Sản lượng thép tháng 10 của Hòa Phát tăng 19%, HRC dẫn dắt mức tăng trưởng
Báo cáo cập nhật do Chứng khoán HSC phát hành ngày 21/11/2025 cho biết, số liệu từ Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) ghi nhận sản lượng tiêu thụ của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) trong tháng 10/2025 tiếp tục duy trì xu hướng tăng trưởng, với điểm nhấn đến từ nhóm thép cuộn cán nóng (HRC).
.png)
Theo báo cáo tháng của VSA, Hòa Phát tiêu thụ 1,116 triệu tấn thép trong tháng 10/2025, tăng 19,1% so với cùng kỳ và tăng 4% so với tháng 9. Lũy kế 10 tháng đầu năm, tổng sản lượng đạt 9,493 triệu tấn, tương đương mức tăng 20,5% so với cùng kỳ 2024.
Trong cơ cấu sản phẩm, HRC tiếp tục là động lực chính với 562,2 nghìn tấn trong tháng 10, tăng 152,7% so với năm trước và tăng 17,7% so với tháng liền kề. Lũy kế 10 tháng, sản lượng HRC đạt gần 4 triệu tấn, tăng 60,4%.
Số liệu của VSA cho thấy việc áp dụng thuế chống bán phá giá đối với HRC Trung Quốc (khổ dưới 1.880mm), có hiệu lực từ tháng 3 và chính thức từ tháng 7/2025 đã góp phần hỗ trợ Hòa Phát trong việc mở rộng thị phần. Trong tháng 10, thị phần HRC của HPG đạt 31%, cao hơn nhiều so với mức 7,8% cùng kỳ 2024. Tính chung 10 tháng, thị phần đạt 27%, vượt 20,2% của Formosa.
Trong đó, tỷ trọng bán hàng trong nước tăng mạnh với 93% HRC bán ra trong tháng 10 là thị trường nội địa; lũy kế 10 tháng, tiêu thụ nội địa tăng 109% so với cùng kỳ và chiếm 87% tổng sản lượng HRC.
Dựa trên sản lượng HRC và lượng phôi thép bán ra, HSC ước tính Hòa Phát vận hành khoảng 90% công suất thiết kế 9 triệu tấn HRC/năm của tổ hợp Dung Quất giai đoạn 1 và 2 trong tháng 10.
Thép xây dựng, ống thép và tôn dẹt giảm tốc theo diễn biến thị trường
Trái ngược với HRC, các nhóm sản phẩm hạ nguồn ghi nhận mức sụt giảm trong tháng 10 theo thống kê của VSA. Trong đó, thép xây dựng đạt 359,5 nghìn tấn, giảm 20,7% so với cùng kỳ và giảm 3,7% so với tháng trước. Nguyên nhân chính nằm ở:
Xuất khẩu giảm 63% so với cùng kỳ, còn 27.948 tấn
Nhu cầu nội địa giảm 12% so với cùng kỳ do ảnh hưởng của mưa bão và thời tiết bất lợi
Mặc dù vậy, nhờ tiêu thụ nội địa tăng 25% so với cùng kỳ, sản lượng thép xây dựng vẫn ghi nhận mức tăng nhẹ 3% trong 10 tháng đầu năm. Tỷ trọng xuất khẩu thu hẹp đáng kể từ 26% năm 2024 xuống còn 13% trong 10 tháng 2025. Thị phần thép xây dựng của Hòa Phát đạt 36,1% trong 10 tháng, thấp hơn mức 37,6% của năm trước do cạnh tranh gia tăng từ một số doanh nghiệp ngoài VSA.
Ở hai nhóm sản phẩm khác, ống thép đạt 59.396 tấn trong tháng 10, giảm 29,8% YoY; thép dẹt đạt 26.221 tấn, giảm 39,6% YoY. Mặc dù sản lượng tháng giảm, thị phần ống thép và thép dẹt của HPG vẫn tăng nhẹ trong 10 tháng đầu năm.
Dự báo quý 4/2025: HSC ước tính lợi nhuận của Hòa Phát tăng 78%
Dựa trên đặc thù bán hàng, HSC cho biết HRC được bán theo hợp đồng kỳ hạn, theo đó giá bán bình quân quý 4/2025 dự kiến đạt 13.808 đồng/kg, tăng 4,7% so với cùng kỳ và 4,1% so với quý 3. Ngược lại, thép xây dựng bán theo giá giao ngay, được dự báo đi ngang ở mức 13.750 đồng/kg.
Trên cơ sở giá bán và sản lượng dự kiến, HSC ước tính lợi nhuận ròng quý 4/2025 của Hòa Phát có thể đạt khoảng 5.000 tỷ đồng, tăng 78% so với quý 4/2024 và tăng 26% so với quý trước. Đây cũng là quý đầu tiên ghi nhận đóng góp toàn phần từ lò cao số 1 của dự án Dung Quất 2.
Nếu đạt được mức này, lợi nhuận cả năm 2025 của HPG được HSC dự báo đạt 16.600 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ.
Theo tính toán của HSC, HPG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 9,9 lần, thấp hơn mức trung bình ba năm gần nhất là 13,1 lần. Do đó, báo cáo duy trì khuyến nghị Mua với cổ phiếu HPG, với giá mục tiêu 36.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 35% so với thị giá ngày 20/11/2025.
Nguồn: https://kinhtechungkhoan.vn/thep-xay-dung-giam-toc-hoa-phat-van-tang-truong-manh-trong-thang-10-nho-mang-the-manh-1415537.html
