PYN Elite chốt lời nhóm ngân hàng nhưng vẫn tin vào triển vọng tăng giá

PYN Elite chốt lời nhóm ngân hàng nhưng vẫn tin vào triển vọng tăng giá

Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng – người đứng đầu PYN Elite Fund – cho biết quỹ đã chủ động chốt lời một phần cổ phiếu ngân hàng. Tuy nhiên, đây vẫn là nhóm chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục.

Tác động của chiến tranh và phản ứng của quỹ

Theo PYN Elite, hành động quân sự tại Trung Đông đã gây ra những “cơn rung lắc mạnh” trên thị trường cổ phiếu, đặc biệt là tại châu Á. Nguyên nhân do các quốc gia vùng Vịnh xuất khẩu khối lượng lớn hàng hóa sang châu Á, bao gồm dầu mỏ, khí tự nhiên và urê dùng trong phân bón.

Mặc dù Việt Nam cũng có sản lượng dầu riêng, nhưng tăng trưởng kinh tế mạnh khiến quốc gia này hiện vẫn phải nhập khẩu hơn 60% dầu thô để bù đắp thiếu hụt. Nhà đầu tư trở nên nhạy cảm với biến động giá dầu, và sự bất định phát sinh từ chiến tranh đã gây áp lực lên thị trường cổ phiếu.

Tuy nhiên, người đứng đầu quỹ cho rằng khả năng cao nhất là xung đột sẽ không kéo dài, qua đó giúp dòng chảy hàng hóa sớm ổn định trở lại. Dù vậy, các rủi ro như hành động trả đũa hay xung đột cục bộ vẫn có thể tiếp diễn trong trung hạn.

“Kể từ khi chiến tranh bùng nổ, tổng giá trị giao dịch của quỹ PYN Elite Fund đã đạt khoảng 200 triệu EUR, bao gồm cả mua và bán. Tâm lý căng thẳng khiến thị trường chứng khoán điều chỉnh mạnh và giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ cũng giảm.

Dù không mong muốn, những biến động này lại mở ra cơ hội tái cơ cấu danh mục. Chúng tôi đã bán ra những khoản đầu tư vẫn giữ giá tốt để thu về lợi nhuận, đồng thời chuyển sang các cổ phiếu chịu áp lực bán tháo quá đà hoặc các doanh nghiệp có triển vọng đặc biệt hấp dẫn trong những tháng tới”, ông Petri chia sẻ.

Ông Petri cũng cho biết dù đã giảm tỷ trọng sau khi chốt lời, nhóm ngân hàng vẫn chiếm vị trí quan trọng trong danh mục của quỹ nhờ triển vọng nhu cầu nội địa tăng mạnh, tăng trưởng tín dụng và nguồn thu dịch vụ của các ngân hàng sẽ được cải thiện, từ đó có thể kỳ vọng định giá P/B tăng trở lại mức cao như trước đây.

Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển, Việt Nam sắp hưởng lợi

Theo PYN Elite, cổ phiếu Mỹ từ lâu đã chi phối dòng vốn đầu tư toàn cầu, dẫn đến tình trạng tỷ trọng phân bổ quá lớn vào thị trường này. Tuy nhiên, khoảng một năm trước, làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ cùng với sự suy yếu của USD đã trở thành chất xúc tác khiến dòng vốn chuyển hướng nhiều hơn sang cổ phiếu châu Âu và châu Á. Trong 12 tháng qua, các thị trường mới nổi đã ghi nhận dòng vốn ròng vào.

Tại châu Á, dòng vốn tập trung đặc biệt vào cổ phiếu công nghệ Trung Quốc cũng như thị trường chứng khoán Nhật Bản và Đài Loan. Vào tháng 10/2025, nhà cung cấp chỉ số toàn cầu FTSE Russell đã công bố quyết định nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi trong năm 2026. Theo lộ trình, FTSE dự kiến xác nhận việc nâng hạng vào ngày 08/04. Sau khi được xác nhận, các quỹ theo dõi chỉ số FTSE sẽ bắt đầu đầu tư vào cổ phiếu Việt Nam từ mùa thu năm sau.

Bên cạnh đó, cũng có khả năng nhà cung cấp chỉ số MSCI sẽ đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi để xem xét nâng hạng trong cuộc họp tháng 6. Trong mọi trường hợp, riêng việc nâng hạng của FTSE cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy dòng vốn thụ động theo chỉ số chảy vào thị trường Việt Nam. Các quỹ chủ động nước ngoài trong nhiều trường hợp cũng sẽ đi theo xu hướng này.

Hiện, tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại thị trường chứng khoán Việt Nam chỉ ở mức 12.6% – thấp hơn đáng kể so với các thị trường mới nổi khác trong khu vực như Thái Lan (37%), Indonesia (39%) hay Malaysia (14%). Điều này cho thấy dư địa thu hút vốn ngoại vẫn còn lớn.

Một điểm sáng khác được quỹ nhấn mạnh là thanh khoản thị trường. Kể từ năm 2025, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên tại Việt Nam thường xuyên vượt 1 tỷ USD, cao hơn nhiều thị trường mới nổi như Indonesia (902 triệu USD) hay Malaysia (486 triệu USD).

Đáng chú ý, giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam chủ yếu do nhà đầu tư trong nước chi phối, khi họ chiếm khoảng 90% giá trị giao dịch hàng ngày, thậm chí có thời điểm cao hơn.

Định giá hấp dẫn

Theo PYN Elite, năm 2026 có thể đánh dấu sự trở lại của các quỹ đầu tư chủ động, khi diễn biến thị trường không còn phụ thuộc quá lớn vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn mà đã lan rộng hơn giữa các ngành và lĩnh vực, với số lượng lớn các cổ phiếu riêng lẻ ghi nhận mức sinh lời tích cực.

Xét về định giá, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang giao dịch ở mức P/E khoảng 10.4 lần dựa trên dự báo lợi nhuận năm 2027. Tuy nhiên, mức này bị ảnh hưởng bởi nhóm cổ phiếu Vingroup – vốn có tỷ trọng lớn trong VN-Index và đã tăng mạnh trong năm trước.

Nếu loại trừ nhóm này, P/E dự phóng của thị trường giảm xuống còn 9.9 lần cho năm 2026 và 8.2 lần cho năm 2027 – mức được đánh giá là hấp dẫn trong bối cảnh tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tích cực.

Quỹ tin rằng các dự án hạ tầng do Nhà nước thúc đẩy sẽ kích thích nhu cầu nội địa và kéo theo làn sóng đầu tư từ khu vực tư nhân, qua đó hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong thời gian tới.

Khép lại bức thư, người đứng đầu PYN Elite nhấn mạnh góc nhìn dài hạn về Việt Nam. Theo quỹ, dù hình ảnh truyền thống vẫn còn hiện hữu, nhưng động lực tăng trưởng thực sự của nền kinh tế lại đến từ những yếu tố hiện đại như công nghệ, thanh toán số và năng lượng tái tạo.

“Chúng tôi tiếp tục lạc quan về triển vọng của Việt Nam cũng như tiềm năng sinh lời của thị trường cổ phiếu trong ngắn, trung và dài hạn”, ông Petri nhấn mạnh.

Khang Di

FILI

– 10:23 21/03/2026