Quỹ đầu tư phòng thủ chờ thời

Thận trọng

Có mặt tại Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2025 diễn ra mới đây, bà Thiều Thị Nhật Lệ, Tổng giám đốc CTCP Quản lý quỹ UOB Asset Management (Việt Nam) chia sẻ, hiện Quỹ lựa chọn chiến lược phòng thủ. Lý do, Quỹ nhận thấy vẫn tồn tại nhiều yếu tố bất ổn, ưu tiên đầu tư vào các ngành có nội lực mạnh tại thị trường Việt Nam, đồng thời hạn chế rót vốn vào các lĩnh vực chịu ảnh hưởng trực tiếp từ xuất khẩu.

Tuy nhiên, khi thị trường điều chỉnh sâu, như đợt sụt giảm đầu tháng 4 vừa qua, sau khi Mỹ công bố chính sách thuế đối ứng, lại được xem là cơ hội để giải ngân vào các doanh nghiệp có nền tảng tốt và triển vọng tăng trưởng. Đặc biệt, trong bối cảnh Chính phủ đang đẩy mạnh đầu tư công và cải cách thể chế, hướng đến mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm nay.

“Chiến lược đầu tư của Quỹ tập trung vào các doanh nghiệp hoạt động chủ yếu trong nước, đặc biệt là những đơn vị được hưởng lợi từ định hướng và ưu tiên chiến lược của Chính phủ như đầu tư công”, bà Thiều Thị Nhật Lệ cho biết.

Cũng theo bà Lệ, có 4 nhóm ngành đang được các nhà đầu tư quan tâm đặc biệt, gồm: ngân hàng và nhóm ngành xây dựng, vật liệu xây dựng, nhóm ngành bán lẻ và tiêu dùng nội địa, bất động sản.

Theo đó, ngành ngân hàng, với kỳ vọng được hưởng lợi trực tiếp từ mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% trong năm 2025 và tiến độ giải ngân đầu tư công đang được thúc đẩy mạnh mẽ. Nhóm ngành xây dựng và vật liệu xây dựng được dự đoán sẽ tăng trưởng nhờ loạt dự án hạ tầng trọng điểm đang được triển khai.

Còn nhóm ngành bán lẻ và tiêu dùng nội địa, sức mua trong nước vẫn duy trì tích cực, bất chấp những bất ổn từ môi trường kinh tế toàn cầu. Cuối cùng là bất động sản sẽ là lĩnh vực tiềm năng trong thời gian tới, khi Chính phủ nỗ lực tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho hơn 2.000 dự án, tạo cú hích đáng kể cho thị trường này.

Ngoài ra, còn có các doanh nghiệp trong lĩnh vực công nghệ và logistics, những ngành có khả năng thích nghi linh hoạt trong môi trường thay đổi.

Với các doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), hiện đóng góp khoảng 70% tổng kim ngạch xuất khẩu, UOB Việt Nam kỳ vọng, nhóm này sẽ có sự điều chỉnh chiến lược sau khi có kết quả đàm phán thương mại Việt – Mỹ.

Trong vài tháng tới, khi các chính sách thuế cụ thể được công bố, sẽ đánh giá lại và có thể tái phân bổ danh mục theo hướng ưu tiên các doanh nghiệp xuất khẩu còn duy trì được lợi thế cạnh tranh.

Có thể thấy, khi thị trường phản ứng mạnh trước các chính sách quốc tế, các nhà đầu tư vẫn giữ sự bình tĩnh và thực hiện phân tích cụ thể theo từng ngành nghề.

Bà Dương Kim Anh, Giám đốc đầu tư Công ty Quản lý quỹ Vietcombank (VCBF) thông tin, Quỹ luôn bám sát chiến lược đầu tư cơ bản, lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng bền vững, khả năng cạnh tranh cao.

