Áp thuế chống bán phá giá kính nhập khẩu: Dư địa phục hồi cho Viglacera
Ngày 30/1/2026, Bộ Công Thương ban hành Quyết định số 228/QĐ-BCT về việc áp dụng thuế chống bán phá giá tạm thời đối với một số sản phẩm kính nổi không màu có xuất xứ từ Indonesia và Malaysia. Mức thuế được áp dụng dao động từ 15,17% đến 63,39%, tùy theo doanh nghiệp và quốc gia xuất khẩu.
Kết quả điều tra sơ bộ cho thấy các sản phẩm kính nhập khẩu đã được bán vào thị trường Việt Nam với mức giá thấp, gây thiệt hại đáng kể cho ngành sản xuất trong nước. Đáng chú ý, trong giai đoạn điều tra, lượng kính thuộc diện xem xét vẫn tăng hơn 61,82% so với cùng kỳ, làm gia tăng áp lực cạnh tranh đối với các doanh nghiệp nội địa. Trên cơ sở đó, biện pháp phòng vệ thương mại được triển khai nhằm hạn chế nguy cơ hàng nhập khẩu tăng đột biến và bảo vệ cấu trúc cạnh tranh của thị trường.
Theo đánh giá của Chứng khoán Vietcap, động thái này có thể mang lại lợi ích trực tiếp cho Tổng công ty Viglacera – CTCP (HOSE: VGC), doanh nghiệp đang nắm giữ tỷ trọng đáng kể trong thị trường kính xây dựng. Tuy nhiên, diễn biến kinh doanh gần đây cho thấy mảng kính vẫn là khu vực chịu nhiều sức ép.
Trong quý IV/2025, biên lợi nhuận gộp mảng kính xây dựng ghi nhận mức -12%, giảm mạnh so với cùng kỳ và là nguyên nhân chính khiến hiệu quả của mảng vật liệu xây dựng suy yếu.
Diễn biến này phản ánh tác động của cạnh tranh giá cũng như điều kiện thị trường chưa thuận lợi, qua đó lý giải vì sao chính sách chống bán phá giá được kỳ vọng có thể góp phần tái lập mặt bằng giá và hỗ trợ khả năng sinh lời của hoạt động sản xuất kính.
Chất lượng lợi nhuận phân hóa
Báo cáo của Vietcap cho biết lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi trong quý IV/2025 của VGC đạt 344 tỷ đồng, giảm 36% so với cùng kỳ.
Trong khi đó, lợi nhuận báo cáo vẫn tăng nhẹ chủ yếu nhờ khoảng 274 tỷ đồng hoàn nhập dự phòng sửa chữa nguội kính, bù đắp cho sự suy giảm của lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính.
Sự chênh lệch giữa lợi nhuận cốt lõi và lợi nhuận báo cáo cho thấy kết quả tăng trưởng chưa hoàn toàn đến từ cải thiện vận hành, mà còn chịu ảnh hưởng từ các yếu tố kế toán mang tính thời điểm.
Lũy kế cả năm 2025, Viglacera ghi nhận doanh thu khoảng 13,3 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với năm trước; lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt khoảng 1,4 nghìn tỷ đồng, tăng 27%.
Tăng trưởng doanh thu được ghi nhận ở hầu hết các mảng, trong đó vật liệu xây dựng phục hồi đúng tiến độ, còn doanh thu khu công nghiệp được hỗ trợ bởi giá cho thuê cao hơn dù diện tích bàn giao giảm so với cùng kỳ.
Triển vọng mở rộng từ khu công nghiệp, mảng kính chờ cải thiện
Vietcap hiện giữ nguyên dự báo lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số của Viglacera trong năm 2026 ở mức khoảng 1,6 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với thực hiện năm trước.
Động lực tăng trưởng được kỳ vọng đến từ khả năng bàn giao đất khu công nghiệp cao hơn dự kiến, qua đó bù đắp phần nào áp lực biên lợi nhuận còn thấp của mảng kính. Song song với đó, biện pháp chống bán phá giá đối với kính xây dựng dự kiến được phê duyệt trong nửa đầu năm 2026 được xem là yếu tố có thể hỗ trợ quá trình cải thiện hiệu quả của lĩnh vực này.
Ở tầm nhìn dài hơn, dư địa tăng trưởng của doanh nghiệp còn gắn với kế hoạch mở rộng quỹ đất. Khoảng 900 ha khu công nghiệp đã được phê duyệt trong tháng 1/2026, tạo cơ sở để xem xét điều chỉnh các dự báo lợi nhuận trong những năm tới khi các dự án dần được triển khai.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/sau-dong-thai-moi-cua-bo-cong-thuong-viglacera-vgc-vao-tam-diem-chu-y-1427064.html
