Thị trường vừa chạm một tín hiệu cảnh báo ngắn hạn

Thị trường vừa chạm một tín hiệu cảnh báo ngắn hạn

Thị trường đang có những nhịp rung lắc nhạy cảm ở vùng đỉnh, nơi mọi quyết định đều trở nên khó khăn hơn. Câu chuyện “đánh sóng” chưa bao giờ dễ dàng với nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam, nhất là khi những kỳ vọng được chờ đợi – từ nâng hạng thị trường đến kết quả kinh doanh quý 3 – đang dần có đáp án.

Độ rộng thị trường thu hẹp liên tiếp từ đầu tháng 8

Tính đến hết phiên giao dịch ngày 03/10, tỷ lệ cổ phiếu trên HOSE có tín hiệu tăng ngắn hạn (trên trung bình động MA20) chỉ còn chưa tới 25%, phản ánh sự yếu đi rõ rệt trong sức lan tỏa của thị trường.

Đáng chú ý, tỷ lệ này đã liên tục suy giảm kể từ đầu tháng 8, ngay cả khi VN-Index vẫn tiếp tục phá đỉnh và có thời điểm vươn lên mức cao nhất lịch sử tại 1,711.49 điểm. Điều này cho thấy thị trường thời gian qua tăng điểm chủ yếu nhờ một số cổ phiếu dẫn dắt, trong khi đa số cổ phiếu còn lại không còn giữ được xung lực tăng.

Có sự phân kỳ giữa vận động VN-Index và độ rộng các cổ phiếu

Tỷ lệ này không phải lần đầu xuất hiện trong năm 2025. Hồi tháng 4, khi thị trường chịu cú sốc từ thông tin áp thuế đối ứng của Mỹ, tỷ lệ cổ phiếu tăng ngắn hạn trên HOSE từng duy trì dưới 20% trong gần như toàn bộ tháng. Đây cũng là giai đoạn VN-Index sụt giảm mạnh, đánh dấu một trong những sự kiện đáng chú ý nhất của năm 2025.

So với thời điểm đó, bối cảnh hiện tại có sự khác biệt quan trọng là VN-Index đang dao động đi ngang ở vùng đỉnh, nhưng chưa có sự giảm sâu. Độ rộng dù sụt giảm nhưng vẫn cao hơn vùng đáy tháng 4.

Dù các cổ phiếu bất động sản, đầu tư công, chứng khoán đã xuất hiện những phiên giảm mạnh nhưng đều chưa ghi nhận hiện tượng bán tháo đồng loạt.

Tuy nhiên, việc độ rộng thu hẹp kéo dài trong hơn 2 tháng, trong khi chỉ số đi ngang trên đỉnh, cho thấy sức mạnh của dòng tiền trên thị trường có sự yếu đi. Theo thống kê từ HOSE, khối lượng giao dịch cổ phiếu trong tháng 9/2025 bình quân đạt hơn 1,167 triệu cổ phiếu/ngày giảm 33.53% so với tháng trước.

Khi nào giai đoạn “khó chơi” qua đi?

Ông Bùi Văn Huy – Phó Chủ Tịch HĐQT Giám Đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư CTCP FIDT đánh giá, thị trường đi ngang trong biên độ hẹp, phản ánh tâm lý thận trọng và những rủi ro tiềm ẩn sau giai đoạn hưng phấn. VN-Index biến động giằng co quanh vùng 1.660 điểm, với các nhịp tăng giảm đan xen cho thấy xu hướng đi ngang chiếm ưu thế và tâm lý thận trọng dần rõ nét.

Thanh khoản suy yếu là điểm nhấn đáng chú ý, khi khối lượng khớp lệnh bình quân chỉ quanh 25 – 27 ngàn tỷ/phiên, giảm mạnh so với mức trên 40 – 45 ngàn tỷ/phiên của tháng 8. Điều này phản ánh sự chững lại của dòng tiền đầu cơ và sự dè dặt trong các quyết định giải ngân mới, khi mặt bằng giá nhiều cổ phiếu đã tăng cao trong khi động lực hỗ trợ mới chưa xuất hiện rõ ràng.

Bên cạnh đó, khối ngoại duy trì bán ròng 1,000 – 2,000 tỷ đồng/phiên, tập trung vào nhóm bluechips, cho thấy dòng vốn ngoại đang có xu hướng cân nhắc lại vị thế. Có thể xuất phát từ chốt lời sau chu kỳ tăng mạnh, hay hoạt động tái cơ cấu danh mục ETF quốc tế khi Việt Nam được đánh giá lại. Thêm vào đó, lo ngại về tỷ giá neo cao và rủi ro ngoại hối cũng tạo cản trở trong giữ vị thế dài hạn ở thị trường nội địa.

“Dòng tiền đang chọn lọc, chứ không “dễ chịu” theo kiểu bền vững. Trong ngắn hạn, xu hướng chủ đạo vẫn là tích lũy đi ngang, khi nhà đầu tư chờ đợi thêm tín hiệu rõ ràng từ kết quả kinh doanh quý 3 và chính sách hỗ trợ mới”. ông Huy cho biết thêm.

Còn ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Yuanta Việt Nam đánh giá rằng việc độ rộng thị trường liên tục suy yếu từ đầu tháng 8 là tín hiệu quan trọng cần theo dõi kỹ.

“Độ rộng thị trường yếu dần trong khi chỉ số vẫn lập đỉnh phản ánh sự mất cân đối dòng tiền. Dòng tiền không lan tỏa mà tập trung vào nhóm dẫn dắt, nếu kéo dài thì thị trường dễ xuất hiện nhịp điều chỉnh ngắn hạn để tái cân bằng,” ông Minh nhận định.

Theo ông Minh, hiện tại VN-Index đang trong giai đoạn đi ngang quanh vùng đỉnh, chưa có tín hiệu đảo chiều tiêu cực rõ ràng. Tuy nhiên, khả năng bứt phá lên vùng cao mới không cao nếu không xuất hiện một yếu tố hỗ trợ đủ mạnh. Biến số quan trọng nhất trong ngắn hạn là kết quả đánh giá nâng hạng của FTSE Russell dự kiến công bố vào ngày 08/10.

“Thị trường đang giữ nhịp nhờ nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup, trong khi dòng tiền né nhóm Mid Cap và Small Cap. Tôi kỳ vọng diễn biến thị trường sẽ có chuyển biến tích cực hơn trong nửa cuối tháng 10/2025 khi thị trường được hỗ trợ từ yếu tố nâng hạng của thị trường và động lực tăng trưởng với mức tăng trưởng GDP quý 3/2025 đạt 8.22% so với cùng kỳ.” ông Minh phân tích.

Quân Mai

FILI

– 07:30 07/10/2025