Chi phí sửa chữa tăng mạnh trong quý IV
Theo báo cáo kết quả kinh doanh, quý IV/2025 Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) ghi nhận doanh thu khoảng 6,8 nghìn tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ và 5% so với quý trước, trong khi lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt khoảng 3,1 nghìn tỷ đồng, gần như đi ngang.
Kết quả này chịu tác động từ khoản lỗ khoảng 20 tỷ đồng tại hoạt động khai thác tài sản kết cấu hạ tầng hàng không, trái ngược mức lãi ghi nhận cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí sửa chữa tài sản khu bay tăng gấp 3,3 lần so với cùng kỳ, lên khoảng 612 tỷ đồng.
Nếu loại trừ yếu tố này, lợi nhuận cốt lõi vẫn đạt khoảng 3,2 nghìn tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ và 14% so với quý trước, cho thấy khả năng tạo lợi nhuận từ hoạt động chính vẫn được duy trì.
Lũy kế cả năm 2025, ACV ghi nhận doanh thu khoảng 26 nghìn tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 12,1 nghìn tỷ đồng, tăng 4%.
.png)
Động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ sự phục hồi của ngành hàng không, đặc biệt là khách quốc tế. Riêng quý IV, lượng khách quốc tế đạt 12,5 triệu lượt, tăng 14% so với cùng kỳ; cả năm đạt khoảng 47 triệu lượt, tăng 13%. Khách nội địa đạt 73,7 triệu lượt, tăng 7%, đưa tổng sản lượng hành khách lên khoảng 120,7 triệu lượt, tăng 9%.
Biên lợi nhuận gộp quý IV giảm xuống 51,8% do chi phí sửa chữa gia tăng, song nếu loại trừ yếu tố này vẫn duy trì quanh mức 60,8%, phản ánh khả năng kiểm soát hoạt động tương đối ổn định dù chi phí phát sinh trong ngắn hạn.
Dồn lực cho Long Thành, bảng cân đối xuất hiện áp lực mới
Một trong những điểm đáng chú ý trong năm qua là việc ACV đẩy mạnh đầu tư xây dựng cơ bản cho dự án Cảng hàng không quốc tế Long Thành. Giá trị vốn đầu tư tăng lên khoảng 34,2 nghìn tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với mức 12,7 nghìn tỷ đồng của năm trước.
Khoản đầu tư lớn này chủ yếu được tài trợ bằng nguồn tiền nội bộ, khiến tiền mặt giảm còn khoảng 4,2 nghìn tỷ đồng (giảm 33%) và đầu tư ngắn hạn còn khoảng 10,5 nghìn tỷ đồng (giảm 48%). Đáng chú ý, dự án vẫn chưa ghi nhận nợ vay, cho thấy doanh nghiệp đang ưu tiên sử dụng nguồn lực sẵn có thay vì gia tăng đòn bẩy tài chính.
Ở chiều ngược lại, thu nhập tài chính trong năm giảm 36% xuống còn khoảng 1,6 nghìn tỷ đồng khi lượng tiền nhàn rỗi thu hẹp, trong khi chi phí tài chính tăng 24%, chủ yếu do khoản lỗ tỷ giá gần 1 nghìn tỷ đồng khi đồng JPY tăng giá.
Liên quan đến dự án Cảng hàng không quốc tế Long Thành giai đoạn 1, cơ quan thanh tra mới đây cho biết đang rà soát việc tuân thủ chính sách, pháp luật trong quá trình triển khai dự án do ACV làm chủ đầu tư. Động thái này diễn ra trong bối cảnh các dự án hạ tầng quy mô lớn đang được tăng cường giám sát nhằm nâng cao kỷ luật tài chính và hiệu quả sử dụng nguồn lực.
Long Thành là dự án hàng không trọng điểm quốc gia, được quy hoạch gồm ba giai đoạn với tổng mức đầu tư khoảng 336.600 tỷ đồng (hơn 16 tỷ USD). Riêng giai đoạn đầu có tổng vốn hơn 109.000 tỷ đồng, hướng tới công suất thiết kế 25 triệu lượt hành khách và 1,2 triệu tấn hàng hóa mỗi năm.
Trên công trường, nhiều doanh nghiệp xây dựng lớn đang tham gia thi công, nổi bật là liên danh VIETUR với gói thầu nhà ga hành khách trị giá hơn 35.000 tỷ đồng, cùng sự góp mặt của Vinaconex, Coteccons, Ricons và CC1. Sự hiện diện của các tổng thầu đầu ngành được kỳ vọng hỗ trợ tiến độ khi dự án bước vào giai đoạn tăng tốc.
Bên cạnh áp lực dòng tiền khi đẩy mạnh đầu tư, bảng cân đối của ACV cũng ghi nhận rủi ro từ các khoản phải thu. Tính đến cuối năm 2025, tổng phải thu đạt khoảng 6.779 tỷ đồng, trong đó nợ xấu gộp lên tới 3.835 tỷ đồng.
Bamboo Airways chiếm phần lớn với khoảng 2.622 tỷ đồng, trong khi Pacific Airlines ghi nhận khoảng 874 tỷ đồng, cho thấy rủi ro tín dụng vẫn hiện hữu khi một số hãng hàng không chưa hoàn toàn phục hồi tài chính.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/thanh-tra-kiem-tra-du-an-san-bay-long-thanh-giai-doan-1-tong-thau-acv-dang-lam-an-ra-sao-1427287.html
