Tăng trưởng ổn định giữa áp lực chi phí
Báo cáo tài chính quý II/2025 cho thấy Công ty CP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) ghi nhận doanh thu thuần 2.894 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ và 3% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 854 tỷ đồng, gần như đi ngang so với năm trước nhưng vẫn nhỉnh hơn quý I. Đây là kết quả phản ánh sự cân bằng giữa áp lực chi phí và khả năng điều tiết cơ cấu sản phẩm của doanh nghiệp.
Động lực chính trong cơ cấu sản phẩm tiếp tục đến từ phốt pho vàng, đây là sản phẩm cốt lõi trong chuỗi cung ứng bán dẫn. Mặc dù sản lượng tiêu thụ giảm, giá bán phốt pho vàng lại cải thiện, trung bình đạt hơn 103 triệu đồng/tấn, cao nhất trong bốn quý gần đây, qua đó giúp doanh thu mảng này duy trì ở mức tích cực. Trong khi đó, mảng phân bón bứt phá mạnh với doanh thu tăng hơn 46% nhờ nguồn cung từ Trung Quốc bị gián đoạn và chi phí đẩy từ sulfur, axit sulfuric. Cùng với đó, các sản phẩm mới như NPK, cồn công nghiệp hay ắc quy cũng bước đầu ghi nhận tăng trưởng, đóng góp thêm vào doanh thu chung.
Điểm đáng chú ý là biên lợi nhuận gộp giữ ở mức 33,9%, chỉ giảm nhẹ so với quý I, bất chấp giá điện và axit sulfuric tăng lần lượt 3% và 30% trong kỳ. Điều này cho thấy DGC đã phần nào tận dụng diễn biến thuận lợi của giá bán để bù đắp biến động chi phí. Ngoài ra, chi phí bán hàng và quản lý chỉ chiếm 4,5% doanh thu, thấp hơn đáng kể so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành, nhờ tỷ trọng phân bón nội địa tăng, giảm áp lực vận chuyển quốc tế.
Xoay mình trước thách thức thuế xuất khẩu
Theo Chứng khoán Rồng Việt, triển vọng quý III/2025 của Hóa chất Đức Giang được dự báo tiếp tục khả quan. DGC đặt mục tiêu doanh thu gần 2.900 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 875 tỷ đồng, tăng lần lượt 14% và 24% so với cùng kỳ. Trong đó, mảng phân bón dự kiến đóng vai trò then chốt với doanh thu ước đạt 1.064 tỷ đồng, tăng tới 77% nhờ hai yếu tố: Luật thuế VAT mới giúp giảm chi phí đầu vào, đồng thời hạn ngạch xuất khẩu của Trung Quốc đối với DAP duy trì ở mức thấp.
Ngược lại, mảng TPA (axit phosphoric) có thể giảm doanh thu do công ty ưu tiên tăng xuất khẩu thô phốt pho vàng thay vì sử dụng cho chế biến sâu. Đây là chiến lược ngắn hạn nhằm tận dụng giá bán tốt và nhu cầu ổn định từ Nhật Bản, Hàn Quốc. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp quý III được kỳ vọng duy trì quanh mức 34%, giúp tổng lợi nhuận sau thuế đạt gần 875 tỷ đồng.
Song song với hoạt động kinh doanh cốt lõi, DGC đang tăng tốc triển khai các dự án mới để mở rộng không gian tăng trưởng. Khu công nghiệp Hóa chất Nghi Sơn tại Thanh Hóa đã được giải ngân hơn 280 tỷ đồng tính đến cuối quý II, dự kiến thêm 600 tỷ đồng trong quý III và hoàn tất đúng kế hoạch 1.200 tỷ đồng cả năm. Khi đi vào vận hành từ 2026, dự án này được kỳ vọng đóng góp khoảng 800 tỷ đồng doanh thu mỗi năm.
Ở lĩnh vực bất động sản, công ty cũng nâng vốn điều lệ công ty con Đức Giang Residence lên 1.000 tỷ đồng để triển khai dự án tại Long Biên, Hà Nội. Dự án quy mô 54.000 m² này sẽ bao gồm nhà liền kề, biệt thự, ba tòa chung cư cao tầng cùng trường trung học phổ thông. Với hơn 12.000 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng hiện tại, DGC có đủ nguồn lực tài chính để thực hiện.
Tuy nhiên, triển vọng dài hạn không hoàn toàn bằng phẳng. Từ 2026, phốt pho vàng vốn là sản phẩm đem lại gần một nửa doanh thu cho Hóa Chất Đức Giang sẽ chịu thuế xuất khẩu 10% và tăng lên 15% từ 2027 theo Nghị định 199/2025/NĐ-CP. Dù vị thế cung ứng của Việt Nam cùng chi phí vận chuyển cao của các nước khác giúp DGC duy trì lợi thế trong ngắn hạn, biên lợi nhuận chắc chắn sẽ vẫn gặp thách thức trong dài hạn. Đây là lý do khiến việc đa dạng hóa sang phân bón, NPK, cồn và cả bất động sản trở thành chiến lược quan trọng nhằm giảm bớt phụ thuộc vào phốt pho vàng.
Cho cả năm 2025, Chứng khoán Rồng Việt dự báo doanh thu của DGC được điều chỉnh tăng lên 11.200 tỷ đồng, cao hơn 13,5% so với 2024. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 3.358 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 120% kế hoạch năm. Đáng chú ý, phân bón sẽ là động lực đóng góp tăng trưởng lớn nhất với mức tăng hơn 35% nhờ giá bán DAP, MAP điều chỉnh tăng 20% so với năm trước.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/rot-manh-von-vao-hai-du-an-lon-hoa-chat-duc-giang-dgc-xoay-minh-truoc-suc-ep-1399910.html
