Thế Giới Di Động vẫn chọn con đường an toàn
Theo báo cáo tài chính quý III/2025, Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) ghi nhận số dư tiền mặt (bao gồm tiền gửi và tương đương tiền) hơn 25.800 tỷ đồng, giảm nhẹ so với quý trước, nhưng giá trị đầu tư vào trái phiếu và cho vay ngắn hạn lại tăng lên hơn 21.000 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ khi thành lập.
Trong bối cảnh lãi suất tiền gửi duy trì ở mức thấp, chiến lược chuyển hướng sang các khoản đầu tư tài chính sinh lợi cao hơn giúp MWG gia tăng hiệu quả sử dụng vốn. Hoạt động này thực ra đã được thăm dò từ cuối năm 2022, nhưng chỉ đến đầu 2024 mới được đẩy mạnh.
Kết quả là năm 2024, Thế Giới Di Động ghi nhận lãi từ tiền gửi, cho vay và trái phiếu gần 2.200 tỷ đồng, mức cao kỷ lục. Đồng thời, nhờ tái cơ cấu nợ, doanh nghiệp xóa toàn bộ nợ vay dài hạn, giúp giảm đáng kể chi phí lãi vay. Tổng lợi nhuận sau thuế từ “kinh doanh tiền” đạt gần 1.000 tỷ đồng, đóng góp đáng kể vào kết quả chung.
Bước sang 9 tháng đầu năm 2025, lãi tài chính của MWG tiếp tục bứt phá, đạt hơn 2.100 tỷ đồng, gần bằng cả năm trước, trong đó lợi nhuận ròng vượt 1.000 tỷ đồng. Quý III/2025 cũng ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế kỷ lục 1.784 tỷ đồng, tăng 121% so với cùng kỳ, giúp MWG hoàn thành vượt kế hoạch năm chỉ sau ba quý.
Dù vậy, ban lãnh đạo MWG vẫn khẳng định đầu tư tài chính chỉ là “nghề tay trái”. Ông Vũ Đăng Linh – Tổng giám đốc cho biết, doanh nghiệp chỉ tận dụng lợi thế dòng tiền dồi dào để sinh lời an toàn, chủ yếu là gửi ngân hàng hoặc mua trái phiếu ngắn hạn, “giao dịch với đối tác uy tín” và “tập trung nguồn lực cho hoạt động cốt lõi là bán lẻ”.
Đó là một hướng đi an toàn mà lãnh đạo MWG đã lựa chọn, nhưng trong quý 3 vừa qua, khi thị trường chứng khoán sôi động nhất kể từ năm 2021, không ít doanh nghiệp khác đã chứng minh rằng đôi khi chấp nhận rủi ro lớn hơn cũng đồng nghĩa với phần thưởng xứng đáng.
Cơ hội và lựa chọn
Quý III/2025 vừa qua là giai đoạn thăng hoa hiếm có của thị trường chứng khoán Việt Nam. VN-Index kết thúc quý ở mức 1.661,7 điểm, tăng 21% so với đầu quý và 31% so với đầu năm. Thanh khoản bình quân mỗi phiên vọt lên gần 39.500 tỷ đồng, gần gấp đôi quý trước.
Trong bối cảnh đó, nhóm công ty chứng khoán (CTCK) trở thành những “người thắng lớn”. Tổng lợi nhuận sau thuế của 81 CTCK đạt xấp xỉ 15.200 tỷ đồng, tăng hơn 80% so với quý II và gấp 2,7 lần cùng kỳ 2024, lập kỷ lục mới.
Nổi bật nhất là Chứng khoán VIX, với lợi nhuận ròng hơn 2.400 tỷ đồng, tăng hơn 8 lần so với cùng kỳ. Trong đó, VIX lãi tự doanh 2.700 tỷ đồng, gấp 12 lần cùng kỳ, nhờ danh mục cổ phiếu như EIB, GEX, GEE tăng giá 47–62% chỉ trong một quý. Dư nợ margin cũng tăng vọt lên hơn 16.000 tỷ đồng, gấp ba lần đầu năm, giúp doanh thu cho vay ký quỹ tăng gấp ba.
Ở nhóm kế tiếp, VPBankS ghi nhận lãi gần 1.900 tỷ đồng, tăng hơn 600% so với cùng kỳ; TCBS và SSI cũng đạt lợi nhuận hơn 1.400–1.600 tỷ đồng. Đáng chú ý, có tới 5 CTCK đạt mức tăng lợi nhuận trên 1.000%, trong đó OCBS tăng tới 7.100%. Một kỷ lục khó tin, cho thấy biên lợi nhuận khổng lồ từ các hoạt động đầu tư cổ phiếu khi thị trường “thuận chiều”.
Không chỉ khối công ty chứng khoán, một doanh nghiệp bất động sản là Công ty CP Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (NDN) cũng xoay chuyển tình thế nhờ đầu tư chứng khoán, công ty báo lãi sau thuế gần 71 tỷ đồng trong quý III, tăng gấp 36 lần cùng kỳ, chủ yếu nhờ lãi đầu tư chứng khoán. Danh mục cổ phiếu của NDN có giá trị thị trường 651 tỷ đồng, cao hơn tới 32% giá gốc, tương đương khoản lãi tạm tính 159 tỷ đồng. Chỉ riêng cổ phiếu Vinhomes (VHM) mà NDN nắm giữ đã tăng gấp đôi giá vốn, đóng góp đáng kể vào kết quả rực rỡ.
Từ thực tế trên, có thể thấy MWG đã “đi đúng đường” trong việc quản trị vốn an toàn, nhưng thị trường 2025 lại tưởng thưởng cho sự táo bạo. Nếu Thế Giới Di Động phân bổ một phần nhỏ danh mục tài chính vào cổ phiếu bluechip trong quý vừa qua, biên lợi nhuận có thể còn bứt phá hơn.
Dẫu vậy, trong một doanh nghiệp bán lẻ quy mô hàng trăm tỷ USD doanh thu, nơi vòng quay vốn nhanh và rủi ro vận hành cao, việc “giữ chân trên mặt đất” như MWG là lựa chọn có lý.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/the-gioi-di-dong-mwg-ngo-lo-mot-mieng-banh-dang-hot-nhat-hien-nay-1411500.html
