-dia-tang-truong-cua-chuoi-bach-hoa-xanh-1416573.html