VCBF lựa chọn từng doanh nghiệp phù hợp với tiêu chí đầu tư thay vì phân bổ theo tỷ trọng ngành nghề từ trên xuống. Cùng một ngành, nhưng mức độ ảnh hưởng của các doanh nghiệp có thể rất khác nhau. Minh chứng, trong ngành dệt may hoặc thủy sản, có doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào thị trường Mỹ sẽ gặp khó trong ngắn hạn.

Ngược lại, có doanh nghiệp đã đa dạng hóa thị trường từ sớm hoặc có năng lực sản xuất đặc thù, vẫn có thể duy trì đơn hàng dù biến động xảy ra. Thậm chí, với mức thuế cao, một số doanh nghiệp vẫn đủ khả năng cạnh tranh về giá và chất lượng.

Các doanh nghiệp ở mảng bất động sản khu công nghiệp cũng đang chịu tác động gián tiếp do dòng vốn FDI có xu hướng quan sát tác động của chính sách thuế rõ ràng hơn. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn vẫn tích cực, đặc biệt với những khu công nghiệp có quỹ đất sạch, đáp ứng tiêu chuẩn ESG (môi trường, xã hội, quản trị doanh nghiệp).

“Đây sẽ là nhóm doanh nghiệp hưởng lợi đầu tiên khi dòng vốn FDI quay trở lại theo hướng chọn lọc, gắn với chuyển giao công nghệ và chuỗi giá trị gia tăng cao. Với những doanh nghiệp như vậy, không những không giảm tỷ trọng, mà còn xem xét tăng tỷ trọng đầu tư”, bà Kim Anh nhấn mạnh.

Vốn ngoại khó đoán

Trước đó, hồi tháng 4, trong Diễn đàn Xúc tiến đầu tư tại Mỹ, các tổ chức quốc tế, ngân hàng đầu tư, tập đoàn tài chính, quỹ đầu tư như Warburg Pincus, Citibank, JP Morgan, Morgan Stanley, HSBC, Deutsche Bank, BNY Mellon, Standard Chartered… đã bày tỏ quan tâm cơ hội đầu tư vào Việt Nam trong thời gian tới.

Thực tế, sau 4 tháng liên tục bán ròng, sang tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài đã đảo chiều mua ròng. Ông Lê Hoài Anh, Giám đốc điều hành Quỹ Affinity Equity Partners nhận định, dòng vốn ngoại vào thị trường Việt Nam trong vòng 6-12 tháng tới rất khó đoán định, nhất là trong bối cảnh chi phí vốn toàn cầu vẫn ở mức cao.

Với lãi suất cơ bản tại nhiều nền kinh tế lớn đang duy trì quanh mức 4,5-5%/năm, các nhà đầu tư nước ngoài sẽ yêu cầu mức lợi suất lên đến 15-20% tại Việt Nam mới đủ để bù đắp rủi ro, đặc biệt là rủi ro tỷ giá. Dù kinh tế Việt Nam có nhiều điểm sáng, nhưng cơ hội ở các thị trường khác cũng đang rất thu hút.

Còn theo bà Thiều Thị Nhật Lệ, dòng vốn từ các tổ chức lớn thường được phân bổ theo khu vực và phụ thuộc nhiều vào hiệu suất đầu tư của từng thị trường.

Hiện các tổ chức quốc tế đều hạ thấp triển vọng tăng trưởng kinh tế thế giới. Việt Nam cũng không nằm ngoài xu hướng này, vì độ mở nền kinh tế của nước ta khá lớn. Chính sách thuế quan tác động tới tất cả quốc gia có mối quan hệ thương mại với Mỹ.

Trong khi đó, mặt bằng định giá tại Việt Nam đã trở nên hấp dẫn hơn sau đợt điều chỉnh mạnh hồi tháng 4. Dù vậy, để đưa ra một đánh giá chắc chắn về xu hướng dòng tiền ngoại vẫn còn quá sớm. Các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang theo dõi sát các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Việt Nam, không chỉ liên quan đến thương mại, mà còn bao hàm cả yếu tố địa chính trị.