Tổng giám đốc Searefico (SRF) mua vào 200.000 cổ phiếu

Theo thông báo, ông Đăng đã mua thành công 200.000 cổ phiếu SRF theo phương thức khớp lệnh, từ ngày 24/12/2025 đến ngày 5/1/2026. Trước giao dịch, ông Đăng chưa nắm giữ cổ phiếu SRF nào.

Đáng chú ý, CEO Searefico mua vào lượng lớn cổ phiếu trong bối cảnh báo cáo tài chính của doanh nghiệp cho thấy dòng tiền kinh doanh âm hơn 177 tỷ đồng và lợi nhuận còn cách xa kế hoạch năm.

Cụ thể, số liệu tài chính 9 tháng đầu năm 2025 cho thấy một sự lệch pha rõ rệt. Trong khi doanh thu quý III tăng trưởng 51,3% – phản ánh nhịp độ triển khai dự án dồn dập, giúp doanh thu lũy kế 9 tháng đạt 730,36 tỷ đồng (tăng 5,6%) thì dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại âm đáng kể 177,6 tỷ đồng.

Đối với ngành xây lắp kỹ thuật, đây là hiện tượng “vốn lưu động bị chiếm dụng” trong giai đoạn cao điểm. Với khối lượng backlog (đơn hàng đã ký mà chưa thực hiện hết) đạt mức 2.300 tỷ đồng, doanh nghiệp đang ở trong chu kỳ tạm ứng vốn lớn cho thiết bị và nhân công. Dòng tiền kinh doanh âm ở giai đoạn này không hẳn là dấu hiệu suy yếu, mà là hệ quả của việc duy trì tốc độ thi công cho các dự án quy mô lớn trước khi bước vào giai đoạn thu hồi vốn.

Lợi nhuận sau thuế lũy kế 9 tháng mới đạt 6,46 tỷ đồng, cách xa so với kế hoạch cả năm lãi 39 tỷ đồng. Tuy nhiên, mô hình kinh doanh tổng thầu kỹ thuật vốn có đặc thù hạch toán tập trung vào giai đoạn quyết toán.

Hiện tại, Searefico có 09 dự án với tổng giá trị khoảng 300 tỷ đồng đang trong giai đoạn nghiệm thu và quyết toán cuối năm 2025. Sự sụt giảm biên lợi nhuận gộp từ 9,1% xuống 8,5% phần lớn do gánh nặng chi phí tài chính phục vụ vốn lưu động – đảm bảo tiến độ thực thi các hợp đồng kỹ thuật cao – phân khúc vốn đòi hỏi tiêu chuẩn khắt khe hơn so với xây dựng dân dụng thông thường.

Sự gia tăng chi phí tài chính (tăng 50,3%) một phần được phân bổ cho việc triển khai mô hình thông tin xây dựng và hệ thống quản lý công nghệ. Trong ngắn hạn, việc duy trì bộ máy kỹ thuật số hóa tác động ngắn hạn lên lợi nhuận ròng. Tuy nhiên, xét về dài hạn, nền tảng này là rào cản kỹ thuật giúp Searefico cạnh tranh trong phân khúc kho lạnh tự động và cơ điện (M&E) chuyên sâu – những mảng có biên lợi nhuận mục tiêu cao hơn mặt bằng chung của ngành.

Đối với các nhà đầu tư ưa thích ngành xây lắp, câu chuyện của Searefico lúc này không nằm ở các con số lũy kế 9 tháng, mà nằm ở năng lực giải tỏa dòng tiền từ khối backlog 2.300 tỷ đồng. Khi các cột mốc nghiệm thu hoàn thành, sự tái cân bằng dòng tiền sẽ là bài kiểm tra thực sự cho năng lực quản trị của đội ngũ lãnh đạo mới tại SRF.

Với động thái mua vào của ông Vũ Khoa Đăng diễn ra trong bối cảnh SRF đang chịu áp lực ngắn hạn về các chỉ số thanh khoản. Thông thường, khi người điều hành cao nhất tự bỏ vốn cá nhân để sở hữu cổ phiếu tại thời điểm các con số tài chính chưa “đẹp”, đó là tín hiệu về một sự kỳ vọng vào kết quả khởi sắc từ quyết toán dự án cuối năm.