Thị trường tài chính Việt Nam vững vàng trước các biến động

Vững vàng trước các cơn sóng biến động

Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam cho biết, biến động địa chính trị đã tác động đến thị trường tài chính toàn cầu trong đó có Việt Nam. Thị trường tài chính Việt Nam bao gồm thị trường vốn và thị trường tiền tệ. Thị trường vốn với đại diện là thị trường chứng khoán chịu tác động của biến động địa chính trị, chính sách thuế quan với những pha rung lắc mạnh, nhưng khi những lo ngại dần được gỡ bỏ, thị trường phục hồi tích cực.

Điểm lại những sự kiện tác động tới thị trường tài chính, ông Phương cho hay, đầu tiên là xung đột Nga – Ukraine kéo theo Mỹ và liên minh châu Âu làm cho hệ thống kinh tế thế giới có biến động xáo trộn; tiếp theo là xung đột Iran – Isarel, đẩy giá dầu tăng cao do các nhà đầu tư quan ngại Iran đóng cửa eo biển Hormuz; chính sách thuế đối ứng của Tổng thống Donald Trump đã khiến cho các quốc gia quan ngại khi thuế nhập khẩu vào thị trường Mỹ tăng cao.

Thị trường chứng khoán chứng kiến những nốt thăng trầm, mốc chính lớn nhất là khi nền kinh tế thế giới bước vào chu kỳ khủng hoảng ở thời điểm Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp thuế đối ứng lên hơn 180 nền kinh tế là đối tác thương mại của Mỹ, trong đó có Việt Nam. Với mức thuế đối ứng dự kiến 46% cho Việt Nam, thị trường chứng khoán Việt Nam phản ứng giảm mạnh trong nhiều phiên. Tuy nhiên, các lo ngại về rủi ro thuế quan dần được gỡ bỏ khi Việt Nam đã chủ động đàm phán với Mỹ để có mức thuế đối ứng phù hợp, chứng khoán Việt đã phục hồi trở lại và nhiều phiên “thăng hoa”.

Bên cạnh đó, Việt Nam đã có nhiều cải cách rõ rệt trong tiến trình nâng hạng TTCK từ cận biên lên mới nổi, như triển khai thành công hệ thống giao dịch mới KRX, tăng cường công bố thông tin bằng tiếng Anh, đặc biệt là xử lý yêu cầu của nhà đầu tư nước ngoài về không ký quỹ trước giao dịch (non-prefunding). Cơ quan quản lý cũng đưa ra lộ trình xây dựng và áp dụng mô hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP).

“Giữa bối cảnh thị trường bị ảnh hưởng, lại có những yếu tố thuận lợi được khơi thông để thị trường phát triển hơn. Bộ Tài chính thông qua các đơn vị trực thuộc gồm Uỷ Ban chứng khoán Nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM, Tổng Công ty Lưu ký và bù trừ chứng khoán cùng với Ngân hàng Nhà nước đã có những chính sách tháo gỡ kịp thời để thị trường chứng khoán Việt Nam tiệm cận các tiêu chí để FTSE xét nâng hạng lên thị trường mới nổi mở ra triển vọng sáng cho thị trường chứng khoán Việt Nam”, ông Phương nhấn mạnh thêm.

Việt Nam đã có nhiều cải cách rõ rệt trong tiến trình nâng hạng TTCK từ cận biên lên mới nổi.

Bên cạnh sự biến động của thị trường vốn mà đại diện là thị trường chứng khoán, thị trường tiền tệ Việt Nam bình ổn hơn. Những quyết sách của Ngân hàng Nhà nước thời gian qua được đánh giá rất cao, góp phần giữ mặt bằng tỷ giá ổn định, có giải pháp phù hợp kiềm chế tỷ giá không làm tăng nóng vượt tầm kiểm soát ảnh hưởng đến nền kinh tế, đặc biệt đã không làm ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập khẩu.

Đối với chính sách lãi suất, dù FED vẫn giữ lãi suất cao thời hậu Covid, nhưng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vẫn nhiều lần hạ lãi suất điều hành, giúp mặt bằng lãi suất thị trường thương mại giảm, hỗ trợ tốt cho doanh nghiệp tiếp cận chi phí vốn thấp hơn, tạo sức bật tăng trưởng và cạnh tranh cho doanh nghiệp.

