Sau khi tiến sát mốc 1.800 điểm, thị trường chứng khoán Việt Nam bất ngờ trải qua một tuần điều chỉnh mạnh. Kết thúc tuần giao dịch từ ngày 8–12/12, VN-Index giảm tổng cộng hơn 94 điểm, tương ứng mức mất 5,4%, lùi xuống còn 1.646,89 điểm. Diễn biến này đánh dấu một nhịp điều chỉnh đáng chú ý cả về biên độ lẫn tốc độ, khi áp lực bán gia tăng mạnh về cuối tuần.
Theo ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam, đà giảm của thị trường không đến từ một yếu tố đơn lẻ mà là kết quả của nhiều tác động mang tính cộng hưởng. Trong đó, đáng chú ý là việc thị trường phản ứng khá thờ ơ với thông tin Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất, cho thấy yếu tố hỗ trợ từ bên ngoài không đủ sức cải thiện tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn.
Bên cạnh đó, quy mô margin trên thị trường vẫn duy trì ở mức cao sau giai đoạn tăng nóng trước đó, khiến áp lực bán gia tăng khi thị trường đảo chiều. Đặc biệt, nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup tiếp tục suy yếu, trở thành lực cản lớn đối với chỉ số chung và kích hoạt làn sóng điều chỉnh lan rộng sang nhiều nhóm ngành khác.
Tuy nhiên, chuyên gia cho rằng đợt giảm điểm vừa qua không mang tính bán tháo trên diện rộng. Thay vào đó, sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu ngày càng rõ nét, khi một số mã chịu áp lực điều chỉnh mạnh trong khi các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt hoặc ít chịu tác động từ margin vẫn giữ được trạng thái ổn định hơn.
Song song với đó, tâm lý thận trọng đang dần chiếm ưu thế, nhất là trong bối cảnh những lo ngại liên quan đến mặt bằng lãi suất, thanh khoản hệ thống và rủi ro vĩ mô vẫn chưa hoàn toàn được giải tỏa.
Bước sang tuần giao dịch kế tiếp, thị trường được kỳ vọng sẽ xuất hiện một số tín hiệu hỗ trợ kỹ thuật. Theo ông Minh, VN-Index hiện đang tiệm cận vùng hỗ trợ quan trọng quanh đường trung bình động MA(50). Đồng thời, sau chuỗi bốn phiên giảm sâu liên tiếp, nhiều cổ phiếu đã rơi vào trạng thái quá bán, qua đó mở ra khả năng xuất hiện một nhịp hồi phục mang tính kỹ thuật trong ngắn hạn.
Dù vậy, chuyên gia nhấn mạnh rằng một nhịp hồi – nếu xảy ra chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng tăng đã quay trở lại. Trong bối cảnh hiện tại, thị trường vẫn cần thêm thời gian để hấp thụ hết lượng cung và kiểm chứng sức mạnh của dòng tiền.
Đáng chú ý, phiên giao dịch ngày thứ Ba của tuần tới được xem là thời điểm then chốt, khi lượng cổ phiếu lớn sẽ về tài khoản sau phiên giảm mạnh trước đó. Diễn biến cung – cầu trong phiên này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định liệu áp lực bán đã hạ nhiệt hay chưa.
Ở kịch bản kém tích cực hơn, nếu lực cung tiếp tục chiếm ưu thế, VN-Index nhiều khả năng sẽ còn đối mặt với nhịp điều chỉnh sâu hơn, thậm chí quay trở lại kiểm định vùng đáy được thiết lập trong tháng 11 quanh mốc 1.580 điểm. Đây được xem là vùng hỗ trợ quan trọng về mặt tâm lý và kỹ thuật trong trung hạn.
Mặc dù chỉ số đã chiết khấu hơn 100 điểm chỉ trong vòng bốn phiên giao dịch, theo đánh giá của chuyên gia, thị trường hiện vẫn chưa hội tụ đủ điều kiện để nhà đầu tư có thể mạo hiểm bắt đáy. Nguyên nhân là bởi rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu, trong khi tâm lý thị trường chưa thực sự ổn định sau nhịp điều chỉnh mạnh vừa qua.
Xét về mặt định giá, P/E của VN-Index hiện dao động quanh mức 13,4 lần. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, mức định giá này chỉ còn khoảng 12 lần, được đánh giá là tương đối hấp dẫn so với trung bình nhiều năm. Tuy nhiên, trong bối cảnh các yếu tố bất lợi vẫn đang chi phối và tâm lý thận trọng bao trùm thị trường, yếu tố định giá thấp chưa đủ để tạo động lực cho một xu hướng tăng bền vững ngay lập tức.
Trên cơ sở đó, chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro trong giai đoạn hiện nay. Với những nhà đầu tư đang duy trì tỷ trọng cổ phiếu thấp và danh mục ở trạng thái an toàn, việc kiên nhẫn quan sát và chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn được xem là lựa chọn phù hợp. Trong khi đó, đối với các nhà đầu tư đang sử dụng tỷ trọng cổ phiếu cao hoặc đòn bẩy lớn, việc chủ động giảm margin về mức an toàn là cần thiết nhằm hạn chế rủi ro trong ngắn hạn.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/sau-nhip-dieu-chinh-sau-dau-la-kha-nang-lon-nhat-se-xay-den-voi-thi-truong-chung-khoan-1418846.html
