Dragon Capital kiên nhẫn gom cổ phiếu TAL
Trong bối cảnh thị trường bất động sản Việt Nam vẫn phân hóa mạnh, việc Dragon Capital liên tục gia tăng sở hữu tại Taseco Land (HOSE: TAL) đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư. Không phát đi những tuyên bố chiến lược rầm rộ, quỹ ngoại này lựa chọn cách tiếp cận quen thuộc của một nhà đầu tư giá trị: mua đều, mua sâu và sẵn sàng chờ đợi.
Động thái này càng đáng chú ý khi TAL là cổ phiếu mới niêm yết trên HoSE và thị trường địa ốc chưa thực sự bước ra khỏi giai đoạn khó khăn. Trong khi nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn đang vật lộn với pháp lý, dòng tiền và áp lực nợ vay, Dragon Capital lại chấp nhận “đặt cược” vào một doanh nghiệp đang ở giai đoạn tích lũy, trước khi chu kỳ ghi nhận lợi nhuận bùng nổ diễn ra.
Thực tế, chỉ vài tháng trước, khi Taseco Land thực hiện phát hành riêng lẻ để tăng vốn điều lệ, Dragon Capital đã là nhà đầu tư tổ chức mua vào khối lượng lớn nhất. Chưa dừng lại ở đó, các quỹ do Dragon Capital quản lý tiếp tục miệt mài gom cổ phiếu TAL trên thị trường thứ cấp, bất chấp thanh khoản không cao và mặt bằng giá đã tăng đáng kể so với thời điểm niêm yết.
Việc chấp nhận mua cổ phiếu ở vùng giá cao hơn giá chào sàn cho thấy Dragon Capital không tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn. Thay vào đó, quỹ này đang tham gia tại “điểm uốn” của chu kỳ doanh nghiệp – thời điểm mà Taseco Land vừa hoàn tất giai đoạn tích lũy dài, nhưng chưa bước vào pha ghi nhận lợi nhuận mạnh nhất.
Đây là chiến lược quen thuộc của các quỹ ngoại dài hạn, khi đánh đổi biên an toàn giá để đổi lấy khả năng nắm giữ cổ phần tại doanh nghiệp có nền tảng tốt, trước khi thị trường phản ánh đầy đủ giá trị.
Taseco Land có gì đáng để chờ đợi?
Luận điểm then chốt trong quyết định đầu tư của Dragon Capital nằm ở quỹ đất và cấu trúc tăng trưởng của Taseco Land. Doanh nghiệp hiện sở hữu hơn 1.000ha đất tại nhiều tỉnh, thành, bao gồm đất khu đô thị, khu công nghiệp và bất động sản nghỉ dưỡng.
Trong bối cảnh việc tạo lập quỹ đất mới ngày càng khó khăn và tốn kém, quy mô này giúp Taseco Land nằm trong nhóm các nhà phát triển có vị thế tốt, đặc biệt tại miền Bắc.
Quan trọng hơn, phần lớn quỹ đất của Taseco Land được hình thành thông qua đấu giá, đấu thầu, giúp giảm thiểu rủi ro pháp lý – điểm nghẽn lớn nhất của ngành bất động sản trong những năm gần đây. Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp đã hoàn tất giải phóng mặt bằng cho hơn 40% quỹ đất, đồng nghĩa với việc “thời gian” – yếu tố đắt giá nhất trong bất động sản đã được mua trước.
Bên cạnh quỹ đất, Taseco Land còn xây dựng mô hình tăng trưởng kép, khác biệt so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành. Trong khi mảng khu đô thị và nhà ở đóng vai trò tích lũy giá trị dài hạn, mảng khu công nghiệp lại mang về dòng tiền sớm với biên lợi nhuận cao. Các dự án khu công nghiệp đã đi vào khai thác giúp cải thiện rõ rệt biên lợi nhuận toàn doanh nghiệp, tạo nền tảng tài chính để triển khai các dự án đô thị gối đầu.
Sau khi niêm yết trên HoSE, Taseco Land bước vào giai đoạn minh bạch hóa tài chính và thể hiện rõ hơn năng lực thực thi. Doanh thu và lợi nhuận trong chín tháng năm 2025 tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, trong khi cấu trúc vốn được cải thiện đáng kể sau đợt tăng vốn, giúp giảm áp lực đòn bẩy và mở ra dư địa cho giai đoạn mở rộng tiếp theo.
Nhìn về trung hạn, doanh nghiệp đang sở hữu danh mục dự án sẵn sàng triển khai trong giai đoạn 2025–2026, với một số dự án đô thị được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng chủ lực. Khi thị trường bất động sản bước sang pha phục hồi rõ nét hơn, những doanh nghiệp đã chuẩn bị đầy đủ quỹ đất, pháp lý và nguồn lực tài chính sẽ là bên hưởng lợi sớm nhất.
Từ góc nhìn đó, Dragon Capital nhiều khả năng không mua TAL vì câu chuyện ngắn hạn của giá cổ phiếu. Điều quỹ ngoại này đặt cược là khả năng Taseco Land chuyển hóa quỹ đất thành doanh thu, dòng tiền và lợi nhuận trong chu kỳ 3–5 năm tới. Trong một ngành đang phân hóa mạnh, sự kiên nhẫn ấy phản ánh niềm tin vào nền tảng và giai đoạn “chuyển hóa giá trị” mà Taseco Land đang bước vào.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/quy-ngoai-am-tham-gom-co-pheu-taseco-land-tal-bong-dang-nguoi-chien-thang-trong-chu-ky-bat-dong-san-moi-1421820.html
