Vay vốn lớn thay thế phương án phát hành thất bại
HĐQT Công ty CP Sợi Thế Kỷ (HOSE: STK) vừa phê duyệt việc đơn vị thành viên là Công ty TNHH Sợi Dệt Nhuộm Unitex tiếp cận khoản tín dụng trị giá 1.413 tỷ đồng tại Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) chi nhánh Tân Bình. Nguồn vốn mới được sử dụng để tái cấp vốn cho khoản vay cũ trị giá 993 tỷ đồng từ nhóm ngân hàng ngoại gồm CTBC, KasikornBank, The Shanghai Commercial & Savings Bank, Entie Commercial Bank và E.SUN Commercial Bank, đồng thời bổ sung khoảng 420 tỷ đồng cho chi phí đầu tư dự án nhà máy Unitex.
Khoản vay này được bảo đảm bằng quyền tài sản phát sinh từ hợp đồng thuê đất tại Tây Ninh, cùng công trình xây dựng và hệ thống thiết bị sản xuất sợi DTY/POY. STK cam kết bảo lãnh toàn bộ nghĩa vụ vay vốn của Unitex.
Động thái này diễn ra sau khi kế hoạch phát hành riêng lẻ 13,5 triệu cổ phiếu với giá 27.500 đồng/cổ phiếu vào tháng 7 bất thành. Nếu thành công, công ty có thể huy động khoảng 371 tỷ đồng để bổ sung vốn cho Unitex. Tuy nhiên, do điều kiện thị trường kém thuận lợi, không có nhà đầu tư nào tham gia, dẫn đến việc toàn bộ số cổ phần dự kiến phát hành không được phân phối.
Tính đến cuối quý II/2025, tổng nợ vay ngắn và dài hạn của Sợi Thế Kỷ đạt hơn 1.815 tỷ đồng, tăng 165 tỷ so với đầu năm và đã cao hơn vốn chủ sở hữu (1.736 tỷ đồng). Riêng chi phí lãi vay trong 6 tháng đầu năm lên tới 15,6 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ, làm giảm đáng kể lợi nhuận.
Trong cơ cấu, công ty vẫn còn 993 tỷ đồng vay dài hạn từ CTBC, thời hạn trả gốc kéo dài đến năm 2028 (361 tỷ đến hạn ngay từ 2025) cùng 180 tỷ đồng vay từ OCB đến hạn năm 2032. Bên cạnh đó, nợ ngắn hạn 642 tỷ đồng chịu lãi suất 3,9–6,7%/năm. Nếu cộng thêm khoản vay OCB vừa được phê duyệt, quy mô nợ vay sẽ tiếp tục phình to, gây áp lực lớn hơn cho dòng tiền và khả năng thanh toán.
Thực tế, trong nửa đầu năm 2025, dòng tiền kinh doanh của STK âm 157 tỷ đồng, kéo lưu chuyển tiền thuần xuống âm 93 tỷ. Tiền mặt và tương đương cuối kỳ chỉ còn 8 tỷ đồng, giảm tới 92% so với đầu năm.
Dự án Unitex vẫn chưa phát huy hiệu quả
Unitex được kỳ vọng là dự án trọng điểm giúp STK nâng công suất thêm 60% lên gần 100.000 tấn mỗi năm, đồng thời gia tăng tỷ trọng sản phẩm sợi tái chế. Ban đầu, doanh nghiệp đặt mục tiêu đưa nhà máy vào hoạt động từ 2024 rồi dời sang quý II/2025, song đến nay dự án vẫn chậm tiến độ do vướng thủ tục, trong đó có chứng nhận phòng cháy chữa cháy.
Theo Mirae Asset, sản lượng bán hàng nửa đầu năm của STK đạt 13.400 tấn, tăng 23% nhưng hoàn toàn đến từ các nhà máy hiện hữu. Do Unitex chưa đi vào vận hành, công ty buộc phải hạ dự báo sản lượng cả năm 2025 xuống 29.000 tấn, trong đó Unitex chỉ đóng góp khoảng 5.000 tấn, thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng ban đầu.
Đến cuối quý II, chi phí dở dang cho dự án Unitex đã vượt 2.180 tỷ đồng, chiếm 56% tổng tài sản. Sự chậm trễ khiến lợi nhuận STK liên tục sụt giảm, từ mức đỉnh 278 tỷ đồng năm 2021 còn vỏn vẹn 12 tỷ trong 2024, doanh thu cũng giảm mạnh từ hơn 2.000 tỷ xuống 1.200 tỷ.
Dù vậy, ban lãnh đạo vẫn đặt mục tiêu năm 2025 đầy tham vọng: Doanh thu 3.270 tỷ đồng, tăng 270% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế 310 tỷ, gấp 25 lần kết quả 2024. Tuy nhiên, báo cáo 6 tháng đầu năm mới chỉ ghi nhận 710 tỷ doanh thu và 30 tỷ lợi nhuận, lần lượt hoàn thành 22% và 10% kế hoạch, cho thấy chặng đường phía trước còn nhiều thử thách.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/soi-the-ky-stk-cang-minh-xoay-von-don-luc-vao-du-an-unitex-con-dang-do-1399802.html
