Bước vào năm 2026, câu chuyện đầu tư công không còn dừng ở kỳ vọng, mà đang dần trở thành một chu kỳ hiện hữu với quy mô vốn dự kiến lên tới khoảng 1,1 triệu tỷ đồng – tăng hơn 40% so với năm 2025. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán bắt đầu chứng kiến sự dịch chuyển dòng tiền theo hướng chọn lọc hơn, khi nhà đầu tư không chỉ nhìn vào quy mô dự án, mà ngày càng chú trọng năng lực thực thi và hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.
Điều này lý giải vì sao nhóm cổ phiếu hạ tầng – xây dựng được quan tâm trở lại, nhưng không còn tăng đồng loạt như các chu kỳ trước. Sự phân hóa đang diễn ra rõ nét giữa các doanh nghiệp đầu tư hạ tầng theo mô hình BOT và các nhà thầu có thế mạnh thi công, đặc biệt ở mảng xây dựng công nghiệp và hạ tầng kỹ thuật.
Ở nhóm BOT, những cái tên như HHV, CII hay VCG tiếp tục được nhắc đến nhờ hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư cao tốc và giao thông. Tuy nhiên, bên cạnh đó, giới phân tích lại dành sự chú ý ngày càng lớn cho một hướng tiếp cận khác, với các doanh nghiệp xây dựng có backlog rõ ràng, năng lực thi công đã được kiểm chứng và khả năng tham gia sâu vào chuỗi đầu tư công. Trong nhóm này, Coteccons (CTD) đang nổi lên như một đại diện tiêu biểu.
Thay vì phụ thuộc vào một mảng hoạt động duy nhất, Coteccons theo đuổi chiến lược phát triển cân bằng giữa ba trụ cột: xây dựng dân dụng, xây dựng công nghiệp và hạ tầng – đầu tư công. Cách tiếp cận này giúp doanh nghiệp giảm rủi ro chu kỳ, đồng thời tận dụng được làn sóng đầu tư công mới mà không đánh đổi vị thế vốn có ở mảng xây dựng tư nhân.
Theo đánh giá của các công ty chứng khoán, lợi thế cạnh tranh lớn nhất của Coteccons nằm ở mảng xây dựng công nghiệp – nơi doanh nghiệp đã tham gia hàng loạt dự án quy mô lớn, yêu cầu tiêu chuẩn kỹ thuật và quản trị cao. Việc thường xuyên đảm nhiệm các dự án có yếu tố ESG khắt khe cũng giúp Coteccons tạo dựng uy tín với nhóm chủ đầu tư và nhà đầu tư nước ngoài, qua đó mở rộng cơ hội trúng thầu trong giai đoạn tới.
Triển vọng giai đoạn 2026–2027 của Coteccons được đánh giá tích cực nhờ backlog duy trì đà tăng ở cả ba mảng hoạt động. Trong bối cảnh cơ cấu dự án có xu hướng cải thiện, biên lợi nhuận gộp được kỳ vọng phục hồi tốt hơn so với giai đoạn trước, kéo theo tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng hơn. Một số dự báo cho rằng doanh thu năm 2026 của doanh nghiệp có thể vượt mốc 30.000 tỷ đồng nếu tiến độ giải ngân đầu tư công diễn ra thuận lợi.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu CTD hiện vẫn đang giao dịch ở quanh mức 75.000 đồng/cổ phiếu – vùng giá thấp hơn đáng kể (50%) so với đỉnh lịch sử năm 2017. Mức chiết khấu này phản ánh giai đoạn tái cấu trúc kéo dài của doanh nghiệp trong những năm trước, nhưng đồng thời cũng mở ra dư địa định giá nếu kịch bản tăng trưởng lợi nhuận trong chu kỳ đầu tư công mới được hiện thực hóa.
Đáng chú ý, trong chiến lược đầu tư năm 2026, Chứng khoán MB (MBS) đã lựa chọn Coteccons làm đại diện cho nhóm hạ tầng – xây dựng, thay vì các doanh nghiệp BOT quen thuộc. Cách lựa chọn này cho thấy sự thay đổi trong tư duy đầu tư, khi ưu tiên doanh nghiệp có năng lực thi công thực chất, nền tảng tài chính vững và khả năng hưởng lợi dài hạn từ đầu tư công.
Trong bức tranh đó, Coteccons không phải là câu chuyện tăng trưởng nóng, mà là một lựa chọn mang tính “chất lượng” cho giai đoạn đóng sóng đầu tư hạ tầng năm 2026 – nơi dòng tiền ngày càng đòi hỏi sự bền vững thay vì chỉ chạy theo quy mô dự án.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/the-kieng-3-chan-giup-co-pheu-nay-tro-thanh-cai-ten-dang-chu-y-nhat-nhom-dau-tu-cong-trong-2026-1421938.html
