Động lực đến từ gỗ và đá, biên lợi nhuận cải thiện
Chứng khoán HSC ngày ngày 12/1 đã công bố báo cáo cập nhật về tình hình sản xuất kinh doanh năm 2025 và kế hoạch năm 2026 của Công ty CP Phú Tài (PTB).
Theo đó, PTB ghi nhận doanh thu 2.137 tỷ đồng trong quý IV/2025, tăng 10% so với cùng kỳ và 27% so với quý trước; lợi nhuận trước thuế đạt 160 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ, dù giảm nhẹ so với quý III do biên lợi nhuận thu hẹp từ mức cao trong quý trước.
Lũy kế cả năm 2025, doanh thu của PTB đạt 7.346 tỷ đồng (tăng 14%), lợi nhuận trước thuế 634 tỷ đồng (tăng 34%), đi cùng cải thiện biên lợi nhuận trước thuế lên 8,6%, cao hơn 1,3 điểm phần trăm so với năm 2024. Kết quả quý IV có bao gồm khoản lợi nhuận không thường xuyên 16 tỷ đồng từ hoàn nhập dự phòng dự án Noble House; nếu loại trừ, biên lợi nhuận trước thuế quý IV ước còn 6,7% nhưng vẫn cải thiện so với cùng kỳ.
Động lực chính đến từ mảng gỗ với doanh thu mảng này đem về 1.297 tỷ đồng trong quý IV/2025, tăng 20% so với cùng kỳ và 58% so với quý trước; cả năm vươn lên 4.168 tỷ đồng, tăng 15%. Báo cáo ghi nhận đơn hàng cho quý I/2026 ở mức tích cực và tâm lý khách hàng cải thiện khi việc đàm phán khiến kế hoạch áp thêm thuế đối với đồ gỗ vào thị trường Mỹ được trì hoãn, giúp nhu cầu ổn định hơn.
Mảng đá cũng có năm phục hồi tốt với doanh thu quý IV/2025 đạt 520 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ; cả năm đạt 1.884 tỷ đồng, tăng 6%. Sự cải thiện đến từ đơn hàng nội địa, đặc biệt là các dự án hạ tầng công tại Gia Lai; PTB đã chính thức tham gia cung ứng cho tuyến cao tốc Quy Nhơn – Pleiku và tiếp tục đấu thầu một số dự án khác trong tỉnh. Với đặc thù doanh thu gắn chặt tiến độ dự án, độ trễ thu tiền và biên lợi nhuận mảng đá thường biến động theo quý, song báo cáo cho biết lợi nhuận mảng này đã hồi phục từ nền thấp năm trước, góp phần kéo biên lợi nhuận chung tăng trong năm 2025.
Bất động sản cũng có bước tiến đáng kể về quy mô đóng góp. Quý IV/2025, mảng này ghi nhận 68 tỷ đồng doanh thu, tăng 66% so với cùng kỳ dù giảm theo quý do yếu tố tiến độ; cả năm đạt 286 tỷ đồng, tăng 307% so với năm trước, chủ yếu nhờ bàn giao hết 133 căn còn lại của dự án Phu Tai Residence. Tỷ trọng doanh thu bất động sản theo đó tăng từ 1% năm 2024 lên 4% năm 2025. Đối với một doanh nghiệp có cốt lõi là chế biến gỗ và đá, phần đóng góp này giúp đa dạng hóa nguồn thu nhưng vẫn nằm trong biên độ kiểm soát rủi ro, bởi quy mô chưa quá lớn và chủ yếu dựa trên dự án đã hoàn tất.
Mảng ô tô – hệ thống đại lý Toyota – đi ngang nhẹ trong năm khi doanh thu 2025 đạt 1.007 tỷ đồng, tăng khoảng 3%. Trong bối cảnh thị trường xe trong nước cạnh tranh cao và biên lợi nhuận phân phối ô tô nhìn chung không đột biến, sự ổn định của mảng này chủ yếu mang ý nghĩa cân bằng dòng tiền ngắn hạn và duy trì hệ sinh thái khách hàng.
Xét theo cấu phần chi phí và biên lợi nhuận, năm 2025 đánh dấu sự mở rộng biên nhờ hai yếu tố: sản lượng giao hàng gỗ – đá tăng và lợi nhuận mảng đá phục hồi so với nền thấp năm trước. Dù quý IV có yếu tố hoàn nhập dự phòng, nếu loại trừ khoản này, xu hướng cải thiện theo năm vẫn giữ nguyên. Ở góc độ chất lượng tăng trưởng, đây là một tín hiệu tích cực, bởi biên lợi nhuận cải thiện không chỉ đến từ yếu tố bất thường mà có gốc rễ từ vận hành.
Kế hoạch năm 2026: Tăng trưởng kỳ vọng đi cùng những biến số cần theo dõi
Bước sang năm 2026, ban lãnh đạo PTB xây dựng kế hoạch tăng trưởng 20% cho cả doanh thu và lợi nhuận trước thuế, tương ứng doanh thu mục tiêu 8.790 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 760 tỷ đồng. Kế hoạch này phản ánh sự tự tin vào danh mục đơn hàng gỗ đã ký cho các quý đầu năm và nhu cầu ổn định ở hai mảng cốt lõi.
Ở chiều rủi ro, môi trường thương mại quốc tế vẫn cần theo dõi sát, đặc biệt là mức thuế 25% với đồ gỗ vào Mỹ có hiệu lực từ tháng 10/2025, dù hiện nay tâm lý khách hàng đã được cải thiện nhờ quá trình đàm phán trước đó. Với mảng đá, tốc độ giải ngân đầu tư công và tiến độ các dự án tại Tây Nguyên, nơi PTB tham gia chuỗi cung ứng tiếp tục là biến số then chốt cho sản lượng.
Bảng số liệu tài chính kèm theo cho thấy một số chỉ báo sức khỏe: doanh thu dự phóng 2025–2026 ở quãng 7.3–7.6 nghìn tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế 648–665 tỷ đồng; biên lợi nhuận ròng duy trì quanh 6,8–7,0%; ROE 2025 ước 16,5% và tiếp tục ở mức hai chữ số; dòng tiền tự do dự kiến tích cực trở lại trong 2026 sau giai đoạn nhu cầu vốn lưu động tăng. Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu theo dõi năm 2025 quanh 41% và dự kiến giảm trong năm tới, cho thấy dư địa cân đối tài chính vẫn an toàn với mô hình sản xuất – vật liệu có cường độ vốn trung bình.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/sau-nam-2025-khoi-sac-phu-tai-ptb-huong-toi-muc-doanh-thu-binh-quan-24-ty-dong-moi-ngay-1422978.html