Ngân hàng Nhà nước vừa đưa ra chính sách mới, hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong các ngân hàng, qua đó giúp ngân hàng có dòng vốn lưu thông mới vào nền kinh tế, giảm bớt chi phí và tăng lợi nhuận thông qua hoạt động bơm vốn vào nền kinh tế. Chính sách này cũng gián tiếp góp phần giảm chi phí lãi vay cho doanh nghiệp, doanh nghiệp và nền kinh tế đều hưởng lợi.

“NHNN có những bước đi đúng đắn giúp nền kinh tế Việt Nam trụ vững, doanh nghiệp ngày càng phát triển hơn, doanh nghiệp có lợi nhuận tốt hơn theo xu hướng lợi nhuận quý sau cao hơn quý trước”, ông Phương nhận định.

Dòng tiền ra vào thị trường bám sát thông tin

Nhà đầu tư hiện nay khá nhanh nhạy trước thông tin của thị trường, khi có thông tin tiêu cực họ sẽ giảm mua để bảo toàn tài khoản và lợi nhuận. Khi tin xấu qua đi, nhà đầu tư sẽ quyết định hành động dựa trên nền thông tin tích cực.

Sự dịch chuyển của dòng tiền cả khối nội và khối ngoại từ đầu năm nay ghi nhận sự sôi động. Nếu như trước đây thanh khoản dao động khoảng 20.000 tỷ đồng thì hiện nay, trung bình một phiên giao dịch có khoảng 40.000 – 50.000 tỷ đồng, thậm chí có phiên lên tới 60.000 – 70.000 tỷ đồng. Thông tin xấu đã qua và đã chiết khấu vào giá, dòng tiền quay trở lại thị trường với những tín hiệu tích cực.

“Nhà đầu tư hướng tới thông tin mới hơn là nhìn về quá khứ. Hiện nay, thế giới đang ngóng trông thông tin kỳ soát xét giảm lãi suất của FED trong tháng 9, còn tại Việt Nam, nhà đầu tư quan tâm đến sự kiện nâng hạng thị trường”, ông Phương nói.

Triển vọng sáng cuối năm

Triển vọng thị trường chứng khoán những tháng còn lại của năm 2025 được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực như nâng hạng thị trường chứng khoán, FED giảm lãi suất, căng thẳng địa chính trị tại Iran – Isarel đi đến hồi kết, xung đột Nga – Ukraine tiến tới đàm phán đôi bên, chỉ số VN-Index kỳ vọng chinh phục đỉnh cao mới.

Báo cáo mới đây của SSI Research nhận định, bước sang tháng 9, TTCK được hỗ trợ bởi hai yếu tố: Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và khả năng FTSE nâng hạng thị trường vào đầu tháng 10. Tỷ suất sinh lời của thị trường cổ phiếu hiện vượt trội so với lãi suất ngân hàng và lợi suất cho thuê bất động sản.

Bên cạnh đó, triển vọng tăng trưởng kinh tế vĩ mô cũng như lợi nhuận doanh nghiệp cao trong giai đoạn 2025 – 2026, chính sách hỗ trợ của Chính phủ, cùng tiềm năng nâng hạng và cấu trúc thị trường ngày càng hoàn thiện là những yếu tố hỗ trợ cho xu hướng dài hạn của thị trường.

Năm 2026, với thông tin thí điểm bỏ room tín dụng, ngân hàng sẽ cho vay nhiều hơn đáp ứng nhu cầu của doanh nghiệp, đẩy mạnh phát triển nhiều dự án, sản phẩm mới giúp doanh nghiệp có lợi nhuận tốt hơn.

“Năm 2026 tiếp tục là năm thăng hoa của thị trường chứng chứng khoán”, ông Trương Hiền Phương nhận định.

Trong đó, dòng tiền sẽ phân bổ vào các nhóm ngành đón đầu sóng nâng hạng như cổ phiếu chứng khoán, cổ phiếu ngân hàng lợi nhuận tốt, đang hưởng lợi từ chính sách NHNN, cổ phiếu bất động sản dân dụng, đầu tư công, bất động sản khu công nghiệp.